本报记者 葛爱峰 实习生 王鑫 郑州报道
近日，棕榈生态城镇发展股份有限公司（下称“棕榈股份”）发布2019年前三季度业绩预告，前三季度亏损超1.8亿元，净利下滑超1300%。由广东千里迢迢迁入河南，由生态环境业务转向生态城镇业务的棕榈股份，面对业绩持续低迷、高额负债压身、不断融资“补血”，其转型之路走得并不顺畅。
净利下滑超1300%
棕榈股份2019年前三季度业绩预告数据显示，棕榈股份前三季度预计亏损1.8亿元至1.9亿元，上年同期盈利1492.49万元，同比下降1303.87%至1370.88%。对于业绩变动，棕榈股份表示，受制于行业政策、外部经济环境等影响，公司新签项目订单减少，部分传统及生态城镇项目推进放缓，导致公司营业收入下滑；同时，生态城镇业务收益较上年同期减少，财务费用维持一定水平，上述原因导致公司前三季度业绩出现较大变动。
事实上，从2018年开始，棕榈股份就持续亏损，陷入业绩低迷之中。相关年报数据显示，2018年棕榈股份扣除非经常性损益后的净利润约为-2.88亿元，较上年同期下降206.09%。即便加上约3.39亿元的非经常性损益，棕榈股份的净利润仍然只有约5019.93万元，较2017年减少了约2.52亿元。
进入2019年，棕榈股份业绩持续亏损、盈利能力持续恶化。2019年半年报显示，公司实现营业总收入13.13亿元，较上年同期23.52亿元同比减少44.16%；利润总额-2.02亿元，较上年同期1.91亿元同比减少205.57%；归属于上市公司股东的净利润-1.90亿元，较上年同期1.07亿元同比减少276.71%。
这是棕榈股份上市9年来，首次半年报出现亏损。棕榈股份将业绩下滑的主要原因归结于 “融资难、融资贵”，尤其是其所处行业属于资金密集型企业，融资难问题更加凸显。
一边是业绩的不断下滑，一边是负债的不断攀升。2016年-2018年，棕榈股份负债总额分别为91.12 亿元、99.04 亿元和119.05 亿元。并且短期借款、长期借款、应付债券等刚性债务在棕榈股份的总负债中占据了大部分，2016年-2018年，棕榈股份刚性债务占总负债比例分别为57.91%、55.96%、50.12%。2019年上半年棕榈股份总负债继续攀升至121.44亿元，其中短期借债、应付票据、长期借款、应付债券等刚性负债总额达63.15亿元，占总负债比例为52%。
对于如何应对大增的偿债压力问题，棕榈股份回复《华夏时报》记者采访函时表示：“今年9月份以来，公司先后完成了4.7亿元的超短融和7.8亿元公司债的兑付工作，年内公司已无其他刚性债务。今年三季度已成功发行6亿元中期票据，目前在积极推进7.5亿元公司债发行相关工作，而且公司将有效依托豫资控股集团的资源，开展与信托、险资等其他金融机构合作，降低短期债务比例，改善债务期限结构。”
融资14亿“补血”
面对业绩的持续低迷与负债不断攀升，再加上“融资难、融资贵”使棕榈股份陷入资金困局，其不得不通过一系列股权转让来进行“补血”。《华夏时报》记者统计发现，今年以来，棕榈股份通过股权转让获得融资总金额约14.34亿元。
2月12日晚间，棕榈股份发布公告称，吴桂昌及其一致行动人和总经理林从孝将共计1.95亿股，占棕榈股份总股本13.1%的股份，转让给河南财政厅实控的中原豫资控股集团有限公司（下称“豫资控股”）全资子公司豫资保障房，转让价格为3.94元每股。转让完成后，豫资保障房成为棕榈股份第一大股东。
豫资保障房承诺，将向棕榈股份提供等同于10亿元的融资支持，然而这10亿元融资并没有使面临“资金危局”的棕榈股份得以“解渴”，其资金仍然吃紧。
4月2日，棕榈股份股东赖国传、张辉、林彦、丁秋莲、杨镜良、吴汉昌与南京栖霞建设股份有限公司（下称“栖霞建设”）签署了《股份转让协议》，拟向栖霞建设合计转让公司股份7552.37万股（约占公司总股本5.08%），转让股份总价款3.55亿元。
5月28日，棕榈股份拟以2464.28万元的价格将参股公司棕榈体育产业发展集团有限公司（下称“棕榈体育”）23%的股权转让给深圳英足利安投资合伙企业（有限合伙）。值得注意的是，自棕榈体育2017年成立以来，未给公司的主营业务带来有力的助推作用，反而拖累了公司业绩。2017年、2018年，棕榈体育营业收入分别为147.05万元和301.37万元，亏损则高达1348.16万元和3571.62万元。棕榈股份表示，本次交易完成后，有利于公司实现投资收益，盘活存量资产，回笼低效资金，用于补充公司流动资金。
9月22日晚，棕榈股份发布股权转让公告，公司拟转让控股子公司江西棕榈文化旅游有限公司（下称“江西棕榈”）40%的股权给佛山市碧联房地产开发有限公司，作价5471.56万元，上述股权转让完成后，公司仍持有江西棕榈 40%股权。值得注意的是，今年上半年，江西棕榈净利润亏损1420.28万元，截至6月底净资产4729.05万元。
生态城镇业务转型“阵痛”
棕榈股份成立于1984年，前身为棕榈园林股份有限公司，于2010年在深交所上市，目前主要从事生态城镇业务与生态环境业务两大板块。回顾棕榈股份发展历程发现，其“资金危局”的形成或源于生态城镇业务“转型阵痛”。
棕榈股份此前一直以生态环境为主，由于传统园林行业陷入危机，2014年提出转型生态城镇，由单一环境园林类业务向生态环境综合运营商转变，并逐渐形成了生态城镇业务六大产品线——特色小镇、休闲度假区、田园综合体、文旅综合体、休闲旅游景区、城市提升综合体。
由于赶上生态城市建设热潮，2017年棕榈股份实现营收52.53亿元，同比增长34.49%。其中生态城镇业务实现营收6.74亿元，占总营收比12.84%，毛利率31.29%，远超于传统园林施工主业。
可惜好景不长，生态城镇业务于2018年陡然滑坡，主营业务收入大幅下滑的同时，广告、办公、差旅、招待等费用却大幅上涨。
相关数据显示，棕榈股份2018年生态城镇业务营业收入为3.2亿元，占总营收比例6.02%。根据6月25日棕榈股份对深交所的回复，2018年其办公差旅及招待费用达到2237.13万元，比上年增加1240.83万元，同比增长124.54%，主要是生态城镇业务开拓中相关支出增长所致；广告及业务宣传费用为4191.56万元，比上年增加1538.4万元，同比增长57.98%，主要是生态城镇业务开拓中发生的广告宣传费用、营销活动费、代理费等支出增长所致。
棕榈股份生态城镇业务持续深陷于滑坡的窘境之中，2019上半年，其生态城镇业务实现营收1.78亿元，占总营收比例13.52%。同时，其成本却大幅攀升，今年上半年，棕榈股份生态城镇营业成本达1.68亿元，较上年同期增长30.63%。成本的大幅增长自然使毛利率遭到挤压，今年上半年，其生态城镇业务毛利率为5.7%，仅为传统园林工程毛利率17.25%的三成，较2017年同期更是骤降72.3%。
对于棕榈股份上半年生态城镇业务成本大增的主要原因，该公司回复《华夏时报》记者采访函称：“主要是生态城镇业务收入的增加及毛利率下降，以及随着多个项目陆续进入运营期，运营成本较去年同期有所增长所致。”
存担保风险
此外，业绩低迷、负债压身、处于窘境的棕榈股份仍为多家下属子公司提供担保，这些下属公司几乎都处于亏损状态，且多家资产负债率处于较高水平，或为其带来更大的风险。
据棕榈股份关于2019年度担保额度预计的议案显示，为保证下属公司在经营发展中的资金需求，促进其业务持续稳定发展，减少融资成本，公司拟为下属公司在银行或其它金融机构的融资业务提供担保。担保总额度不超过 39.88亿元。
《华夏时报》记者统计，在被担保的12家下属公司中，有10家下属公司2018年净利润为亏损，仅一家为盈利，上饶市棕远生态环境有限公司于2018年12月成立，2019年1月注资，未有2018年财务数据。此外，有4家公司2018年度末资产负债率超过85%。
“棕榈股份为多家业绩处于亏损状态且资产负债率偏高的下属公司担保，财务风险很大，很可能对公司经营造成不利影响。”经济学家宋清辉告诉本报记者。
9月20日，棕榈股份公告显示，为满足项目公司目前生产经营流动资金的需求，公司为莱阳棕榈五龙河生态城镇发展有限公司（下称“莱阳棕榈”）提供不超过15.11亿元的担保额度，为宁波时光海湾景区开发有限公司（下称“宁波时光海湾”）提供不超过14.64亿元的担保额度。
值得注意的是，莱阳棕榈2018年1-12月（经审计）净利润为-63.79万元，2019年1-7月（未经审计）净利润为-38.71万元；宁波时光海湾2018年1-12月（经审计）净利润为-105.88万元，2019年1-7月（未经审计）净利润为-31.85万元。
棕榈股份向《华夏时报》记者表示，公司目前发生的对外担保，均是公司或控股子公司对下属子公司或PPP项目公司提供的担保。公司为下属生态城镇项目公司提供担保，主要是为了保证公司项目开发、运营所需的资金需求，有利于促进项目持续建设及运营，提高其经营效率和盈利能力。生态城镇项目根据不同项目特点、规模，投入周期会有所不同，项目效益也存在分阶段体现的特点，目前公司已投入项目整体担保风险可控。
截至目前，棕榈股份及全资/控股子公司累计审议通过的对外担保额度为92.38亿元；截至2019年8月31日，公司及全资/控股子公司累计负有担保义务的、实际发生的对外担保余额为13.82亿元，占公司2018年12月31日经审计净资产的 24.93%。
编辑：严晖 主编：陈锋
