■胡金华
从2017年下半年突然间的疯狂，到2018年初的极度冰寒，ICO这个名词，在半年多的时间里，仿佛已经经过了一个轮回。
华夏财富君了解到，在今年的两会上，区块链成为一大热词，张近东、马化腾、李彦宏等等大佬都在聊区块链技术，但是ICO无论是在业内还是业外，都已经无人问津。
“项目毫无进展，近于停滞。看不到项目团队动静，社区沉寂已久，Twitter账户无人更新，电报群无人交流，网站不再更新，以及暂停服务等等——2017年曾经火热的ICO项目，如今只剩下了一堆数字坟墓，而这也恰恰是中国乃至全球ICO现状的残酷写照。”3月6日，国内区块链行业资深人士张斌（化名）如此表示。
近半数ICO项目已经死亡
国外ICO项目追踪服务提供商Tokendata最新发布的报告显示，在2017年，全球多达900多个ICO项目近半数以失败告终，有142个尚未开始筹资就已经告吹，另外还有276个在筹资后遭遇到各种各样的问题——有的项目慢慢把钱耗尽，还有到最后不明不白地消失了。没有人会预料到ICO项目走向死亡的速度如此之快。
“实际情况或许比想象的更糟糕，因为其中还有113个ICO正处于接近失败状态，完全不靠谱。加上这一部分项目的话，就意味着至少约有59%的ICO项目是不成功的。” Tokendata的报告指出。
而华夏财富君了解到，ICO 的投资热潮是在去年下半年才真正开始，仅仅几个月后，就出现如此失衡的数字，失败似乎来得太快。很多宣告失败的 ICO 项目甚至都不算是真正意义上的“失败”，它们有些根本就没生产过任何产品，很多可能根本无此打算，有些甚至就是纯粹的骗局，公司创始人完成ICO之后就已经卷款走人。
“这些失败的 ICO 项目许多如今已是人去楼空，只留下一堆数字坟墓，废弃的 Twitter 账号，荒废的网站和无人打理的社区。”张斌表示。
而在一年前，这种新兴的融资模式甚至有超过传统风险投资的势头。
华夏财富君粗略统计发现，在2017年4月，通过ICO项目融资的金额不到1亿美元；2017年5月，就达到2.5亿美元，增长超过150%；2017年6月，ICO筹资金额就超过5.5亿美元；2017年7月，ICO筹集资金超过3亿美元，但早期VC募集的资金才刚刚超过2亿美元。
彼时，高盛曾在一份分析报告中指出， CB Insights的数据显示，这是ICO第一次超过了VC天使和种子轮募集的资金，后者6月筹集的资金不到3亿美元。无论是国内还是国外，创业圈甚至一度传开“与其拿VC的钱，不如上ICO”的段子。无数人开始蜂拥而上，期待暴富，最后深陷其中。
疯狂过后一地鸡毛
回溯ICO的历史，最早可追溯至2013年，当时还没有形成ICO这个概念，早期的ICO项目被视作众筹的一种形式，后期才逐步被概括成ICO的概念。
2013年6月，万事达币(MSC)在Bitcointalk论坛上发起了众筹，共众筹5000个BTC，被认为是明文记载中最早的ICO项目，万事达币并未在激烈的竞争中存活下来，已经销声匿迹。
2014年，涌现出了不少的ICO项目，其中便包括至今依旧活跃的几大项目。比特股和以太坊先后发起ICO，将ICO推上高潮。截至目前，以太坊已经成为区块链2.0的代表。
2016年，随着区块链概念的火爆，基于区块链的创业项目开始在国内受到关注，国内开始出现专门为ICO提供服务的平台，生态链的成熟反过来催发了国内ICO热潮。ICO成为了投资者一夜暴富的“天堂”，也成了初创公司融资的“新宠”。
2017年上半年国内ICO迎来高潮，9月4日迎来七部委联合禁令取缔ICO平台和陆续关闭交易所，自此ICO从国内消失。
不止国内，2017年的ICO狂热在全球燃起，下半年ICO就迎来世界各国严格的监管政策陆续出台。而后数月，ICO失败的数量就显露出了不成比例的态势。走进2018年，整个加密货币市场大幅缩水，春节过后更是看到国外ICO项目接连破发，仿佛看到了遍地哀嚎，行业也似乎开始进入严冬。
但是那些疯狂参与ICO的投资者，又去了哪里？
今年2月中旬，曾经受到监管的国内虚拟货币交易平台火币网发起了一个名为投票上币的活动，首期收益高达价值5.4亿人民币。而参与投票的投资者竟高达3.8亿人次。在国内，从最初期的炒作比特币到后来的ICO，再演变为如今的代币交易，国内虚拟交易市场已经愈演愈烈。
不知道这些数字货币背后的机构是谁？交易完全没有涨跌幅限制，投机者情绪亢奋，黑幕重重的交易机制，市场最终的得益者是发行方和交易平台。
在业内人士看来，市场资金没有进入实体经济，却进入了虚拟市场，这显然与国家政策严重违背。而这又何尝不是另外一种形式的ICO。
目前更加紧迫的是，雷霆监管、整顿市场的举措何时出台。
2017年9月，中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》。根据这份公告，代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。
在经过了半年之后，数字货币的交易发行卷土重来，监管部门如何应对，又会发布什么样的监管政策，无疑仍然值得关注。
