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保险股指跌回六年前,上市险企密集增持回购,行业底部到了吗?

胡金华 2022-5-26 18:06:10

本报记者 胡金华 上海报道

持续疫情影响叠加行业转型艰难,再加上外部宏观环境对于险资使用又提出了更高要求,让保险市场寒冬至今未过,而反映到资本市场上,则是沪港两地保险板块表现持续承压,尤其A股保险股指数已经跌回六年前,各家上市险企股价表现也是一言难尽。

面对低迷的股价,上市险企纷纷开始出手增持自家股票,以显示对行业和公司的信心。

5月24日晚间,上交所信息显示,中国太保(601601.SH))董事长孔庆伟分别于5月23日和5月24日买入公司A股股份23800股和5000股,买入平均价格分别为21元/股和20.98元/股,合计增持金额60.47万元;而中国太保总裁傅帆则分别于5月20日和5月23日增持太保H股27800股和12000股,买入平均价格分别为17.24港元/股和17.7港元/股,合计增持金额约69.17万港元。继不久前太保上海国资股东增持后,管理层也选择出手增持,用实际行动看好公司长期价值。

事实上,出手维护公司股价的并非中国太保一家。5月18日,H股上市险企友邦保险发布公告称,公司耗资约3933.12万港元回购50.76万股股份,回购价为每股77.35-77.55港元。据公开统计,友邦保险年内已累计回购7441.28万股;5月12日,中国平安披露最新A股回购进展,当日回购A股股份330.72万股,每股成交价格在43.86至44.56元之间,回购总金额约人民币1.46亿元,至去年8月开始中国平安已累计回购A股股份约1.026亿股,共计耗资50亿元。

“从估值来看,保险股确实已经到了底部,平安、太保、人保、新华四家公司的市盈率才八倍左右,国寿的市盈率高一些在18倍左右;A股行业板块指数也重回2016年,如果剔除历年的分红,现在的保险股价基本都是腰斩。但是股价的低迷是有原因的,最主要的还是寿险市场不景气,未来大概率车险市场还要面临大的变革,市场的需求倒逼行业在定价机制上继续往下走。”5月25日,上海保险市场资深人士辛国(化名)接受《华夏时报》记者采访时表示。

但对于保险股价而言,业界关心的是随着增持潮的出现,市场的底部来了吗?

股价基本已破净

从具体股价来看,根据Wind数据显示,在A股五大保险股中,除了中国人寿股价还未破净之外,平安、太保、人保、新华当前的股价均已破净。截至5月26日午间收盘,中国平安股价43.45元/股,但其每股净资产为45.59元;中国太保收盘21.21元/股,其每股净资产23.02元;中国人保股价4.62元/股,每股净资产则为4.83元;新华保险股价27.81元/股,每股净资产32.67元。

值得一提的是,在5月24日中国太保发布的增持公告中,作为董事长的孔庆伟首次买入自家股票。

“公司管理层近期集中增持公司股票,充分说明对公司基本面以及未来长期发展的信心。当下受经济环境、行业转型、疫情散发等多重因素影响,二级市场保险板块承压,公司股价也处于低估状态。中国太保坚持高质量发展,稳中求进,深化核心业务转型,推进健养、科技领域布局,完善市场化人才机制,相信这些战略的推进将进一步夯实公司基本面,推动公司长期健康发展。”对于两位高管的增持行为,中国太保在5月25日表态称。

此外,中国太保也进一步指出,管理层增持公司股票,系个人自主行为,不属于公司长期股权激励计划,没有锁定要求,董监高人员持股变动严格遵循证券监管机构及交易所相关监管规则。

而在5月22日,中国太保发布公告称,公司于2022年5月20日收到股东上海国资的通知,上海国资及其一致行动人自2021年4月9日至2022年5月20日期间通过二级市场合计增持公司股份96246246股,截至2022年5月20日,对公司持股比例达到10.32%,较2021年4月8日的持股比例增加1%。

公告显示,其中上海国资通过上海证券交易所交易系统增持中国太保A股股份64166046股,因此,上海国资持股比例由2021年4月8日的5.42%变更为6.09%;上海国资控股股东上海国际集团有限公司通过上海证券交易所港股通交易系统增持中国太保H股股份32080200股,因此,上海国际集团有限公司持有中国太保H股持股比例由2021年4月8日的1.83%变更为2.16%。

针对公司近期的股价表现,中国太保董事会秘书苏少军5月19日在投资者关系平台上回应称:“二级市场的股价受多方面因素影响。长期看,公司经营基本面是股价表现的基础。为此,我们将保持战略定力,坚持高质量发展,坚持深化转型,不断夯实基本面,增强市场信心;另一方面,我们高度重视市值管理,将不断提升信息披露透明度,持续优化多渠道投资者沟通,帮助资本市场加深对公司投资价值的认知;同时,我们也将加强研究,在法律法规的框架内,结合公司实际,进一步丰富市值管理手段。”

东吴证券非银研究团队发布研报认为,上海国有资产经营有限公司(及其一致行动人)增持后,持有中国太保比例从 9.32%增加至 10.32%。截至2022年5月23日,中国太保A股对应2022年动态P/EV和P/B分别仅为0.53和0.84倍;中国太保H股对应2022年动态P/EV和P/B分别仅为0.26和0.59倍,疫情各地散发拖累寿险新业务价值持续低迷和权益市场大幅波动拖累利润表现是主要压制股价因素,但是当前股价已过度反映悲观预期。

“增持体现了大股东信心,我们测算本轮增持上海国资及一致行动人A股和H股成交均价浮亏比例为24.7%和38.8%,侧面体现当前股价安全垫较高。”东吴证券非银团队相关人士受访时表示。

保险股的底部来了吗?

无论是A股还是港股,上市保险公司纷纷出手维护股价。

5月18日,友邦保险发布公告称,公司耗资约3933.12万港元回购50.76万股股份,回购价为每股77.35-77.55港元。据公开统计,友邦保险年内已累计回购7441.28万股。在今年的3月11日,友邦保险公告显示,公司计划在未来三年通过公开市场回购公司普通股股份,向公司股东返还高达100亿美元的资本(股份回购计划),回购资金将以友邦保险集团的可用资本及现金储备拨付。公司表示,股份回购计划下所回购的股份将被注销。股份回购计划提升股东回报,同时让公司保留财务实力,以继续投资可利用的重大增长机遇。

“从超过一百港元的股价到目前75港元附近徘徊,友邦保险的市值也跌去了将近三分之一。以回购的方式注销股票相比每年给普通股股东分红,相信友邦此举是经过测算的,前者支付的成本更少且能达到稳住股价的目的,而且每年可以少分红利。毕竟友邦的投资者是分布全球的,如果在每年的分红上不能让股东满意,公司的管理层就要面临非常大的业绩考核压力。”5月26日,香港一位股票分析师陈星宇告诉《华夏时报》记者。

但是在业内人士眼中,保险板块距离真正的底部可能还有距离,只有当其它国有保险股股东管理层也开始出手增持时,才说明市场真正见底了。另外,当寿险市场企稳回暖、车险综改影响消除、险企营收利润重新实现稳定正增长的时候,保险股才能提前反应行业的投资价值。

责任编辑:徐芸茜 主编:公培佳