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抑制外汇市场过度波动 今起远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0

刘佳 2020-10-12 08:42:06

本报记者 刘佳 北京报道

国庆小长假后首个交易日,人民币汇率显著上升超过 1.7%。截至10月9日,在岸和离岸人民币汇率双双升破 6.70 后,市场对人民币汇率升值的预期显著增强。人民币升值速度再次成为市场关注焦点。

10月10日央行发布公告称,今年以来,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,弹性增强,市场预期平稳,跨境资本流动有序,外汇市场运行保持稳定,市场供求平衡。

为此,中国人民银行决定自2020年10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

央行在公告中指出,下一步将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

值得注意的是,自“8.11”汇改以来,外汇风险准备金率工具一共经历过4次调整使用。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,央行下调远期售汇风险准备金率的目的,是为了降低企业和个人远期售汇业务的成本,增加企业远期购汇的积极性。“因为此前央行启动远期售汇业务的风险准备金的目的是为了阻止投机性的远期购汇,减少对人民币汇率贬值的冲击。”

外汇风险准备金率4次调整

据了解,外汇风险准备金制度创立于2015年,属于逆周期调节工具,通过调整来防止人民币过度升值或贬值,实现人民币兑美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。

2015年“8.11”之后,为抑制外汇市场过度波动,央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架,对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金,准备金率定为20%。

2017年9月,人民币贬值压力消除,央行及时调整前期为抑制外汇市场顺周期波动出台的逆周期宏观审慎管理措施,将外汇风险准备金率调整为0。

2018年8月,人民币贬值预期升温,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

此次调整是继2018年8月央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调到20%后,再次恢复至0。

而远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。该业务是银行与客户协商签订远期结售汇合同,约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限。到期外汇收入或支出发生时,即按照远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇,借以规避汇率风险和固定换汇成本。

“外汇风险准备金率属于逆周期调节工具,通过调整,防止人民币过度升值或贬值,实现人民币兑美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。”民生银行首席研究员温彬认为,人民币对美元汇率总体要保持在合理区间水平双向波动,但是近期人民币对美元升值过快,升值压力较大,此次央行下调外汇风险准备金率会降低银行远期售汇的成本,从而增加企业在远期购买美元的需求,会使得人民币对美元远期价格出现升值,进一步引导近期现汇市场的人民币走势,从而实现人民币对美元在合理均衡水平双向波动的目标。

保持人民币合理均衡

6月初至今,人民币兑美元汇率涨幅已高达近6%。在岸人民币兑美元在三季度涨幅达到3.89%,为2008年第一季度来最大单季涨幅。

在国庆中秋假期后的首个交易日,在岸人民币兑美元汇率更是补涨逾1100点。在岸、离岸汇率均升破6.70关口,创17个月来新高。

对于在此时调整外汇风险准备金率,中信证券分析师明明认为,“央行不追求趋势升值,人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。”

明明进一步分析道,八月份以来受美元总体弱势,包括美联储宽松货币政策的影响,美元持续走弱,人民币最近一两个月累计升值的幅度比较大。“考虑到中国现在货币政策的汇率目标仍然是保持人民币合理均衡,那么在人民币累计升值幅度已经比较大的时候,有必要进行周期调节。所以,通过下调远期售汇业务的准备金,可以进一步平衡外汇市场的供需,从而实现人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。”

展望后续人民币汇率走势,谢亚轩表示,中期看,美元已进入弱势周期,将从103的高位回落至70左右,回落幅度达30%。“相应的从2020年5月28日7.16的高点开始回落算起,人民币兑美元汇率已进入升值周期,将升至6.0至6.5之间。不过,历史不会简单重复,考虑央行进一步推进人民币汇率市场化和金融市场开放的政策意图,这轮人民币升值周期或将突出表现在汇率波动性提高,市场化程度提高,受国际资本流动影响更为显著等几个方面。”

近日央行行长易纲在《中国金融》撰文也指出,成功经济体必须保持币值稳定,这不仅包括国内物价水平的稳定,也包括汇率的基本稳定。若汇率发生较大幅度贬值,即便国内生产总值的本币价值上去了,换成其他国际储备货币价值也会下来,这既会影响本国在国际竞争中的地位,也影响老百姓的对外购买力。汇率剧烈波动,还会影响国内外对本国经济的信心,不利于经济主体正常的贸易投资活动。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东