本报记者 李贝贝 见习记者 李未来 北京报道
如果把风看作一种资源，海风显然要优于陆风。因为海风风速大，垂直切变更小，湍流强度小，有稳定的主导方向，而且四季常有。因此海上风电被寄予厚望，但由于开发难度大，起步晚，中国海上风电直到近几年才走向繁荣。
与海上风电一同繁荣的还有海底电缆这个细分领域。亨通光电（600487SH）是国内海缆领域的“二哥”，占有全国近三分之一的市场，略低于“一哥”东方电缆。
亨通光电2009年才成立海缆公司——江苏亨通高压海缆有限公司（下称“亨通海缆”），真正实现盈利还在几年之后。在其庞大的业务结构中，海缆从边缘到中心只用了几年时间。资本早已垂涎，近日亨通光电的一则公告透露，亨通海缆估值170亿元，而亨通光电总市值也仅有273.31亿元（截至2024年1月12日收盘）。公告称亨通海缆引入战略投资者——国开制造业转型升级基金，投入10亿元，持股5.41%。
随着海上风电的推进，海缆市场怎样发展？亨通光电有什么布局？其一名工作人员告诉《华夏时报》记者：“我们海缆业务规划是跟着‘十四五’规划来走的，前两年发展不错，2024和2025年前景也会很好。”
吃到光纤红利
亨通光电最早的业务是光纤光缆，从3G、4G到5G，亨通光电吃到每一波的红利。尤其“十二五”开启之时（2011年），正是我国宽带提速和3G基础设施建设大力推进的阶段，彼时中国移动、中国联通、中国电信三大运营商 正在加快“光进铜退”的步伐。
所谓“光进铜退”，有一个背景。21世纪的第一个十年，国内上网普遍是以电话线连接“ADSL猫”，也被称为“铜线上网”。但渐渐地，消费者不满足铜线的低速率，而需要更高速率的宽带，于是从2010年起光纤开始全面入户。光纤网络从骨干网向接入网、城域网不断扩建并进一步向用户驻地网延伸，极大地推动了光纤光缆市场的需求。
光纤预制棒、光纤、光缆，亨通光电有全产业链的产品，2008年其光纤光缆业务营业收入为14.02亿元，到2012年实现翻番，增长到33.11亿元。
不过光缆行业周期性很强，每到技术迭代之交，就会出现投资放缓、竞争激烈、毛利下降、产能过剩的情况。如2013年和2014年，正值3G网络和4G网络更迭的时期，国内光纤厂商持续扩产，光缆厂商也纷纷向上游进军扩充光纤产能。在 2014 年，中国光纤年产能超过1000万芯公里的厂商已有7家，全球其他地区仅有4家，但国内光纤市场已无 法满足高达2.5亿芯公里的庞大产能。2013年-2015年，亨通光电光通信网络产品业务增长缓慢。
2019年，我国光纤宽带接入网和4G移动通信基站的建设基本完成，运营商建设重心逐步转向5G及光纤网络升级，光纤光缆市场面临短期价格同比下滑与供需失衡的状况，受此影响，亨通光电2019年光网络系统与集成业务营业收入同比下降 29.68%，毛利率下降至 25.64%。直到2022年该项业务才开始回暖，主要得益于5G网络和千兆光纤的大规模建设。
海缆业务起步晚
亨通光电从光缆切入到海缆实际是在2009年以后，在海缆“三巨头”（东方电缆、亨通光电、中天科技）中最晚进入。在布局海缆业务的同时，亨通光电还进入了陆上电缆和海洋工程领域。
“十三五”期间，我国海上风电发展渐有起色，“双碳”目标提出后高潮来临。短短几年内，亨通光电在技术难度颇高的海底电缆已小有成就。2017年，亨通光电铺设单根18.15公里无接头、大长度500kv交联聚乙烯光电复合海底电缆，在高压、长度等方面都打破了国际垄断。
后来亨通光电又开发了±535kV直流海缆、330kV/220kV/66kV三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆。进入国内海缆头部的行列。
2021年亨通光电营业收入首度突破400亿元，其中海洋能源与通信业务收入 57.52亿元，同比增长73.56%，而且毛利率在所有业务中为最高，达到47.11%。正因如此，亨通光电海缆板块获得很高的估值。近日亨通光电发布引入战略投资者公告，称其全资子公司亨通海缆获10亿元投资，占股5.41%，整体估值高达170亿元。
“买来的”全产业链
亨通光电的特点是喜欢布局全产业链。
早在布局光电领域时，亨通就涵盖了光棒、光纤、光缆全部产品，同时还做odn，即光分配网络。同样地，在海缆领域，亨通光电不仅有海底电缆研发制造，还有运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设、风场运维等海上风电场运营完整产业链。
另外，除了海底电缆，亨通还有海底光缆，除了海洋能源，还有海洋通信。
但事实上，亨通的全产业链是“买来的”。2018年亨通光电从大股东亨通集团那里买来亨通海洋工程有限公司100%股权，后者主要承接海洋工程施工业务，主营海缆敷设、海上风机安装和运维、嵌岩基础桩施工三块业务。2019年亨通光电收购华为旗下的华为海洋，当时华为海洋是全球第四大海底电缆工程商，主要从事全球海缆通信网络的建设。
追溯到更早的时候，亨通光电的电力电缆和通信电缆（除光通信外）业务也都是通过资产重组得来的。
与海缆“一哥”东方电缆相比，亨通光电显得大却并不聚焦。
与通信市场类似，海缆市场也有周期性。中国海上风电经历了2021年的“抢装潮”后，市场开始回落。2022年亨通光电海洋能源与通信业务营业收入同比下降12.13%，营业成本却提高了10.7%，毛利率减少13.75个百分点。
但企业依然对海缆市场充满信心，亨通光电工作人员告诉记者，公司拥有全产业链的优势，所以未来几年会比较看好这个赛道。
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
