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受益于行业高度景气 通富微电净利从下降84.92%到预增15-20倍

王颖 徐超 2021-1-29 10:08:09

本报记者 王颖 徐超 无锡报道

1月27日盘后,通富微电(002156.SZ)发布2020年业绩预告称,公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润3.2亿元-4.2亿元,同比增长1571.77%–2094.20%;扣非净利润为1.89亿元-2.89亿元,上年同期为亏损1.3亿元。

2019年通富微电净利润较上年下降了84.92%,一年后净利润预增15-20倍,短短一年内为何净利润变化如此之大?公司解释称,2020年度,在 5G、智能化、新基建等新兴应用的驱动下,集成电路行业景气度及市场需求逐季提升;受益于经济内循环和集成电路国产化浪潮,公司国内客户订单明显增加;国际大客户利用制程优势持续扩大市场占有率,订单需求增长强劲;海外大客户通讯产品需求旺盛,订单饱满;特别是第四季度,公司产能供不应求,产销两旺。

通富微电内部人士接受《华夏时报》记者采访时表示:“今年国内业务较往年增长更快,境外客户如我们最大的客户美国AMD,他们本身业务体量大、增长快,所以从数据来看境内收入占比与境外收入占比差距较大,但境内业务收入自身的增长速度很快。”

境内业务增速快 境外业务占比高

通富微电主营业务为集成电路封装测试。国内半导体行业处于中长期上升通道,国内封测行业需求快速增长,供不应求,封测大厂普遍涨价,一方面由于成本端涨价(基板、铜材),另一方面由于需求旺盛(国内客户订单增长)。

在前述业绩预告中提到,得益于经济内循环和集成电路国产化浪潮,公司国内客户订单明显增加。事实上,公司境内外收入占比仍较为悬殊。

公司2020半年报披露的数据显示,中国境内收入占比较上年同期有所提升。2020上半年,境内收入占总营收的比例由上年同期的16.17%提高至20.49%,境外收入占比由83.83%降至79.51%。

对于2020全年境内外业务收入占比,前述人士并未对《华夏时报》记者透露,仅表示国内业务全年都保持在一个比较稳定的增幅。

显然,通富微电2020年的净利润大增,与所在行业周期相关。此前有分析师指出,2019年对国内集成电路行业来说是承上启下的转折之年。受益于5G芯片需求的拉动和IC产业链国产替代趋势的加强,预计2020年国内半导体行业将迎来全产业链的快速发展期。

而对于通富微电是否能因行业景气度持续现在的业绩增势,业内人士看法不一。

私募基金投研总监卢永森对本报记者表示:“由于同比基数较低,业绩不具备参考价值;景气度这一名词本身就代表着波动,目前国内产业政策大力支持‘自主可控’,倘若中美关系缓和是存在逻辑上述支持落空可能。”

而桂林电子科技大学硕导肖功利则认为这样的业绩增势会有连续性。“这主要得益于半导体行业景气度回升,集成电路是半导体最大版块,晶圆制造是集成电路产业链核心环节,景气度预计仍将保持高位。”肖功利告诉本报记者。

多家券商维持买入评级

在疫情冲击半导体生产重资产环节制造、封测产能供给的同时,5G 换机潮及消费电子、汽车电子需求回暖正不断拉升半导体产品需求,由此形成的疫情剪刀差成为封测行业高景气的有效支撑。

出于对产业高度景气的看好,1月27日业绩预告发出后,国盛证券和开源证券相继在28日发布研报,维持对通富微电的买入评级。

国盛证券评级理由主要包括:通富微电发布业绩预告,2020年归母净利润3.2亿-4.2亿元;扣非归母净利润1.9亿-2.9亿元;台湾供应链率先涨价,近期跟踪大陆封测同样供不应求;通富微电与AMD强强联合模式,受益于AMD旺盛需求;智能终端迎来5G转型,联发科深度发力5G天玑系列芯片;产业趋势愈加明确,定增加码扩大产能。

开源证券评级理由主要包括:封测行业高景气度,封测厂商供不应求;大客户发展顺利,加码先进封装,增长潜力巨大。

不过,两家券商给出的风险提示均提到了下游需求不及预期、大客户销量不及预期。

尽管通富微电业绩预告喜人,但公司股价似乎并未受到利好。1月28日,公司股价报收跌26.60元/股,跌幅为1.92%。对此,卢永森对本报记者解释称:“投资者对于严重依赖产业政策、重资本开支、低速动比率、大额商誉等,可能有一定担忧。”

责任编辑:徐芸茜 主编:公培佳