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股价与销量相背离,造车新势力们港股IPO后陷尴尬

刘凯 于建平 2022-11-22 22:30:00

本报记者 刘凯 于建平 北京报道

赴港上市的造车新势力们,正在遭遇“寒冬”。

近年来,造车新势力们开始谋求资本市场助力,以便在竞争中有更多的资金支持。而赴港上市成为了造车新势力们集资的最好选择。

不过,随着“蔚小理”以及零跑登陆港股后,其股价并没有想象中的上涨,反而持续下滑。以今年7月初至11月初港股股价变动来看,蔚来、理想、小鹏分别下滑了49.5%、54.8% 和 74.4%。零跑也在上市首日破发,截至11月初股价下滑了39.8%。

销量上涨,股价下跌

随着我国新能源汽车行业不断发展,新能源汽车的市场份额也在持续走高。

日前,蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车以及零跑汽车等造车新势力先后发布了10月份销量数据。从销量来看,新能源汽车已经收获了消费者认可,市场一片火热。

数据显示,蔚来汽车10月交付10059辆,同比增长174.3%,1——10月累计销售92493辆,同比增长32%;小鹏汽车10月交付5101辆,同比下滑49.7%,1——10月累计销售103654辆,同比增长54%;理想汽车10月交付10052辆,同比增长31.4%,1——10月累计销售96979辆,同比增长54.1%;零跑汽车10月份交付7026辆,同比增长84%,1——10月累计销售94628辆。

从数据来看,造车新势力旗下产品销量处于稳步增长阶段,部分品牌单月销量同比增长继续保持翻倍。小鹏汽车虽然在10月份销量有所下降,但1——10月累计销量也处于增长态势。

虽然销量增长,但造车新势力在二级市场的表现却不尽如人意。

根据10月份股价走势来看,蔚来港股股价跌38.39%;小鹏港股股价跌44.78%;理想港股股价跌40.89%。零跑汽车则在上市第一天就大跌33.5%,第二天大跌22%,股价两天就从发行价48港元下跌到了24.8港元。这样的股价走势,让其他想IPO的车企瑟瑟发抖。

那么,究竟为何销售数据很好,股价却表现奇差?

中泰国际分析师颜招骏分析称,今年以来,国内政策持续扶持,汽车消费成为推动经济的主要抓手。因此基本面不差,上游大宗降价有利提升车企利润率,各个厂商在未来有多款新车型推出。

而对于目前股价的下跌,颜招骏认为,汽车股下跌主要也是大盘下跌原因,部分个股业绩不能兑现而触发盈利及估值双杀。此外,新能源车竞争格局激烈,传统势力抬头,新势力面临更大竞争压力。但留意今年新能源车的销售或被政策刺激而提前释放,未来的增速会因较高基数或需求前置而有所放缓,车企的表现会有所分化。

而在安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽看来,新势力车企股价持续下跌与投资逐步恢复理性有关。他表示,目前二级市场对新能源产业的投资逐渐回归理性。随着全球经济发展受阻,投资者对新能源汽车的投资热有在退潮,二级市场上,新能源汽车产业链也“不香”了。

持续亏损,投资者难见曙光

除了估值泡沫外,造车新势力持续亏损也是浇灭投资者热情的冷水之一。

根据2022年第二季度财报来看,蔚来汽车第二季度实现营收102.9亿元,同比增长21.8%,环比增长3.5%;小鹏汽车第二季度实现营收74.36亿元,同比增长97.7%,环比与今年第一季度持平;理想汽车营收为87.3亿元,同比增加73.3%,环比减少8.7%。

虽然营收增加,但亏损方面也在一直扩大。

数据显示,蔚来第二季度净亏损27.57亿元,同比扩大369.6%,环比扩大54.7%;小鹏净亏损为27.09亿元,同比扩大126.1%,环比扩大58.8%;理想净亏损为6.41亿元,同比增加172.2%,环比扩大5780%。其中,理想汽车亏损环比扩大主要原因是由于基数低,其一季度净亏损仅为1090万元。

然而,比理想汽车大幅亏损更热的消息是,理想汽车副总裁沈亚楠在9月初对理想汽车股票的持续减持。

9月2日,沈亚楠抛售40万股理想汽车港股,套现528.88万美元,约合人民币3661万元。9月6日,沈亚楠再次抛售60万股理想汽车港股,套现787.5万美元,约合人民币5452万元。通过两次抛售,沈亚楠共减持了100万股,套现1316.38万美元,约合人民币9113万元。

实际上,这并不是沈亚楠首次抛售理想汽车股票。《华夏时报》记者了解到,在2021年12月6日—17日期间,沈亚楠就减持了200万股,套现超2亿元人民币。并且,美团创始人王兴也在2022年3月份减持了118万股理想汽车股票,套现1.8亿元人民币。

在外界看来,沈亚楠抛售股票,是对公司未来缺乏信心。这不仅给理想汽车带来了不利影响,也为造车新势力的未来打了一个问号。

“造车新势力股价不断下跌,最重要的原因就是品牌根基不稳,无法得到投资者的长期认可”汽车分析师田力对《华夏时报》记者表示。在他看来,车企想要获得资本的青睐,首先要具备长期的投资价值,但是从目前资本市场的情况来看,造车新势力的股价不断下跌,就是缺乏一种能支撑股价上涨的基础。“汽车行业是靠规模取胜的,有规模才能有利润,这样才会有投资价值。”

那么,造车新势力还要选择IPO吗?

首先,选择IPO是肯定的,毕竟造车是一件耗时耗力更耗钱的项目。市面上的造车新势力大部分还无法实现“自身造血”能力,只能通过IPO来加大融资。因此,摆在造车新势力们面前的问题,不是要不要IPO,而是选择在哪IPO。

除了此前赴美上市成功的造车新势力外,其余造车新势力都把上市地点定在了港股。然而,相对于美股和A股,港股是更加看业绩的市场。因此,造车新势力在登陆港股时都会用低毛利去冲击业绩,以求成功上市。但这样做的后果就是勉强上市,股价和市值迅速回落,非但没有解决资金问题,反而套住了一批投资者。

由此来看,目前的几大市场当中,美股、港股均无法成为造车新势力们融资IPO的最佳场所。那么,从市场规模来看,A股或许会是最优选。

虽然今年以来,A股整体情况不太好,但A股却是今年上半年全球IPO融资规模最大的市场。并且A股有着较为严格的条件和审核排队,也恰好可以检验造车新势力们的实力,拉开新一轮优胜劣汰的序幕。

“车企还需要提升自己的综合实力,这样才会有更好的业绩和财报,也更能获得资本的青睐,上市才会有价值。为了上市而上市的车企,没有较好的业绩支撑,股价也无法得到好的体现,在投资者发现没有投资意义后会更加低迷,这也是新一轮淘汰赛的开始。”田力认为。

责任编辑:李延安  主编:于建平