本报记者 付乐 冉学东 北京报道
美联储加息和硅谷银行破产之间有何关系？美联储加息会引起金融市场哪些周期变化和逻辑变化？未来是否会有更多银行爆仓？会不会引发全球金融危机呢？
“由于美联储的快速加息，在利率的影响下，美国的中小银行在产品上用低息存款购买债券，这些银行未来可能还会发生流动性危机。还需要观察区域性风险会不会进一步延伸到大银行。”3月18日，中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民在2023《财经智库》全球经济信心指数发布会上表示。
他进一步表示，目前正处在一个金融周期的拐点，整个金融市场的逻辑在发生根本变化。理解这一逻辑，并做出新的资产配置，调整金融业务，这是避免金融风险的关键。
爆仓风险仍存
“硅谷银行事件是非常典型的银行资产错配、期限错配、结构错配以及管理不当。当外部环境变化的时候，特别是利率环境变化的时候，没能够及时调整产生的问题。”朱民分析到，硅谷银行规模不大，经营模式也简单。在过去两年宽松的环境下，用较低的利息吸纳了大量企业现金，购买了利率较高的国债，获得了1.2%的利差。后由于美联储急剧加息，硅谷银行亏损了18亿美元。
这18亿美元是能够解释清楚的。然而，硅谷银行却在此时犯了内部管理的第二个错误。“它建议关系比较好的客户，预先考虑把股票卖掉，或把一些资金调出去。所以其核心客户调走了420亿美元。之后硅谷银行高管开始抛售股票。股票信息市场是透明的，马上引起了恐慌，银行处于崩溃的边缘。”朱民表示。
当一个区域性的小银行发生问题时，要不要救？要怎么救？对整个区域银行有什么影响？
朱民表示：“上述问题美国相关部门讨论了两天，最终美联储等出手救下来，前前后后花了4天时间才把事件稳住。我认为财政部和美联储的动作是慢的。”
他进一步表示，其实方法很简单，重新设立一个金融市场公司，把资产移进去，用这个资产做抵押，马上可以把钱给硅谷银行，硅谷银行开门给大家取钱。
“这是一个典型的银行管理错误，加上银行内部道德风险的问题。”朱民表示，出了事自己先逃，把消息告诉比较亲近的人，整个监管部门信息不明白，负责部门反应过慢。所以在这两天里，美联储的窗口借款一下子飙升到1200亿美元，已经超过2008年整个贷款规模，所以就看到了市场恐慌的过程。
朱民说到，银行内部管理不当，没有充分注意外部条件的变化，内部的道德风险，监管部门的落实不利和行动不利，这几件事放在一起形成了金融风波。
未来，还会发生爆仓吗？朱民给出了肯定的答案：还会，至少在区域银行还会。
他解释到，美联储这次升息太快。利率是金融的命脉，利率一动所有的金融资产全部要动，这是一个巨大的外部环境变化。美国有上千家中小银行，这些中小银行业务很简单，没有太多的产品可以做，能买的债券主要是政府债券、房地产债券等，再加上区域银行还是用低息存款买这些债券。在这个情况下，各自不同的错配结构、期限，在利率的影响下发生流动性危机，这是一个很容易发生的事情。
据《华尔街日报》17日报道，最新研究显示，美国目前有多达186家银行有可能存在与硅谷银行类似的风险。
最新研究显示，美联储加息“极大地”增加了美国银行体系的脆弱性。受美联储激进加息影响，许多美国银行持有的债券等金融资产价值大幅缩水，部分银行的资产价值甚至减少了20%以上。而10%的美国银行因持有大量债券等金融资产，较硅谷银行有更多的账面浮亏。
“如果市场信心持续不足，部分储户提走存款，多达186家银行可能将资不抵债，面临‘爆雷’。而届时即使只发生小规模的挤兑，也将有更多银行面临风险。”研究称。
进入新周期
未来，是否将面临更多更大的危机？朱民指出，市场的基本条件变了。
值得注意的是，金融周期和金融市场的逻辑在发生变化。2008年全球金融危机后推行强财政刺激和宽松货币政策，金融走向“三低一高”，低利率、低通胀、低增长和高债务的环境。如今这一周期已经彻底结束了。
2020年后通胀开始爆发，美联储被逼着迅速加息，世界金融开始走向“三高一低”，即高利率、高通胀、高债务和低增长的新循环、新周期。
“快速加息造成了金融界，包括硅谷银行和其他银行的冲击，这个速度是有史以来最快的。所以美联储快速加息，整个金融市场根本的结构和环境发生了变化。”朱民表示，通货上升、金融紧缩、利率上升的同时，经济增长速度放慢，再加上地缘政治的不确定性，这个影响会继续延长到2026年，会在今后的三到五年冲击经济增长的潜在能力。
据朱民的预测，在未来的五到八年里，全球经济增长速度会进一步下调，进入一个低增长的阶段。在新周期下，宏观政策从宽松走向紧缩，已经没有再宽松的空间。这是最根本的金融市场的周期变化和逻辑变化，从这个意义上来说，金融市场的调整和波动不可避免，所有的资产负债表都必须根据这个新的结构和新的逻辑进行调整。
此外，他也提到，现在说一定会形成一个大的全球金融危机为时过早。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟
