本报记者 邱利 陈锋 北京报道
今年以来，海外市场普遍表现亮眼，吸引了众多投资者的目光。截至三季度末，纳斯达克100指数、日本225指数年内涨幅均超20%，越南、印度、韩国等市场也有不错表现。
随之而来的是，QDII基金大放异彩，wind数据显示，截至10月17日，共21只QDII基金（AC份额不合并）年内的复权单位净值增长率超40%。这激发了境内投资者全球配置的热情，不过，投资者该如何把握海外成熟市场和新兴市场的结构性投资机会？日前于北京召开的一场海外投资沙龙上，公募基金海外投资业务人士给出了答案。
布局海外宜采用“核心+交易”
海外市场应该如何布局，哪些经济体和投资机会值得关注？天弘基金国际业务部总监刘冬在现场进行了分享。
布局方面，刘冬建议，投资者可以根据自身风险承受能力，拿出一定比例资金用来布局海外资产。借鉴美国资产60%股票+40%债券的配置比例，投资者可以考虑把股票资产中45%的资产用来投资A股，剩下15%的资产关注海外市场。
此外，刘冬还指出，投资者首先要分清楚核心配置和交易资产，哪些资产值得长期持有，又有哪些资产适合“高抛低吸”做短期交易。
在他看来，当前环境下，长期表现较好的美股、走出通缩阴影的日股、美联储加息尾声后的美债，都是值得重点关注的核心资产。“美国市场是核心配置，它的科技发展全球领先，从而推动美股长期上涨，如果在美股上高抛低吸、左右折腾，最后收益可能很难跑赢标普500；日本市场也是一个核心配置，过去十年日股涨了近3倍，而且当前日本正从一个通缩市场逐渐走向通胀，一旦通胀开始，资金或将源源不断的涌向市场；另外，美债也是一个很好的基础配置，美元货基收益约5.3%，10年期美债收益率约4.8%。”
交易资产方面，刘冬建议，可以用一些交易性资产投资越南、印度等前沿市场，当下是比较好的机会。“注意投资比例不宜过高。”他指出，越南、印度、韩国等市场属于交易资产，不适合长期持有，因为市场波动性太大，经常会被高估或低估，例如越南市场既有一年涨幅70%的时候，也有一年跌幅30%的时候。
越南市场机会与挑战并存
资料显示，截至2023年6月底，天弘基金旗下QDII产品共有7只，管理总规模达141.8亿元，其中，天弘越南市场A今年以来净值增长率为17.66%。
作为新兴市场，越南经济近年的高速增长吸引了广大投资者的关注，股市年内也取得了可观涨幅。那么，越南市场背后还蕴藏着哪些潜力？天弘基金国际业务部基金经理助理杨恋令在现场介绍了越南的经济特点：摸着中国石头过河的越南，其经济发展模式与中国有很多相似之处；目前越南在人口红利和经济增长速度上都具优势；从中期来看，随着城镇化率快速提升，或将给银行、基建、地产等领域带来投资机会。
“虽然越南市场投资前景广阔，但也存在很多风险，是一个机会与挑战并存的市场。”杨恋令坦言，越南市场存在外贸依存度大，经济结构不稳定，行政效率低，法制化进程慢等弱点。尤其是越南资本市场还处于发展早期阶段，散户占比多、传统行业占比高、市场波动比较大。
展望四季度，杨恋令认为，越南国内服务型消费具备韧性，通胀持续下行，地产政策边际放松，货币宽松环境下，政策发力将持续作用到实体经济上；外需方面，越南汇率有望保持基本稳定，随着四季度海外消费旺季到来，越南进出口降幅有望触底。对比其他海外市场，越南市场仍处于去年股市下跌后的修复进程中，良好的市场流动性和较低的估值带来了想像空间，未来随着市场流动性的持续改善，估值中枢有望继续提升。
A股正酝酿三大利好因素
除了对海外市场的分析，天弘基金高级产品经理李云洁还讲述了如何从宏观视野看指数投资。她建议，用策略化思维做指数投资，包括通过关注国家政策变动、经济基本面变化和内外部流动性等维度来研判市场趋势。
“在A股做投资，离不开对国内外大势的研判。”李云洁表示，不了解国家战略，做投资就好比“蒙眼赶夜路”，而分析卖方策略一致预期，就是有效研判A股市场趋势的方法之一。历史数据显示，在市场出现重大拐点时，卖方机构比普通投资者有着更强的敏感度。
展望未来，李云洁认为，今年四季度可能会迎来一个投资战略机遇期，明年上半年市场或有较大机会。目前市场正酝酿三大利好因素，重塑市场信心：一是一线城市房价承压导致政策加码，二是中美关系出现缓和，三是国家出台呵护民营经济的代表性事件。从中长期来看，持续的超额流动性，叠加房地产吸引力下降导致居民理财需求转投净值型性产品，或将在未来1—2年引发新一轮牛市。
具体到配置上，李云洁给出了四季度“防守+反击”的投资策略。她建议，投资者在防守端，可以布局一些红利低波策略基金，进攻端主要看好芯片、医药、计算机和机器人四条主线。
不过，天弘基金人士同时表示，上述观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶
