本报记者 吴敏 北京报道
近日，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险5家A股上市险企前10月保费成绩单已经悉数披露完毕，合计揽收2.19万亿保费，同比增长5.16%，较前9月5.8%的增速呈现收窄趋势；10月单月合计揽0.14万亿保费，同比下滑3.53%，环比下滑33%。
分业务来看，5家上市险企寿险业务合计揽收13973.22亿元保费，保费增速延续分化趋势；财险老三家合计揽收7360.19亿元保费，因车险综改及信用险风险出清导致保费增速有所放缓。
国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦认为，考虑到年末时点上市保险公司的业务重心将逐步转向2021年“开门红”，预计后续累计保费增速将延续下降趋势。
5寿险公司备战开门红 当期业绩下滑
具体来看，寿险公司方面，前10月，中国人寿实现保费收入5659亿元，依旧稳坐“一哥”之位；平安人寿次之，实现4067.85亿元的保费；太保寿险、新华保险、人保寿险分别获得1936.18亿元、1451.53亿元、858.66亿元的保费。
从保费增速看，5家寿险公司保费收入增速均有所放缓，且仍维持分化局面。其中，新华保险以22.65%的两位数增速领跑；中国人寿以8.74%的同比增速次之。人保寿险、平安人寿、太保寿险增速均为负数，同比分别下滑5%、3.81%、1.87%。
若从10月单月数据来看，平安人寿以292亿元保费收入反超中国人寿，中国人寿以223亿元保费收入位居第二，新华保险、太保寿险、人保寿险分别获得收费收入107.98亿元、107.77亿元、37.49亿元。保费增速方面，10月单月，新华保险、人保寿险保费增速分别为3.5%、2.5%；平安人寿、中国人寿、太保寿险增速均为负数，分别为-1.1%、-4.7%、-5.7%。
“5家上市险企寿险保费收入同比增速均出现下滑，主要由于十一假期是新冠疫情袭来后的第一个可以外出旅游的假日，造成队伍推动业务意愿较弱，导致业务推动受阻；叠加上市险企2021年开门红启动时间较2020年明显提前，各家险企提早备战、启动开门红，造成10月寿险保费收入同比增速放缓。”开源证券分析师分析指出。
业务方面，前10月，平安寿险及健康险新业务保费收入1250.49亿元，同比下滑10.75%；续期业务保费收入为3130.84亿元，同比增长1.18%。个人业务中，新业务保费收入1045.03亿元，同比下滑14.52%；续期业务保费收入3129.59亿元，同比增长1.17%。
人保寿险长险首年保费收入为391.32亿元，同比下滑17%；期交续期保费收入为437.95亿元，同比增长8.8%；短期险保费收入则为29.39亿元，同比下降2.6%。在长险首年保费中，趸交保费收入为210.62亿元，同比增长27.3%；期交首年保费收入为180.7亿元，与去年同期基本持平。
健康险及养老险公司方面，前10月，平安健康实现保费收入80.89亿元，同比增长51.33%；人保健康实现保费收入288.42亿元，同比增长44.25%；平安养老实现233.03亿元保费，同比增长9.07%。
值得一提的是，多家券商预计保险公司明年开门红将超预期。国泰君安非银团队认为，一方面，上市险企均选择较往年提前启动2021年开门红，预计销售期限的宽裕将有助于提升销售规模；另一方面，资管新规下银行理财产品非保本属性叠加当前收益率不断下行，保险开门红产品设计更激进，普遍缩短存续期限，有利于提升销售规模。
方正证券非银团队则对平安业绩给出了较高预期，其认为，若人力规模稳健、因产品价值率领先同业，叠加今年主动的开门红踩点及今年一季度的低基数，明年一季度平安业绩有望爆发。
根据国泰君安非银团队的预测，各家公司2021年开门红新业务价值（NBV）增速将超预期，分别为中国平安14%、中国太保12%、新华保险10%、中国人寿8%。
车险综改满月 老三家单月保费同比下滑6%
财险公司方面，前10月，老三家合计揽收0.74亿元保费，同比增长6.69%。人保财险、平安产险、太保产险前10月保费分别为3703亿、2407亿、1250亿，分别增长2.5%、9.9%、14.0%，但增速较前9月有所放缓。
从10月单月数据来看，人保财险揽获261.72亿元保费，同比下滑11.27%；平安产险实现保费收入211.74亿元，同比下滑4.2%；太保产险取得104.01亿元的保费，同比增长5.7%。老三家合计揽收577.47亿元，同比下滑6.01%，环比下滑25%。
对于财险公司保费显著下滑的原因，刘欣琦表示有两大原因，一是车险综改落地满月，老客户车均保费下降对保险公司保费增速造成负面影响，平安产险和人保财险的单月车险保费增速分别是同比下降4.3%和7.2%。二是高风险信用险业务出清的影响仍在延续，人保财险单月信用险增速同比下降97.5%，拖累整体非车险增长。
的确，车险长期以来是财险领域第一大业务。2019年，我国车险承保机动车达2.6亿辆，保费收入8189亿元，占财险保费的63%。由银保监会发布的《关于实施车险综合改革的指导意见》在9月19日正式实施。短期来看，车险综合改革后有可能出现市场价格竞争加剧，综合成本率上升，部分保险公司保费收入下滑，出现承保亏损，改革后行业短期的波动将是大概率事件，保险公司需要做好预期和应对方案。
中长期来看，车险市场将走上更加健康发展的轨道。其中，针对中小公司的竞争压力，车险综合改革明确提出支持中小财险公司优先开发差异化、专业化、特色化的创新产品，给予更加宽松的附加费用率等监管政策，适当降低偿付能力监管要求。未来中小保险公司专业化转型将成为趋势。
非车业务方面，前10月，平安产险非车业务保费同比增长21.68%，实现较快增长。其中，意外与健康保险保费收入为140.39亿元，同比增长19.37%。前10月，人保财险的非车险业务表现则略为逊色，同比增长6.36%。其中，意外伤害及健康险、农险保费实现较快增长，同比分别增长17.3%、17.1%；信用保证险、货运险、企业财产险保费规模出现不同程度的缩减，降幅分别为73.6%、3.8%、0.1%。
二级市场方面，除了中国人寿、新华保险跑赢同期沪指涨幅，中国平安、中国人保、中国太保均未能跑赢同期沪指。尤其是10月下旬以来，保险股整体呈现下跌趋势。不过，多家券商仍然看好保险股投资机会。
方正非银分析师表示：“疫苗研发成功助推经济复苏进程，货币政策从‘总量宽松’向‘宽信用’转变，长短端利率已自4月低点回升至去年底水平，打消前期利差损隐忧。权益风险偏好上行，沪深300指数自年初以来提振19.82%。今年以来上市险企加重对权益市场的布局，叠加监管松绑险企权益投资比例，增厚投资收益。顺周期下，保险板块β效应有望领跑大金融。”
刘欣琦认为，开门红提前且产品设计更激进（普遍缩短存续期限）这两大因素将有利于提升上市险企2021年开门红。同时，国债利率企稳回升，2021年一季度资负两端将出现共振，维持行业“增持”评级。
开源证券分析师表示，整体看，上市险企开门红产品，对标银行理财类产品收益率优势提升，叠加转型见效和疫情带来的低基数，预计开门红保费增速有望改善，继续看好保险股投资机会。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
