文/卢梦雪
“当前对投资中国资产可以更有信心。”10月26日，在全球财富管理论坛·2024上海苏河湾大会上，申万宏源董事长刘健在演讲中表示。
过去一个月，随着我国一系列宏观调控政策组合拳的出台，中国经济和中国资本市场成为全球投资者关注的焦点话题。沪、深、港三地股票市场交投活跃，同时也有一些境外投资者对中国经济及中国资产投资持相对谨慎态度。刘健指出，这一方面与投资机构的投资理念及对中国经济的认知程度相关，另一方面也从侧面反映了当前中国经济面临问题的复杂性。
过去三年，受房地产下行周期、中美利率周期错位及上市公司盈利周期下行等因素叠加影响，A股市场持续低迷。刘健表示，当前导致A股市场相对低迷的周期性因素正呈现边际改善态势。
“三季度以来，我们发现上述周期性因素正呈现边际改善态势。”刘健认为，一方面，房地产市场在新一轮房地产政策的支持下将进入平稳调整期。另一方面，美联储开启降息通道后中美货币周期性错位将有所缓解。此外，上市公司经营业绩有望触底回升。
刘健列举了一系列数据并表示，2023年二季度以来A股主要上市公司的毛利率呈现修复态势，且龙头企业的ROE显著高于市场整体水平，2024年二季度上证50、沪深300指数的成分股ROE（TTM）均维持在10%左右，三季度已发布业绩预告的上市公司中净利润预增、略增、扭亏的上市公司数量超过80%。同时从估值来看，当前A股整体PE约为18倍，创业板指数PE约为33倍，均处于2005年以来的历史相对低位水平。
“与境外市场相比，当前沪深300指数的PE（13.0倍）不仅远低于标普500指数（29.0倍），也远低于日经225指数（21.8倍）和印度Sensex30指数（21.1倍）的水平。”刘健总结道，因此，随着市场环境的好转，A股市场长期配置价值将进一步凸显。
编辑：孟俊莲
