汇添富增强收益债券基金、汇添富保本混合基金经理陆文磊
据统计，上半年商业银行共发行8497款理财产品，规模达8.51万亿元，超过去年全年的规模。笔者认为理财产品的兴起对整个投资行业的影响将是非常深远的。
理财产品所带来的最重大的影响，是会加快以绝对收益为目标的投资理念的发展和成熟。由于诸多原因，我国目前大部分金融产品仍以相对收益为目标。以公募基金为例，无论是股票型还是债券型基金，契约中都规定了股票或债券比例的下限，而其业绩基准绝大部分也是各种指数，只有很小一部分以绝对收益为目标。因此，投资管理人在资产配置层面的决策会受到很大的约束。然而从投资的一般原理我们知道，大类资产配置决策对投资结果的影响可能是最大的，如果在2006-2007年配置债券、2008年配置股票，投资回报将会是非常糟糕的。
自从去年市场转入震荡行情以来，股票和债券等大类资产的热点变换不再那么显著，各类产品每年都有阶段性机会，但这种机会稍纵即逝，因此基金产品的业绩分化非常明显，尤其是今年上半年赚钱变得更加困难，绝大部分基金收益不尽如人意。而反观理财产品，今年很多信托理财产品提供的收益率动辄在10%以上，短期的理财产品年化收益率也高达4%以上，正是在这样的反差下，理财产品受到热捧也就不足为奇了。
理财产品的兴起在偶然中蕴涵着很多必然因素，这些因素会使得绝对收益型的投资变得越来越重要。首先，随着中国人财富的积累和高收入群体的增加，以及人口结构中老年人比重的提高，追求绝对收益的偏好会越来越明显；其次，理财产品的兴起从本质上来讲是一种脱媒的现象，即资金从银行体系分流出来，通过非银行渠道流入实体经济。脱媒的结果是会加快利率市场化进程，为高收益产品和其他金融创新提供空间，带来更多高收益的投资品种；第三，近年来的金融创新和市场变化为绝对收益型的产品提供了更好的发展空间；最后，未来1-2年结构性的投资机会可能仍然是主流，这也意味着放弃主动的资产配置选择，以绝对收益型的品种作为配置重点，或许是较好的选择。
