本报记者 王瑜 于娜 北京报道
借助政策重磅利好，包括宜华健康在内的养老概念股迎来一波上涨。
11月24日晚间，《中共中央 国务院关于加强新时代老龄工作的意见》正式发布，意见明确指出，要进一步规范发展机构养老。各地要通过直接建设、委托运营、购买服务、鼓励社会投资等多种方式发展机构养老。受此利好影响，一众养老概念股票大涨，其中宜华健康医疗股份有限公司（000150.SZ，下称宜华健康）11月25日大涨4.02%。
宜华健康前身为宜华地产，后向大健康产业转型，收购了国内较为知名的养老机构“亲和源”，但是转型后经营不善。财报显示，2019年至今，宜华健康净利润都为亏损，且截至三季度公司资产负债率高达99.06%。
合硕机构首席分析师郭毅告诉《华夏时报》记者，大健康行业投资大、周期长、回报慢，而且还需要培养消费市场。在体制、人才、经营模式上，都需要破局，这与房地产行业有很大的区别。所以从房地产转型大健康，难度很大。
事实上，“潮汕资本教父”刘绍喜控制下的整个宜华系如今都风雨飘摇。今年，宜华系另一家企业宜华生活因财务造假被摘牌，宜华生活实控人，同时也是宜华健康的实控人刘绍喜被罚终身禁入资本市场。截至11月23日，宜华健康的控股公司宜华集团累计被冻结股份约2.19亿股，占其所持股份比例的75.65%，占公司总股本的25%。
持续“瘦身”
11月22日，宜华健康披露了一则资产转让公告，子公司达孜赛勒康拟向合肥中诚转让所持有的合肥仁济医院99%出资份额，以达到降低经营风险和经济损失的目的，而最终交易价格仅170万元。
截至本次转让前，达孜赛勒康对合肥仁济医院的账面投资净值为3915.94万元，达孜赛勒康欠付合肥仁济医院往来款人民币2013.78万元，合肥仁济医院欠付达孜赛勒康管理费人民币34.05万元。本次转让的各方，已同意该项债权债务相互抵消，并且合肥中诚、合肥仁济医院同意免除达孜赛勒康剩余应付往来款1979.73万元的清偿责任。因此最终交易价格，双方协商确定为170万元人民币。而截至今年9月30日，合肥仁济医院的净利润为亏损152万元。
宜华健康表示，综合考虑目前合肥仁济医院的经营情况，若继续出资合肥仁济医院或者终止营业，都将付出巨大成本支出，且合肥仁济医院未来长期不能为公司产生正向收益，营利能力具有重大不确定性。因此公司决定转让所持有的合肥仁济医院的出资份额。
宜华健康前身为宜华地产，2014年公司用大举并购的方式向大健康转型。此后，大幅增长的商誉成为宜华健康的一个“地雷”。2017年宜华健康商誉达到顶峰为22.08亿元，2021年三季度商誉也高达4.99亿元。自2019年宜华健康出现大幅亏损以后，公司便开始转让资产，从过去的“买买买”变成现在的“卖卖卖”。
去年10月8日，公司同时披露了两条资产转让公告。
一是将公司持有的新生医院全部权益的25.6%转让给天津信本，用于抵偿对天津信本与达孜赛勒康下属非营利性医院三三四医院之间的3990万元债务，并将剩余25.4%的股权变更至其他债权人。二是达孜赛勒康将持有的余干楚东医院全部权益的16%转让给天津信本，用于抵偿对天津信本与达孜赛勒康下属非营利性医院三三四医院之间的7550万元债务，并将剩余44%的股权变更至债权人名下。交易结束后，宜华健康将不再持有新生医院和余干楚东医院任何股权。
今年7月，宜华健康子公司亲和源将其持有的杭州亲和源酒店100%转让给杭州亲和源养老服务有限公司，转让价格为0元，完成后杭州亲和源酒店不再纳入宜华健康的合并报表范围内。截至今年5月31日，杭州亲和源酒店净利润为亏损34.7万元。
如何翻盘？
宜华健康的主营业务为医疗机构、养老社区的运营及服务，是比较典型的重资产运营模式。郭毅告诉本报记者，从房地产转型大健康，难度很大。
宜华健康需要持续投入大量资金运营，而此时，宜华健康的控股公司宜华集团却已经自顾不暇。
今年11月，刘绍喜因旗下“宜华生活”财务造假，被罚终身禁入证券市场，宜华生活也被摘牌。随着财务造假事件的爆发，宜华集团进入风雨飘摇的境地。据宜华健康11月24日披露，宜华集团累计被司法冻结股份数量为2.19亿股，占其所持股份比例 75.65%。据天眼查显示，宜华集团作为被执行人，被执行金额达60亿元。
宜华健康自2019年出现亏损。2019年至今年三季度财报显示，宜华健康净利润分别亏损15.72亿元、6.23亿元和2.25亿元。据今年半年报显示，宜华健康的主要子公司全部亏损。亏损最大的是众安康后勤集团，净利润亏损5072万元，达孜赛勒康亏损1477万元，负责养老业务的亲和源亏损1026千万。
而宜华健康的资产负债率一再扩大，2019年至今年三季度，宜华健康的资产负债率分别为84.68%、94.59%、99.06%，并且宜华健康陷入多起资金借贷诉讼中，本报记者就公司计划如何纾解负债联系宜华健康董秘办，截至发稿未收到回复。
宜华健康也曾尝试自救。公司于2021年1月披露，为优化公司资产负债结构，提升司授信水平及融资能力，缓解营运资金需求，宜华健康拟向新里程健康非公开发行不超过263,309,267股股票，募集资金总额不超过663,539,353元。但是如果成功定增，上市公司控股股东将变更为新里程健康，上市公司实际控制人将从刘绍喜变更为无实际控制人。
今年8月，此次定增戛然而止。宜华健康表示，综合考虑监管政策及资本市场环境的变化，结合公司实际情况、公司市场价值表现与股权融资时机的协同等多方因素，决定终止此次定增。
11月24日，久违的利好到来，当晚《意见》正式发布，其中明确指出，要进一步规范发展机构养老，各地要通过直接建设、委托运营、购买服务、鼓励社会投资等多种方式发展机构养老。受此利好影响，一众养老概念股票大涨，其中宜华健康11月25日上涨4.02%，报收于3.88元/股。
目前来看，宜华健康要想凭借政策逆风翻盘，要走的路或许还很长。
责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏
