本报记者 梁婷婷 北京报道
1000万亿日元的国债，并未带来想象中的经济增长。
8月12日，日本内阁府公布日本第二季度经济状况。数据显示，日本第二季度名义GDP初值季率上升0.7%，前值上升0.6%；第二季度实际GDP初值季率上升0.6%，前值上升1.0%；第二季度实际GDP初值年化季率上升2.6%。
这是一个远低于预期的答卷。此前，市场预计日本第二季度实际GDP初值季率将上升0.9%，GDP初值年化季率将上升3.6%，实际情况与市场预期相比分别减少了0.3个和1个百分点。
数据公布之后，日本经济财政大臣甘利明立刻出场“救火”，表示“第二季度GDP数据是可靠的”。但日本股市在8月12日的表现却有些惨淡。日经指数下跌0.7%，创下了6周以来最低。
更重要的是，这份表现平庸的答卷，使人们对安倍经济学的信心产生了动摇：巨量国债要求日本政府手中握有更多的钱，安倍原本也计划从2014年4月起分两个阶段上调消费税。但如果加税，日本经济增长的引擎又可能受损。
一度风光的“安倍经济学”突然陷入了两难。
一时风光
自1992年起，日本实际GDP增长率在21年内都没有超过3%，其中4个年份出现负增长。停滞的同时，日本经济在股市、房市等资产市场都显现出了持续的低迷，日本经济总体上表现出通货紧缩的病症。这也与社会老龄化等问题一道，成为了日本的突出矛盾。
再度上台的安倍晋三将解除通货紧缩作为自己的首要经济施政目标。1月22日，日本央行将日本通货膨胀率在2013年达到2%作为目标，并推出了一系列“量化和质化宽松”的货币政策，这是安倍晋三射出的第一支箭。安倍政府强势要求日本央行向欧美央行学习，一方面提高日本经济的流动性，另一方面促使日元贬值，借此推动日本的出口贸易。
4月4日，安倍把量化宽松的目标从以往的隔夜拆解率转向扩大基础货币，要求在两年内以每年约60万亿到70万亿日元的速度增加货币供应规模。日本央行还决定扩大长期国债购买规模，将包括40年期国债在内的所有长期国债列为收购对象，并计划进一步购买房地产投资信托基金和日股交易所交易基金。
灵活的财政政策是安倍晋三射出的第二支箭。安倍政府先后拿出13万亿日元的“2012年度修订预算案”和在2013年度增加92.61万亿日元必要公共投资的议案。安倍政府还推出了20.2万亿日元的大规模经济刺激计划，希望通过扩大支出以刺激需求。
前后两箭的射出，在一定程度上搅动了日本“一潭死水”般的经济。除了在第一季度交出堪称漂亮的GDP成绩单，日本经济似乎也在按着安倍计划的节奏往前行走。
在量化宽松政策的刺激下，日元在安倍当政之后出现大幅贬值。5月10日，美元与日元的汇率突破1比100大关，日元创下2009年4月1日以来最大跌幅。日元的大幅贬值，也促进了日本出口的增长。安倍晋三上台以后的数据显示，截至6月，日本的出口总额从1月的4.80万亿日元上升至6月的6.06万亿日元，增长速度高达26%。
拐点隐现？
刺激性效果虽然短期内立竿见影，但其背后的隐患却是巨大的。日本政府背负的巨额债务，是随时可能引爆的炸药桶。
安倍上台前，日本政府债务规模在2012年底升至997.22万亿日元，在当时创下历史新高。安倍上台后，日本政府债务余额在6个月之内再创新高。最新数据显示，日本的债务已经突破1000万亿日元门槛，达到了1008.63万亿日元，负债率高达247%，为全球第一。
这个“炸药桶”的危害性不言而喻，提高消费税率是解除这个危机的重要对策。但矛盾的是，这样做虽然于财政有益，但会对日本民众的消费行为产生抑制效果，对日本经济不利。最新公布的数据显示，日本第二季度民间消费增长0.8%，高于预期的0.5%，才刚刚呈现出向上的良好势头。
一边是债务突破新高，一边是增长减速，加不加税，已成为令安倍内阁左右为难的问题。“第二季度经济增速低于预期，所以现在的环境还不适合上调消费税。” 日本首相经济顾问本田悦郎8月12日表示。而日本副首相兼财务大臣麻生太郎则认为，日本政府应该按计划提高消费税，从而填补高额的债务规模。
其实，安倍晋三发出的“前两支箭”都是安倍晋三针对日本经济状况在货币和财政方面作出的短时性响应。今年6月14日安倍发出的“第三支箭”才真正射向日本经济的结构性问题。
“第三支箭”是安倍做出的经济增长战略报告。这份报告包括了三个增长战略。第一个是工业复兴，包括重组工业，发展和创新IT业等。第二个是创造新的市场增长点，比如医疗、能源、农业等领域。第三则是强调通过全球化推进日本的对外贸易关系。
这个囊括250多项具体措施的“第三支箭”推出之后，却没有对当下的日本经济起到如“前两支箭”一样的振奋效果。经济增长战略报告发布当日，日经指数便下跌超过500点。市场沉闷的反应，似乎也预示着这项结构性改革的方案推行的艰难。
与此同时，日本在发展经济的过程中，由于能源禀赋的不足而严重依赖进口资源。安倍推行利于日元贬值的政策，反而令进口价格大幅攀升，客观上也造成日本的贸易逆差扩大，更加重了政府的财政“包袱”。
“第三支箭”针对的正是投资和出口等经济增长点方面的结构性调整。但也有人认为，“第三支箭”内容过于分散，细节和措施都显得模糊，很难收到很好的效果。
更重要的是，这项利于长远的“第三支箭”在短期内并不一定会看到效果，更何况，安倍是否会真正执行也是一个问题。安倍领导的执政联盟虽然在7月21日举行的参议院选举中获胜，事实上控制了国会参、众两院，但7月23日公布的民调显示，安倍内阁的支持率已经开始出现大幅下跌的趋势，由6月份的68%下跌至56.2%。这也是安倍上任以来，支持率首次跌至60%以下。
欢呼声开始稀落，两难局面开始出现。安倍经济学的拐点，似乎隐现。
