本报记者 叶青 北京报道
“现在的行情节奏变化太快，五一节前市场看多热情高涨，节后再一看全部都强势回调，而且是那种断崖式暴跌。尤其是黑色系品种和铜，上个月还有不少盈利的，这节后瞬间回撤4%。身边不少人都不知道该怎么操作了，现在就是希望少赔点就行。”期货交易员王先生近日接受《华夏时报》记者采访时表示。
五一小长假节后首日，沪铜主力1706合约高开于46950元/吨，开盘后沪铜一度冲高至47100元/吨，但4月财新数据公布后，多头盘纷纷平仓流出，国内外铜价震荡回落。5月5日，沪铜主力1706合约，开盘于45000元/吨，开盘后在空头增仓的压力下，日内沪铜继续回调，最终报收44980元/吨，跌幅1.25%。
分析人士认为，行情的变化逆转了去年火热行情引发的资金流入期市的势头。
库存急涨 伦铜大幅下挫
正当市场的投资者还沉浸在美国总统特朗普即将公布的基建计划，以及印尼Grasberg铜矿罢工事件的双重刺激下伦铜高开于5800.5美元/吨愉悦情绪中时，市场行情正在悄然发生逆转。数据显示，5月3日LME铜库存大增31250吨至284925吨，交仓行为再起，近两年这种行为已屡见不鲜。
与此同时，据记者了解，5月3日LME铜注销仓占库存比为43.77%。此次库存大增因大型贸易商集中交仓所致，市场传言此次交仓数量在7-8万吨。库存数据公布后，铜价立刻下跌。当日LME期铜最终收跌3.5%，报5600美元/吨，创2015年9月份以来最大单日跌幅。
“集中交仓的意图可能是希望短期影响价格下行。从铜自身来看，对于利空（LME库存增长）的反应明显强于利多（SHFE库存减少），这表明市场自身也偏向于弱势。另外，近阶段国外基金持仓多头有回补迹象，短期的库存增加可能进一步引发其回补行为。”光大期货研究所总监徐迈里接受《华夏时报》记者采访时表示。
此外，由于中国是全球最大的铜消费国，而且近期公布的中国制造业数据不及市场预期，中国4月财新制造业PMI为50.3，低于预期51.3，相较三月回落0.9个百分点。分析人士表示，导致PMI下降的主要因素是产出与新订单的增速放缓。道明证券策略师RyanMcKay表示，最大问题是对中国铜消费需求的担心。现在又叠加伦敦金属交易所的库存因素，如今库存又增加了，这让外界更为焦虑。
据记者了解，虽然今年一季度必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工与自由港迈克墨伦印尼GRASBERG铜矿的停产使得全球铜矿的供应量在一季度出现了下降，未来几个月全球性的铜矿罢工事件仍将持续不断，但与之相对应的是新增产能的持续投入。整体而言，今年全球新增的产能将大于罢工与停产的产能，因此，今年全球的铜产量较2016年略多，保持持续的增长之势。
与此同时，中大期货副总经理景川表示，从铜的国内外供需基本面来看，需求疲软之势并未有所缓解，国内铜的消费需求与西方发达国家存在较大的差别，西方发达国家铜的下游消费主要集中于建筑行业，建筑用铜约占总消费量的50%，而在国内则主要集中于电力行业，约占40%。
然而，据从事铜贸易的人士透露，伴随着近期国内外铜价高位回落，五一前持有现货的现货商还有惜售行为，但近期扛不住市场暴跌的压力，正在向市场抛售手里的存货。长久以来，铜广泛用于建筑、工业生产、消费商品中，铜价表现被普遍视为全球经济以及大宗商品的晴雨表，因而有“铜博士”(DoctorCopper)的别名。
美联储利率决议如期公布之后，美联储加息概率回升，美元短线急涨，现货黄金则在一日之内遭到多次抛售潮打压，接连失守两道关口。对此，钢之家高级分析师杜洪峰表示，国际大环境也在改变，美联储步入加息周期，缩表的预期增强，意味着全球流动性拐点到来。
消费旺季接近尾声
回顾近年来商品市场走势，我们可以看出，2016年商品触底反弹以来，逐渐持续加速流入商品市场的资金促使商品价格大涨，其根基是供给侧改革减少工业品供给，同时居民和政府加杠杆增加地产和基建需求。但是在商品价格大涨之后，2017年供给侧改革力度明显减弱。
“伴随着多数工业品产量创出新高，监管层多次强调金融底线思维，持续加码房地产调控，这意味着资产泡沫去杠杆势在必行，后期需求也有所回落，这使得商品供需状态有所逆转。”国投安信期货分析师车红云接受《华夏时报》记者采访时表示。
车红云表示，由于铜价与经济密切相关，虽然2017年全球经济增长好于2016年，4月初IMF预计会从2016年的3.1%上升至2017年的3.5%，但全球经济仍处于复苏阶段，加上铜的基本面难以出现明显的短缺。因此，我们倾向于铜价仍会位于低位区间震荡。
“综合当前铜的供需基本面变化与全球经济前景来看，我们预计，在二三季度，铜将维持当前的宽幅整理态势，除非有突发性的“黑天鹅”事件出现，否则这一态势不会发生较大的改变。虽然当前已经进入往年的夏季空调旺季，一方面，当前国内空调的产销仍处于供过于求的状态，再加上库存量，供需过剩之势非常严峻。”景川接受《华夏时报》记者采访时指出。
此外，景川表示，根据当前国内房地产市场的调控态势来看，房地产的逐步降温将使得空调的需求前景不容乐观。
去年9月底以来，中国已有55个城市出台了160余条房地产相关政策，房地产调控高压不减。其中，随着近期济南和西安的加入，已有包括成都、厦门、福州、青岛、杭州、广州、珠海、惠州等18个城市启动暂时冻结交易的房地产“限售”措施。随着国内房地产的进一步降温，建筑用铜的需求将进一步放缓，这将对铜价形成不利因素。
对于后期铜价的走势，徐迈里表示，我们并不认为铜价会走出底部行情，相反，我们认为铜价正在构筑一个中期的顶部。当下正处于消费旺季，是基本面最好的时候，铜价表现较为坚挺，接下来随着旺季退出、消费减弱，铜价可能逐步走弱。
编辑：刘春燕
