本报记者 李凯旋 李贝贝 北京报道
8月22日晚，备受券商看好的东方雨虹（股票代码：002271.SZ）发布了2022年上半年财务报告。数据显示，2022年上半年，东方雨虹增收不增利现象明显，营业收入同比增长7.57%，净利润下降37.13%，经营活动产生的现金流量净额下降99.98%。
针对业绩变化的原因，东方雨虹方面表示，主要是由于上半年沥青等原材料涨价导致成本上升以及采购支出增加造成的。值得关注的是，早在7月初，东方雨虹就因业绩不及预期的传闻跌停，随后公司“辟谣”。但在披露了2022年上半年业绩后，8月23日，东方雨虹股价再次大幅下跌，跌幅为9.96%，股价已较7月初的高点下跌近4成。
针对财报显示应收账款及应收票据增加一事，《华夏时报》记者8月23日以投资者的身份致电东方雨虹董秘办进行采访，东方雨虹方面表示：“应收账款在季度节点会有所增加，因为工程存在回款周期，四季度会减少。”
净利润大幅下滑
7月5日，有“防水茅”之称的建材白马股东方雨虹闪崩跌停，股价在当日跌至46.63元/股。彼时，市场有传闻称，东方雨虹今年上半年业绩不达预期。随后，东方雨虹方面回应表示，业绩不及预期的传闻不属实，不存在大幅调整。
8月23日，东方雨虹在发布了2022年上半年业绩数据之后，股价再次大跌，并逼近跌停。当日，东方雨虹报收31.74元/股，跌幅为9.96%，市值已经缩减至799.7亿元。相关数据显示，2022年上半年，东方雨虹的业绩的确不尽人意。
数据显示，2022年上半年，东方雨虹的营业收入为153.07亿元，同比增加7.57%。不过，除了营业收入之外，东方雨虹的净利润、现金流都出现了大幅下滑。其中，归属于上市公司股东的净利润为9.66亿元，同比下降37.13%；经营活动产生的现金流量净额为-69.80亿元，同比下降99.98%。
公开资料显示，东方雨虹致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、建筑涂料、特种砂浆、节能保温、非织造布等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。
地产拖累？
“增收不增利”是企业常出现的问题，但东方雨虹营业收入以及净利润两者的变动则是差距过大。同时，经营性活动产生的现金流量净额在原本已是负值的情况下再次下滑也不免引投资者担忧。
“经营性现金流实际上就是营业收入扣除相关的营业成本及所得税最后的余额。企业如果营业收入为正值，但是现金流为负值，一般是成本大幅增加造成的。还有一部分原因，则是应收账款的增加，也容易造成这种现象。”8月23日下午，一家证券公司的分析师对《华夏时报》记者表示。
那么，东方雨虹的净利润和经营性现金流大幅减少属于哪方面原因？众所周知，作为一家建材企业，东方雨虹主要为房屋提供相关的产品，即防水材料。因此，东方雨虹的下游是房地产。
《华夏时报》记者了解到，根据产品的用途和使用群体不同，东方雨虹建立了直销模式与渠道模式相结合的多维度市场营销网络，以及以零售渠道经销商模式为核心的民用建材市场营销网络。在直销模式下，东方雨虹先后与多家房地产企业签订了战略性合作协议或长期供货协议。
东方雨虹的合并资产负债表显示，2022年上半年，东方雨虹的应收票据为17.94亿元，相比较2022年年初增加1.37亿元。与此同时，东方雨虹的应收账款为129.54亿元，相比较2022年年初增加41.90亿元。这两者的大幅增加或许在一定程度上拖累了东方雨虹的净利润及现金流。
近两年，房地产市场下行明显，房企商票兑付出现大量逾期。“房企给建材商付款有很大一部分是用商票，这已经是业内常态。”8月23日，一位在建材领域从业多年的企业负责人对《华夏时报》记者说。
从数据表现来看，2022年上半年，东方雨虹的应收账款和应收票据相比较2022年年初增加超过43亿元。《华夏时报》记者还注意到，由于部分房企经营状态已然出现风险，东方雨虹还针对部分应收账款进行了计提坏账准备。
其中，2022年上半年，东方雨虹针对某房企客户旗下采购平台计提坏账准备5614.82万元，主要原因则是由于客户经营不善出现债务危机，东方雨虹方面预计相关款项无法全部收回。
同时，《华夏时报》记者注意到，东方雨虹并未将公司净利润和现金流下滑的原因归于应收账款的增加，而是在半年报中表示，公司上半年回款少于收入的增长，回款主要集中在下半年。
针对应收账款及应收票据增加一事，《华夏时报》记者以投资者的身份致电东方雨虹董秘办进行采访，东方雨虹方面表示：“应收账款在季度节点会有所增加，因为工程存在回款周期，四季度会减少。”
此外，东方雨虹方面表示，公司目前主要是做B端业务，C端业务虽然也有大幅增长，但规模仍比不上B端业务。房地产业务有风险，年初公司已经缩减了针对房地产的业务，上半年针对房地产的业务规模同比减少。
原材料价格上涨冲击
“制造业的利润率普遍不高。特别是这两年原材料价格上涨明显，建材企业的盈利更是有些捉襟见肘。”上述建材行业的相关负责人对《华夏时报》记者说。在其看来，房企商票兑付不利及原材料涨价都是吞噬建材企业利润的“猛兽”。
数据显示，2022年上半年，东方雨虹的营业成本同比增加14.97%，加之相关现金流的减少，对此，东方雨虹表示，其均是由于沥青等大宗材料价格上涨及当期采购支出增加较多所导致。此外，受到原材料涨价的影响，东方雨虹的毛利率也出现下滑。其中，防水材料销售毛利率同比下降5.18%，至28.55%；防水工程施工毛利率同比下降1.89%，至26.67%。
对于公司出现的业绩变化，东方雨虹方面表示，国内新冠疫情反复、房地产需求低迷，同时叠加公司在风控优先、稳健经营的原则下，持续优化客户结构，对上半年收入实现造成一定影响。
值得关注的是，自7月初出现跌停事件之后，后续东方雨虹方面虽然已经辟谣，但股价从彼时开始则是一路下跌，未能有明显回升。相比较7月4日51.80元/股的高点，目前，东方雨虹的股价已经跌去近40%。
深交所发布的数据显示，东方雨虹副董事长许利民等五名高管董事在6月20日到7月8日期间，以大宗交易方式减持公司股份。其中，6月20日，许利民减持1000万股，价格为45.89元/股。此外，外资机构也在不断从东方雨虹“撤退”。“其中，MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC.”以及“高盛国际-自有资金”在第一季度已经退出了前十大股东名单，瑞士银行则在上半年减持超2300万股。
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
