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科创板 | 首次全网测试完成 上交所要求中介机构“严把七道关”

杨柳 陈锋 2019-5-14 18:44:24

本报记者 杨柳 陈锋 上海报道

科创板上市发行不断强调一定要压严压实中介机构的责任。

5月12日,上交所与中国结算组织科创板业务第一次全网测试。参测各券商组织专人负责测试工作,于当天下午提交测试情况反馈。券商在测试中较为关注科创板集中交易及两融业务系统测试,而且此次测试并不包括科创板转融券业务系统。

目前暂时仅有9家头部券商获取科创板转融券业务权限并已展开相关测试。

专家表示:科创板企业及其保荐机构均面临严格的审批制度,这样整个市场化的改革正在推动科创板发挥作用。

科创板企业审查严格

5月9日,天风证券首席策略分析师徐彪在财联社2019科创板峰会上表示:“科创板的企业,他们正在面临严格的审批制度,这是所有的企业负责人此前都没有想到的。”

据相关媒体报道,此次测试系围绕行情、交易、清算、托管等环节常规测试。在此过程中,如发现与交易有关的问题需及时反馈至上交所,如发现与结算有关的问题需及时反馈至中国结算上海分公司。券商部门主要就集中交易系统科创板业务进行仿真测试,包括市价交易、限价交易、盘后固定价格业务委托及撤单、沪深市场股票、基金、债券交易、大宗交易等业务。

此前,在上交所对科创板企业首轮问询情况的回复中,对企业提出了科技创新相关事项披露不够充分、企业业务模式披露不够清晰、企业生产经营和技术风险揭示不够到位、信息披露语言表述不够友好、文件格式和内容安排不够规范等各方面的问题。

上交所表示,这些问题的存在,说明发行人和中介机构对如何按照试点注册制改革理念,在发行上市环节落实以信息披露为中心的监管要求,理解深度不够、重视程度不够、执行力度不够。

业内人士认为,这样一来,后面科创板所接受的监督,既包括机构投资人的,也包括全体股民的,还包括全体舆论的,对企业的影响非常巨大。这是整个市场化改革必然会导致的结果。

深圳市万全智策董事长崔红表示:“因为企业到了上市这个阶段,就进入到了资本性竞争的阶段,通常一个企业的发展是从产品性的发展、产品性的竞争到资本性的竞争的发展流程。对于科创板的企业,其实它不是一个特别成熟的公司,实际上它是一个创新性的公司,是属于在起步阶段或者是发展到一定阶段的公司,所以决定了科创板这类企业的规模可能都不是那么大、市场知名度可能也没有那么高,甚至有些企业的商业模式、技术转化等等都没有完全完成,这些问题都需要企业能够提早做一些安排和布局,提早做一些研究。”

“科创板的推出属于万众期待,所以关注度是非常高的,但是目前的一百多家企业当中,可以感受到,很多企业还没有做好充分的准备。”他这样认为。

记者注意到,在IT、人工智能、大数据等部分赛道,一些头部企业目前并没有在科创板的行列,例如此前市场呼声较高、技术含量较高的商汤科技、矿石科技、寒武纪等,还未出现。

对此,业内专家陈艺文博士表示:“部分企业的估值相对来说已经到了比较高的高点,很多投行压力会比较大,因为设立机制有一定的限制,通过这个角度,也希望科创板能够践行市场化的角度和扶持企业角度方面有更多的助力。”

中介责任进一步加强

业内人士认为,企业并不是符合了科创板要求就可以,在后面的很多环节,科创板的企业面临的是跟原来主板完全不一样的生态环境。

上交所表示,中介机构勤勉尽责是注册制改革顺利落地的重要基础和保障。

上交所要求发行人履行信息披露的第一责任的同时,还要求保荐机构、证券服务机构对发行人生产经营的合规性、财务信息的真实性及内控制度的有效性等事项,进行充分核查和说明。

此前,针对审核中发现的保荐机构核查把关不严的问题,上交所已约谈相关保荐机构,指出其存在的问题,要求予以纠正。中介机构违反业务规则的,将依法依规采取相关监管措施。

徐彪表示:“以往在科创板之前,所有的企业上市,都是实质性的行政审核决定的,大体上是把握好利润、估值这两点要求,并不能精准地判断每家企业的前景。从科创板开始,企业上市实质性的审核由行政性的力量变成了市场化的力量。最先就要由券商决定企业能否上科创板,且券商不能光说不练,要把券商的自有资金跟投跟进来才往上报。报上来的时候,还有专门的委员会审查企业资质,全程问答,网络公布。”

而在定价方面,他表示:“以往定价很简单,直接划跟红线,不允许超过多少倍。现在是机构投资人自己来把这个价定出来。这是第一次我们发现市场参与的主体从博弈者开始变成了有可能成为合作者,大家一起在完整的、合规的信息披露基础之上,帮助企业来发展。”

5月13日,上交所在科创板证券公司经纪相关业务培训会上强调,证券公司作为设立科创板并试点注册制改革的重要参与者,要强化主体责任,“严把七道关”。充分发挥“看门人”作用,将优质科创企业和适格投资者引入科创板交易市场。充分发挥“中介人”作用,做好连接交易所、投资者、科创企业的桥梁。充分发挥“守护人”作用,积极做好投资者教育工作,加强风险揭示,引导投资者理性投资、审慎交易,保护投资者合法权益。

编辑:严晖 主编:陈锋