一直以来，公募基金都有较为明显的头部效应。如近年来蓬勃发展的固收+基金，据Wind数据显示，截至2022年6月末，前10家固收+业务大厂管理规模达到9638亿元，全市场占比超过50%——这一集中度明显高于非货规模前十公募基金的市场占比，显示固收+品类的集中度更高。
偏爱固收+“大厂牌”有理
为什么会出现偏爱“大厂牌”的现象？或与投资者的大众心理以及固收+基金的特性有关。从投资者角度来看，据中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2020 年度）》显示，投资者在选择公募基金时，一类聚焦于基金业绩表现和基金经理能力，另一类则聚焦于基金投资策略和基金公司规模。
可见，基金公司规模本身就是影响投资者选择的主要因素，不仅如此，固收+产品的管理难度较大，大厂优势更加明显。
固收+可以拆解成“固收”和“+”，前者即固定收益类产品，以债券类投资为主，主要负责“稳”；“+”则一般指风险与收益都可能更高的权益类产品或者策略，负责“进”，从而联合形成稳中求进。
这就决定了固收+基金要获得较好的收益，必须具备两方面能力：一是具备纯债、转债、股票等多资产的投研能力，不能有短板；二是根据不同市场环境，动态调整各类资产配置比例。这些都是“大厂”的强项。
天弘永利债券连续10年正收益 年化回报超7.8%
选择固收+产品时，如果基金公司规模大、产品业绩好，就更能得到投资者的青睐。
如在二季度固收+规模排行榜中，以881.05亿元总规模排名的天弘基金，据Wind数据显示，2021年该公司旗下全部稳健型“固收+”均实现正收益，16只产品平均收益率达到10.04%，平均最大回撤仅有-3.18%。持有6个月以上的天弘稳健型“固收+”投资者中有96.7%的人盈利。
从更长期视角来看，天弘基金旗下的“旗舰”固收+基金——天弘永利债券，自2012年以来连续10个年度实现正收益，年化回报超过7.8%，并在2017、2019和2020三次获得中国证券报评选的“金牛奖”。
大厂绩优产品，令这只长跑基金在今年二季度固收+基金整体规模缩水的背景下，迎来投资者的逆市加仓，天弘永利债券基金上半年规模激增106.8亿元，总规模接近400亿元。
穿越牛熊的秘密：动态调整资产配置
“大厂牌”下的基金为何备表现突出？也许从天弘永利债券的定期报告中能找到答案——动态调整资产配置能力突出，如2020年三季报显示：“7月初，由于我们已经于6月中旬提前完成调仓，整个组合资产配置已经战略性看多权益类资产，看空纯债资产，组合久期下降到0.6年附近，7月初各类增量资金集中看多股市，股票和转债都出现了突破性上涨，而纯债市场再一次出现基金赎回潮，同时银行流动性和负债压力集中体现，引发了纯债市场下跌，因此我们的持仓布局使得组合净值表现较好。”
华宝证券研报指出，固收+基金能够前瞻判把握宏观线索驱动的投资交易机会并果断出手，十分重要。这一能力无疑需要有强大的固收+团队做支撑。
据了解，天弘固收+由固收体系总监姜晓丽领衔，统筹宏观研究部、固定收益部（含现金管理组、债券管理组）、混合资产部（含股票投研组、可转债投研组）三大部门投研实力，并有信用研究部、主动股票投资部大力支持，团队目标清晰一致，合力效应突出。
具体到个基，天弘永利债券现任基金经理有姜晓丽、张寓、杜广和赵鼎龙。由姜晓丽主导并确定资产配置与大的投资方向，并在此基础上，由专注股票投研的张寓负责配置股票，由擅长可转债投资的杜广负责配置可转债等。
当然，多人管理并不是简单的能力叠加，需要有科学协作。天弘基金固收+团队制定了大类资产配置到细分领域投资的科学流程，由主基金经理召开的资产配置决策会按季度展开，在市场剧烈波动等情况下，会及时紧急研判。当基金经理分析认为某类资产有明显机会时，简单备案后可阶段性突破季度决策会确定的配置区间，保障投资灵活性，也有助于把握机会、规避风险。
值得一提的是，天弘基金旗下又一只固收+基金——天弘永利优享（A类：016161，C类：016162）于8月8日起在平安银行等多渠道重磅发行。从名称上可以看出，该基金与连续10年正收益的天弘永利债券属于同系列产品，并且定位为较低风险的固收+产品。拟任基金经理姜晓丽和张寓不仅都是天弘永利债券的现任基金经理，也是天弘固收+团队的主基金经理成员。
编辑：史言
