“永不上市老四家，顺丰华为老干妈，还有一个娃哈哈”，这本来是市场的一句口头语，但是因为顺丰上市已经让它成为历史。
2017年顺丰借壳鼎泰新材上市，上市之后就成功封一字板，报55.21元/股，总市值达到2310亿元，成为当时深圳的第一大市值公司。2017年3月巅峰时期，它的市值是3226亿，稳坐“快递一哥”的位置，顺丰创始人王卫一时风光无限，成为身家千亿的富翁。
但是好景不长，股价就开始走下坡路了，到2019年1月15日，顺丰股价是32.6元/股，市值只有1441亿，跟最高点相比蒸发了一半还要多。
顺丰为何会从神坛跌下呢？
上市之后顺丰为什么会有这么大变化呢？
主要是很多股东套现离场，据统计，在2018年顺达丰润、元禾顺风、嘉强顺风等股东合计减持6050.53万股，套现27亿元，整个2018年顺丰股价下跌了34%。
此外，还跟它不断融资有很大的关系，在借壳上市后就搞了一次定增，募集资金是78.22亿元。
2017年，它发行了20亿元人民币的公司债券；2018年子公司SF Holding Investment Limited在境外发行了5亿美元的债券；子公司泰森控股发行了14.7亿元人民币的债券、15亿元超短期融资券和10亿元中期票据；2019年新年第三天，它就发行了160亿元的融资产品。
一方面是不断减持，另外一方面是不断融资，很多人就会问曾经不差钱的顺丰，曾经坚决不上市的顺丰，怎么会这么缺钱呢？
盲目扩张，负债300亿
说起来它还就真的是缺钱，2018年三季度，它的负债总额达到308.74亿元。公司的负债率目前是46.77%，相比于韵达的33.96%，申通的19.4%，圆通的31.24%，顺丰的负债率明显高于同行业竞争者。
欠了这么多债，主要是为了扩张。2018年，它在多个领域 “买买买”，3月份的时候，花17亿收购了广东的传统快递行业新邦物流，布局大件快运板块；4月，它又花费1亿参加了美国物流平台公司的融资，布局国际业务；8月，又跟美国的夏晖集团、招商局和中国铁路总公司合作，布局冷链、海运和铁路运输业务；10月份，又花55亿元现金大手笔收购DHL香港和北京公司100%的股权。
经过大肆的扩张，顺丰的快递业务范围是扩大了，但是这种盲目扩张背后，债务也就跟着上去了。
之前，王卫还想做电商市场，因为电商与快递业务有联动效应，后来事实证明，这个蛋糕不是那么好切的。
竞争者穷追不舍
外部环境现在对顺丰来讲也不太有利，因为国内快递行业竞争非常激烈，2017年10月到2018年11月的数据显示，顺丰控股的业务量增速从去年三季度开始逐步被申通和圆通赶超，期末数据排在四大快递上市公司的末位，甚至低于行业平均值。
它一方面面临着行业内“三通一达”的竞争压力，另外一方面还面临着电商物流的重大冲击，菜鸟网络和京东物流已经和它形成了三足鼎立的之势，如果顺丰现在扛不住，那么以后想爬起来也是难上加难的事情。
作者：水皮杂谈工作室
编辑：李 勇
