本报记者 胡金华 上海报道
A股IPO节奏放缓背景下，“开张吃三年”的券商保代们可能要面临着“三年不开张”的窘境了！
“春节后就没有企业上会，我们预计今年IPO发行节奏会变得缓慢，这对于目前近万人的保代队伍来说，无疑是‘熊市’来了。最主要的是前面等待上会的企业还在排队，市场上新的IPO项目几无可寻，经历了从2018至2023年最长的IPO狂欢牛市后，很多人尤其是新人要面对转型和去留的抉择。”3月14日，长三角地区一家中型券商投行部首席保代王帅（化名）告诉《华夏时报》记者。
根据中国证券业协会官网公布的保代人数据显示，目前投行保代人数已达8700人，是2019年科创板试点注册制时的2.29倍。对于今年保代市场的变化，有业内资深人士指出，许多学金融学的毕业生挤破头涌进来，却发现没能享受到“红利”。
无字可签的窘境
记者了解到，当前无论是大投行还是小投行，在今年都没有“开张”。
“自827新政阶段性收紧IPO以来，IPO保荐承销业务数量显著下滑。过去半年多时间，A股共计94家公司发行上市，募资总额为193.16亿元，相较上一个周期同比减少134家，募资同比减少220.4元，降幅均超过一半，这对于券商投行业务占大头来说也是降幅巨大。而上交所企业上市服务信息显示，截至3月10日，沪深京三家交易所今年新增申报企业仅1家，同比减少8家；上市22家，同比减少25家，上市募资194.5亿元，同比减少228.57亿元，降幅达54.03%。”上海一家头部券商投行部负责人周桦向记者坦言。
在他看来，严监管下今年以来已公布终止审查（撤材料+否决/终止注册）企业66家，其中上交所21家（主板13家，科创板8家），深交所25家（主板5家，创业板20家），北交所20家。
“几年前，有两个签字项目的保代比比皆是，现在屈指可数。已经接近三月底两，团队年终奖能拿多少都还是未知数。”周桦表示。
值得关注的是，即使规模庞大的保代人队伍，也并非人人都能享有签字权，相关数据显示8700名保代中，250名保代保荐项目数量达到10个及以上，占比仅为2.87%；保荐项目为0的保代则高达4257人，占比为50.52％；保荐1到5个项目的保代有3286人，占比38.99％；保荐项目数量在5到10个的保代有713人，占比为8.46％。
“强者恒强也是保代市场很明显的特征，业务能力突出，那肯定有先发优势；另外如果有很强的资源，能够自己带来客户，就能够在这个市场站稳脚跟甚至能够拿到很高的薪水奖金。但是业务和资源的积累都不是一朝一夕之功，很多老保代都是在行业里摸爬滚打了十多年以上，而这两年加入队伍中来的新人还要面临激烈的竞争，我刚作保代的时候，往往在企业里做审计一待就是一两个月，吃住都在企业附近的宾馆里，非常辛苦。我们还能有这样的机会，也能做到甘之如饴，因为确信企业能够上市，现在的新保代想有我们这样的机会也难了。”王帅向本报记者坦言。
保代队伍路在何方
根据公开数据显示，目前头部券商保代人数较多，前5家券商分别是中信证券（628人）、中信建投（594人）、中金公司（521人）、海通证券（419人）、华泰联合（409人）。
保代人数的增长变迁，大致可分为两个阶段。第一阶段是2004年至2019年，该阶段保代人数增长缓慢。2004年，我国资本市场实施证券保荐制度，彼时保代人数仅有609人，2019年底保代人数有3806人，15年内增员3197人；第二个阶段是2020年至今，保代人数激增，2020年是保代人数增幅最为夸张的一年，当年末保代人数为6393人，较前一年增2587人，增幅为67.97%，至2021年末，再增加1000人，2022年增441人，2023年至今增866人。
但是大环境变化、投行项目减少，则突显出保代人员过剩，项目与收入锐减，倒逼不少券商降低人力成本，在去年三四季度已经着手裁员、降薪，有投行人士预计今年下半年投行裁员并降薪可能会更多。
“投行运营成本承压，降本成为不二选择。去年三四季度，已有券商开始对投行条线裁员，2024年下半年投行大环境预期难改，投行裁员降薪情形将会比较突出。降薪大部分出在头部投行，因为头部券商保代起薪高，甚至超过行业的三四倍，因此首当其冲被降薪。中小投行保代由于起薪低暂时少有降薪，但是会考核团队，达不到要求的就会降级，同等于降薪。”3月15日，上海另外一家大投行相关人士向《华夏时报》记者透露。
而就在近期，一则“某头部投行裁员三四成”的传闻也被业内关注，不过本报记者从多家券商处了解到，这则消息显然夸大其词，一些投行团队裁员三四人是正常的，不可能存在整个投行团队裁掉三四成的情况。
“目前，大部分投行都在硬撑，亏损的投行不在少数，但裁员也会相对审慎，毕竟培养一名相对成熟的保代周期很长，所以券商对这类人才也会相对珍惜。”一位受访保代向记者表示。
那么保代从业人员出路在哪里？其实这种情形并非没有发生过，在2016—2017年的时候，由于A股市场迅速“转冷”，伴随着IPO节奏大幅放缓，彼时的保代市场也面临如今的“寒冬”。
在当前市场环境下，保代跳槽十分谨慎，远低于2016年和2017年的数量，但转行的保代数量有所增加。“否决率高，有的保代有些失望，再加上出差比较多，比较辛苦，所以这段时间转行的也比较多。”3月14日，一位资深金融猎头人士告诉本报记者。
在保代的流动去向上看，该名猎头称，居于首位的依然是同行业流动，第二是创业或者去投资机构，第三会选择去企业。受一些大环境影响，数量会相对有所增加或减少，比如当前转行的保代数量较之前是增加的。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
