要闻 宏观 金融 证券 产业 公益财经 地产 能源 健康 汽车 评论 人道慈善

https://uploads.chinatimes.net.cn/article/20201113161239CpJ1j2y4Bd.jpg

民营医院融资困局待解:多家企业加入赴港上市赛道,综合类与公立医院pk弱在哪?

王瑜 于娜 2020-11-13 16:50:41

本报记者 王瑜 于娜 北京报道

今年以来,多家内地民营医疗机构选择赴港IPO。

“企业处于快速扩张期,而赴港上市对盈利要求低、效率更高。”某内地民营医疗机构董秘谈到选择赴港上市的原因时告诉《华夏时报》记者。

据记者不完全统计,仅今年就有4家内地民营医疗机构选择赴港IPO。其中海吉亚医疗控股有限公司(HK:06078,以下简称海吉亚医疗)、宏力医疗管理集团(HK:09906,以下简称宏力医疗)已正式挂牌上市,另有中国口腔医疗集团(以下简称中国口腔医疗)和国丹健康医疗控股有限公司(以下简称“国丹健康”)递交了申请书。

除此之外,锦欣生殖、凤凰医疗、和美医疗、康宁医院、康华医疗、新世纪医疗、弘和仁爱等已经在香港资本市场挂牌。

中国医院协会民营医院分会副秘书长陈林海告诉《华夏时报》记者,随着去年投资潮降温和今年的疫情,民营医院普遍遭遇融资难的困境,但全球疫情又使得中国概念,特别是中国医疗健康概念成为全球资本市场关注的热点,所以今年赴港上市的民营医院增多,且未来优质的民营医疗机构会有更多在A股IPO的机会。

扎堆赴港上市

今年以来,已经有两家民营医院成功在港交所挂牌上市,还有两家递交了上市申请。经梳理,这些医院在资本市场表现各不相同。

以海吉亚医疗为例。6月29日,以肿瘤医疗为主业的海吉亚医疗于港交所正式挂牌。公开资料显示,海吉亚医疗经营管理着7个城市的10家以肿瘤科为核心的医院网络,其主营业务为自营肿瘤医院、第三方放疗中心服务和医院托管。其自称“以放疗设备数目计,是中国最大肿瘤医疗集团”,布局集中在非一线城市。海吉亚医疗发行价18.5元,开盘报22.8港元,上市后股价一路攀升,截止11月12日报收51.1元。

随后的7月13日,华中最大的县级民营医院宏力医疗也于港交所敲钟。宏力医疗的招股书显示,其经营着中国最大的综合性民营营利性医院之一河南宏力医院,收入来自于综合医疗服务、药品销售、向第三方医院菊潭医院提供医院管理服务。但是宏力医院在资本市场表现平平。其发行价为2.1港元,开盘价为2.6港元,此后股价回落,截止11月12日股价报收1.84元。

8月11日,温州最大的牙科医院中国口腔二度递交赴港上市申请。10月8日,港交所披露,广东省民营医院国丹健康再次递交主板上市申请。

至此,为何多家民营医院会陆续选择赴港上市?

对此,陈林海告诉本报记者,随着去年投资降温和今年的疫情,民营医院普遍遭遇融资难困境,但全球疫情又使得中国概念,特别是中国医疗健康概念成为全球资本市场关注的热点,所以今年赴港上市的民营医院增多。

据业内专家介绍,目前营利性医疗机构赴港上市的优势在于上市阻碍比A股小,适合净资产不多、轻资产运作的医疗服务机构参与。据《华夏时报》记者统计,目前在香港上市的内地医疗机构约有11家。

不同赛道冷热不均

上市后,除了股价表现不一,不同赛道的医疗机构业绩表现也不尽相同。

根据弗若斯特沙利文报告指出,2025年中国癌症医疗服务市场收入将达到人民币7000亿元,2020到2025年的复合增长率约为11.5%。而肿瘤治疗这条特殊赛道,受疫情影响并不大。

据半年报显示,今年上半年海吉亚医疗住院人次为30382人,较去年同期增加9.2%;尽管门诊人次受疫情影响,也与上年基本持平。

数据显示,海吉亚2020上半年营收6.32亿元,同比上涨22.8%。其中医院业务营收5.56亿元,占比为87.92%;放疗业务营收0.73亿元,占比为11.53%;医院托管业务0.04亿元,占比为0.56%。而在这三种业务中,毛利率最高的是医院托管业务为70.6%,第三方放疗业务为64.6%,医院业务的毛利率为30%。

不过,海吉亚归母净利润仅为236万元,同比下降81.45%。对于净利润下降的原因,公司解释为上市造成的财务成本大幅增加,从而也导致海吉亚市盈率(TTM)高达965.85。

值得一提的是,处于综合医院赛道的宏力医疗,2020上半年营收2.45亿元,同比下降9.8%,整体毛利率从33.2%下降到25.2%,归母净利润为0.13亿元,同比下降60.86%。对于净利润下降的原因,半年报解释为新冠肺炎疫情影响。但是其2019年财报数据也不理想。2019年公司营收5.31亿元,归母净利润0.49亿元,同比下降32.13%。

公开资料显示,宏力医院地处位于长垣市(河南省县级市),主要为长垣市、滑县、封丘县、延津县、东明县、原阳县及濮阳县的患者提供服务。

陈林海指出,综合类医院受此次疫情影响远大于专科医院。首先,医院收入受疫情影响锐减,而综合类医院不能像专科医院那样停业休整,其还需承担疫情防控任务甚至成为留观医院,从而产生更大的运营成本。除疫情影响之外,综合类医院需要和公立医院竞争,其在人才、技术、资金等方面都不及公立医院,所以很难去和公立医院抢占市场份额。

值得注意的是,A股市场民营医院也有相似表现,率先回暖的民营医疗机构仍然是眼科、口腔等自费率较高、与公立医院定位差异化较大的专科医院。

“而随着注册制的发展,未来优质的民营医疗机构会有更多在A股IPO的机会。”陈林海说。

责任编辑:方凤娇 主编:陈岩鹏