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固收+投资偏爱“大厂牌” 连续10年正收益产品被逆市申购

王强 2022-8-5 16:12:44

一直以来,公募基金都有较为明显的头部效应。如近年来蓬勃发展的固收+基金,据Wind数据显示,截至2022年6月末,前10家固收+业务大厂管理规模达到9638亿元,全市场占比超过50%——这一集中度明显高于非货规模前十公募基金的市场占比,显示固收+品类的集中度更高。

偏爱固收+“大厂牌”有理

为什么会出现偏爱“大厂牌”的现象?或与投资者的大众心理以及固收+基金的特性有关。从投资者角度来看,据中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告(2020 年度)》显示,投资者在选择公募基金时,一类聚焦于基金业绩表现和基金经理能力,另一类则聚焦于基金投资策略和基金公司规模。

可见,基金公司规模本身就是影响投资者选择的主要因素,不仅如此,固收+产品的管理难度较大,大厂优势更加明显。

固收+可以拆解成“固收”和“+”,前者即固定收益类产品,以债券类投资为主,主要负责“稳”;“+”则一般指风险与收益都可能更高的权益类产品或者策略,负责“进”,从而联合形成稳中求进。

这就决定了固收+基金要获得较好的收益,必须具备两方面能力:一是具备纯债、转债、股票等多资产的投研能力,不能有短板;二是根据不同市场环境,动态调整各类资产配置比例。这些都是“大厂”的强项。

天弘永利债券连续10年正收益 年化回报超7.8%

选择固收+产品时,如果基金公司规模大、产品业绩好,就更能得到投资者的青睐。

如在二季度固收+规模排行榜中,以881.05亿元总规模排名的天弘基金,据Wind数据显示,2021年该公司旗下全部稳健型“固收+”均实现正收益,16只产品平均收益率达到10.04%,平均最大回撤仅有-3.18%。持有6个月以上的天弘稳健型“固收+”投资者中有96.7%的人盈利。

从更长期视角来看,天弘基金旗下的“旗舰”固收+基金——天弘永利债券,自2012年以来连续10个年度实现正收益,年化回报超过7.8%,并在2017、2019和2020三次获得中国证券报评选的“金牛奖”。

大厂绩优产品,令这只长跑基金在今年二季度固收+基金整体规模缩水的背景下,迎来投资者的逆市加仓,天弘永利债券基金上半年规模激增106.8亿元,总规模接近400亿元。

穿越牛熊的秘密:动态调整资产配置

“大厂牌”下的基金为何备表现突出?也许从天弘永利债券的定期报告中能找到答案——动态调整资产配置能力突出,如2020年三季报显示:“7月初,由于我们已经于6月中旬提前完成调仓,整个组合资产配置已经战略性看多权益类资产,看空纯债资产,组合久期下降到0.6年附近,7月初各类增量资金集中看多股市,股票和转债都出现了突破性上涨,而纯债市场再一次出现基金赎回潮,同时银行流动性和负债压力集中体现,引发了纯债市场下跌,因此我们的持仓布局使得组合净值表现较好。”

华宝证券研报指出,固收+基金能够前瞻判把握宏观线索驱动的投资交易机会并果断出手,十分重要。这一能力无疑需要有强大的固收+团队做支撑。

据了解,天弘固收+由固收体系总监姜晓丽领衔,统筹宏观研究部、固定收益部(含现金管理组、债券管理组)、混合资产部(含股票投研组、可转债投研组)三大部门投研实力,并有信用研究部、主动股票投资部大力支持,团队目标清晰一致,合力效应突出。

具体到个基,天弘永利债券现任基金经理有姜晓丽、张寓、杜广和赵鼎龙。由姜晓丽主导并确定资产配置与大的投资方向,并在此基础上,由专注股票投研的张寓负责配置股票,由擅长可转债投资的杜广负责配置可转债等。

当然,多人管理并不是简单的能力叠加,需要有科学协作。天弘基金固收+团队制定了大类资产配置到细分领域投资的科学流程,由主基金经理召开的资产配置决策会按季度展开,在市场剧烈波动等情况下,会及时紧急研判。当基金经理分析认为某类资产有明显机会时,简单备案后可阶段性突破季度决策会确定的配置区间,保障投资灵活性,也有助于把握机会、规避风险。

值得一提的是,天弘基金旗下又一只固收+基金——天弘永利优享(A类:016161,C类:016162)于8月8日起在平安银行等多渠道重磅发行。从名称上可以看出,该基金与连续10年正收益的天弘永利债券属于同系列产品,并且定位为较低风险的固收+产品。拟任基金经理姜晓丽和张寓不仅都是天弘永利债券的现任基金经理,也是天弘固收+团队的主基金经理成员。

编辑:史言