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蚂蚁A股发行“平衡术”:80%战略配售比创纪录 供投资者打新约200亿

叶青 2020-10-24 08:00:52


本报记者 叶青 北京报道

10月21日晚间,上海证券交易所官网和港交所官网先后披露,蚂蚁集团的科创板IPO已获证监会批准,且香港上市亦通过港交所聆讯。这也意味着,蚂蚁集团的“A+H”两地上市已进入倒计时阶段。若按照市场预估的两万亿估值计算,面向A股市场的“打新”规模将超过200亿元。

根据上市发行方案,按照1:1的首发规模,蚂蚁将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股,A+H发行的新股数量合计不超过发行后(绿鞋前)公司总股本的11%。其中在A股的初始战略配售股票数13.4亿股,占A股初始发行量80%,创下科创板新高。

《华夏时报》记者检索港交所资料发现,截至10月23日21点,港交所仅于10月21日更新了蚂蚁集团“聆讯后资料集(第一次呈交)”,而该资料集显示,H股发行方案中的战略配售比例尚未公布。此外,A股招股书中并未包含H股战略配售比方面的内容。

A股战略配售约13亿股意味着,蚂蚁集团留出了3.34亿股供机构和个人投资者“打新”。据初步询价公告显示,公司的股票简称为“蚂蚁集团”,股票代码为“688688”,该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为“787688”,初步询价期间为10月23日(T-4日)的9:30-15:00。公司将于10月26日刊登《网上路演公告》并确定A股发行价格,11月4日刊登《发行结果公告》《招股说明书》。

阿里在香港上市时机构配售比90%

据记者了解,蚂蚁集团上市进程一直在加速推进,短短57天就走完了科创板注册流程。自7月20日的官宣上市,到8月25日的递交招股书后,9月18日,蚂蚁集团科创板IPO就首发上会。10月21日,证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册,同日,公司即更新招股意向书并公布上市发行方案。

据A股发行安排,蚂蚁集团将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股,合计不超过发行后(绿鞋前)总股本的11%。其中,在A股的初始战略配售股票数13.4亿股,占A股初始发行量80%,创科创板历史纪录。可以看到,蚂蚁集团提高了战略配售比例。

据记者了解,在欧美证券市场上,机构投资者大比例认购优质标的新股属于标配操作。例如,阿里巴巴2014年在美国上市以及2019年在港股二次上市之时,机构配售比例均为90%;小米和京东在港股上市时,机构配售比例则在95%。在A股市场,京沪高铁、中国广核和中芯国际等初始战略配售占比也均为50%。

对此,上海某私募基金杨经理表示,蚂蚁金服A股发行的战略配售比达80%,这应该是A股历史最高了,把战略配售比例提到如此之高,其目的估计是想减轻二级市场压力,从另一个层面来看,监管层对市场的父爱情绪浓厚。

他还表示,近十几年来,中国互联网巨头纷纷扎堆美股和港股上市,事实上,A股市场从没有存在过真正意义上的互联网巨头,如果蚂蚁集团此次能在科创板上市的话,会吸引更多优质的科技公司追随到A股,使得A股市场长线竞争力提升。

不过,按照科创板规定,保荐机构相关子公司将进行跟投并设24个月限售期,其余战略投资者执行不少于12个月的限售期。然而,此次对战投的要求则更为严格,除了战略配售蚂蚁的封闭式基金承诺限售期为12个月,其他战略投资者需承诺获得的配售股票中,50%股份限售期限为12个月,50%股份限售期限为24个月。

而阿里巴巴方面已经表示,拟参与战略配售,全资子公司浙江天猫将认购蚂蚁7.3亿股,并承诺认购股份50%锁定1年,50%锁定2年,超过监管要求的12个月限售期,这是科创板成立以来最严格的战略配售限售期安排。对此,有知情人士表示,阿里巴巴参与认购,符合长线投资者在被投公司IPO时获较高战略配售额度的惯例。

据知情人士称,中投公司和中国社保基金已确定参与A股战略投资;国际机构投资者还包括新加坡淡马锡、新加坡政府投资公司、阿布扎比投资局、沙特公共投资基金等全球顶级主权财富基金。而在战略配售限售期方面,根据发行方案,包括阿里集团、全球六大主权基金在内的战略投资者,需承诺本次配售的股票中,50%股份限售期限为12个月,50%股份限售期限为24个月。

华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛表示,战略配售并非单向选择,它是标的与市场之间的双向选择。由于机构投资者资金充足、决策审慎、分析能力强,长线投资风格突出。随着蚂蚁在科创板上市,将为科创板引入大量长线资金,有利于大盘稳定,也有助于推动A股从“短牛长熊”走向“慢牛”格局。

事实上,科创板战略配售门槛较高,对投资者资质、资金储备、限售期等方面均设有要求。敢于引入更多长线投资者,反映出蚂蚁的自信;上述限制条件考验下,全球机构投资者仍争相瞄准蚂蚁,则验证了投资者充分认可蚂蚁的发展潜力。

打新规模约200亿低于中芯国际?

除了IPO速度,蚂蚁集团的估值也堪称创纪录,据多家券商分析,蚂蚁集团估值将接近2万亿元,有望超过茅台,成为今年全球最大IPO。国信证券通过绝对估值法和相对估值法,给出的估值范围是1.7万亿至2.5万亿元;招商证券采用了相对估值法,给出的估值范围是1.3万亿至2.2万亿元。

此前,多家券商给出了1.7万亿至2.5万亿元不等的估值,而这一估值还在不断上涨。因此,除了参与战略配售,市场打新情绪空前高涨。根据发行方案,此次蚂蚁集团IPO在战略配售和港股份额以外,在回拨机制启动前和“绿鞋”启动前,市场投资者可分享网上网下3.34亿股的申购份额,按目前市场对蚂蚁集团2万亿元估值计算,打新规模超过200亿元。

伴随着蚂蚁IPO在即,公司在招股意向书中也更新了财务数据。招股书披露,从当前业务规模来看,蚂蚁年活用户超10亿,连接商家数超8000万;支付交易量为118万亿元;合作金融机构超过2000多家。因为平台用户规模及业务规模的增长驱动,蚂蚁集团一直维持快速增长的态势。

根据招股书更新的数据,2020年蚂蚁集团前三季度实现营业收入1181.91亿元,同比增长42.56%,主要来自数字金融科技平台收入的增长;实现毛利润695.49亿元,同比增长74.28%;整体毛利率从去年同期的48.13%增长至58.84%。

作为如此体量的一家公司,A股市场的股民纷纷表示,A股是否会承压较大?

对此,长期从事市场投资的李欣对《华夏时报》记者表示,相对于往年热门股的上市情况,蚂蚁披露的A股打新规模绝对值属于正常范围。据悉,2009年,中国建筑最终A股募资超500亿元;2010年,农业银行最终A股募资额超过685亿元;2019年,中芯国际科创板募资额高达532亿元(其中战略配售约240亿元)。

与此同时,当蚂蚁集团A+H股IPO“尘埃落定”,蚂蚁集团董事长井贤栋,在《因为相信,所以看见》的公开信中强调,蚂蚁不是金融机构,也不仅是一家移动支付公司,而是一家决心用今天最好的技术和资源,去助力银行和金融机构更好地服务每一位消费者、每一家小微企业的科技公司。截至今日,蚂蚁集团已经是一家以数字支付、数字金融科技平台、数字生活为三大支柱的科技公司,未来,蚂蚁集团将坚持加大科技创新投入。

众所周知,互联网巨头FAAMG(脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌)是美股长牛的动力,随着证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册,A股即将迎来第一家中国版FAAMG公司。日前结束的外滩大会上,蚂蚁集团CEO胡晓明表示,上市后最重要的事是投入技术。

据招股书显示,蚂蚁技术人员占比64%,覆盖所有业务线,公司在全球40个国家或地区拥有专利或专利申请,共计26279项。在区块链领域,蚂蚁集团连续4年专利申请全球第一,累计专利授权数212件,位居全球第一。与此同时,在募集资金投资方面,包括助力数字经济升级(占比30%)、加强全球合作,并助力全球可持续发展(占比10%)、进一步支持创新、科技的投入(占比40%)、补充流动资金(占比20%)。

值得一提的是,蚂蚁的战略配售安排也考虑到了普通投资者,其战略配售对象包括5只“一元起投”的公募新发基金,截至10月8日晚已全部售罄,购买人数超千万。此外,若认购情况火爆,触发回拨机制和“绿鞋”机制的启动,市场投资者还可分享更大份额,若A股超额配售权全额行使,则A股发行总股数将扩大至19.2亿股以内。

在回拨机制启动前,网下初始发行数量为2.67亿股,占“绿鞋”前扣除初始战略配售数量后A股发行数量的80%,约占“绿鞋”后扣除初始战略配售数量后A股发行数量的45.71%。此外,回拨机制启动前、A股“绿鞋”启用前,网上初始发行数量为6682.8万股;回拨机制启动前、超额配售启用后,网上初始发行数量为3.17亿股,约占扣除初始战略配售发行数量后A股发行数量的54.29%。

如今,蚂蚁IPO在即,试图在金融体系中再造一个新阿里;同时,在上市之后,助力A股营造中长期价值的投资环境,完善市场制度,吸引更多长线的机构增量资金与科技公司进入市场,形成新的增长动力。当然,对于A股和蚂蚁来说,这仅仅是一个开始。


责任编辑:麻晓超 主编:陈锋