A股，一个最能挑动投资者神经的市场。在“稳字当头”的大背景下，2020年不仅蕴含经济主脉的革故鼎新，更将催动投资格局的别开生面。
那么，在新的一年里，A股市场将迎来怎样的投资基调呢？
胡汝银：市场的主基调可以从几个方面来概括：第一个是重视市场发展的质量，重视上市公司的质量，重视市场运作的质量。
同时，大家会关注到另外一点，那就是市场会出现一个结构性的分化。好的企业，它可能会有一个马太效应更加好；差的企业，要么改善自己，要么快速的被市场淘汰掉。
【问题】那您觉得在新的一年里，国家在资本市场的改革上，会有哪些可预期的改革措施？
胡汝银：我认为有些措施已经很明细了，比如说前段时间大家都在讨论的，也提上议事日程的，创业板的注册制。当然，不光是创业板的注册制，今后应该所有板都是注册制。
【问题】科创板已经开板一年多了，您觉得有哪些可以肯定的点？
胡汝银：值得肯定的点，第一个就是注册制的审核。这个审核大家可以看到，从目前来讲，它和新加坡、香港的做法不一样，和美国的做法比较接近，比如说审核的内容、反馈的内容都是在网上公开的，香港和新加坡是不公开的。所以，就这点而言，我觉得美国是最高标准，我们采用这个最高标准是非常自豪的。那么，上海证券交易所负责审核的这些人员，他们都到了专家级的水平，做的非常好，非常到位，值得称道，他们的工作也很辛苦。
第二，它是由市场来定价的，这是全球的惯例。但是，因为我们这是一个增量改革，不是存量改革，所以增量的定价还是受存量的影响，它的定价之锚还是存量市场。所以，我期望随着时间的推移，通过增量的改革，然后达到一定的规模，量变引起质变之后，整个市场才会出现一些变化。比如说破发，它就是一件非常好的事情。
【问题】“炒新”一直是A股的特色，您为什么说“破发”是一件好事呢？
胡汝银：因为破发会引来投资者的应对反应：第一，你在最初的询价过程中间，不能乱出价，乱出价就会被套住，还有上市以后不能去乱抢筹码，不是说抢到就是挣钱。
炒新、新股不败这些神话，只有在我们过去对IPO市场进行管制的情况之下才有。因为有这一点在，所以投资者都去盲目炒新、盲目投资。如果一直是这样，没有破发，那我们市场的基本功能、核心能力就不能得到提升。
未来就是一定要有破发，有足够的破发，而且破发同时又带动二级市场的定价合理化，这样我们整个市场才能够形成一个比较好的定价，只有正确的定价，市场才能够有效的、高效率的、准确的配置资源。
【问题】请给观众朋友们一句新春的祝福。
胡汝银：我们的资本市场发生了很大的变化，希望新的一年大家不断精进，不断提升自己投资的专业知识，搜集、分析信息的能力，然后让自己的钱变得更加聪明，让自己收获满满。
作者：水皮杂谈工作室
编辑：李勇 戈爽
