山松/文
在与渠道和投资者交流时，李巍常常会被问：“策略投资部的定位是什么？”他带领的广发基金策略投资部，是与公司旗下价值投资部、成长投资部并行的三大部门之一。相较另外两个部门，外界往往难以从部门名称中对策略投资部看出点“门道”。
在李巍的心里，广发基金策略投资部就像一个“特种小分队”，每个成员单兵作战能力很强，在投资的“战场”上能独当一面；同时，团队成员在投资理念上的共通，又能让他们形成合力，密切配合团队作战。在深入研究基本面的基础上，策略投资部“五虎将”坚持长期主义，以灵活的打法、多元的策略，为持有人追寻长期稳健的投资回报。
整体优秀的业绩证明了这个团队的实力。Wind数据显示，截至今年11月30日的过去两年，策略投资部管理的9只基金算术平均收益率为143.79%，其中8只产品收益率超过100%，广发医疗保健、广发制造业精选的收益率均超过180%，广发新兴产业精选、广发竞争优势的收益率分别达到166.96%、152.20%。
互助协作提升团队作战能力
“我们的投资是从基本面研究出发，在评估企业内在价值的基础上寻找那些长期能给股东提供持续回报的优质公司，在价格合适时买入。同时，通过把握行业轮动机会来增厚收益。”李巍这样介绍部门的定位和核心理念。
和价值投资部、成长投资部相比，策略投资部的打法更加灵活、战术更为多元，每位基金经理各有专长、配合紧密，在互补和协同中凝聚起团队的力量。
关于团队内部如何协同作战，李巍举了个例子：电影《红海行动》中有一个到海外执行救援任务的特种小分队，队长、狙击手、爆破手、通信员、卫生员，每个人各司其职，每个人都有很强的单兵作战能力；同时，他们彼此之间又形成高度的配合和协同，提升整个团队的作战能力，最后完成了近乎不可能完成的救援任务。
“策略投资部就有点像这样的特种小分队，个人能力各有千秋，既能在各自擅长的领域发挥单兵作战能力，又能做到求同存异，借助集体的智慧来完成仓位管理、行业配置、个股选择，提升团队整体的作战实力。”李巍说。
策略投资部有5名成员，其中4名是从业超10年的资深基金经理。李巍从业15年，是以价值为基础的成长投资者；苗宇的专业背景为数学，在消费、医药、科技等赛道具有深度研究能力和严密的逻辑分析能力；吴兴武是优秀的医药基金经理，对创新药有专业见解，又能以开阔的眼界把握全市场机会；北大化学系毕业的罗洋，深谙周期行业的规律，善于从中观和微观寻找周期成长的Alpha；“90后”基金经理段涛是深度的成长股爱好者，喜欢不断进化、能持续长大的公司。
李巍认为，过去两年部门出色的业绩，不仅受益于广发基金强大的投研平台支持、基金经理的个人努力，也与团队成员之间的互助合作密不可分，是体系的胜利、团队的胜利。“我希望把我们的优势和特色保持下去，在未来给我们的持有人创造长期、优异的回报。”李巍表示。
推崇基于基本面研究的长期主义
团队作战的路上，策略投资部最为重要的默契来自于他们对于基本面研究的推崇，以及基于深度研究基础上的长期主义。
李巍就是一名典型的长期主义者，他执掌广发制造业精选已超过9年。“股票的价值，本质上来自企业长期自由现金流的折现，但我们不能以静态眼光去看企业的现金流。”总结9年的投资心得，李巍最深的体会是基金经理的投资逻辑一定要与时代发展潮流相匹配，在符合社会发展规律和产业发展趋势的大方向中选好公司，更有可能创造长期的高回报。其中，TMT、高端制造、医药是他长期深耕的领域。
苗宇对此也深有体会，“随着做投资时间越来越长，我希望让投资者获得稳健的长期回报，持有体验更好。”他打了一个比方，马拉松选手花3、4个小时跑完全程，靠的就是心中的信念和动力。在投资这条赛道上，长期主义的好处在于，投资的结果可复制、可积累，有复利效应。
如何实现这样的目标？苗宇认为，一是要以长期的视角研究产业、公司，不仅要看行业的深度报告、企业的历史，还要和国外同行业的发展历史进行对比，找到企业、行业的发展规律，让投资更有底气；二是长期持股，做好公司成长路上的伙伴。
过去几年，苗宇也用自己的持仓将长期投资的理念书写在了时间里。在其管理的广发竞争优势组合中，高端白酒的持股周期达4年，创新药和医疗服务的持有周期超过30个月，获得显著的超额收益。
段涛虽是一名年轻的基金经理，但却有着深度研究的信念。在他看来，投资成长企业本质上是预测一家企业长期的价值和当今价格之间的价差。第一类是可以做线性预测的行业和企业，他会选择竞争力强、管理层优秀、成长确定性高的公司，等待合适的价格买入。第二类则是需求爆发式增长，或者需求变化特别快，但供给格局不清楚的非线性行业。对于这一类标的，他倾向于选择确保差异的股票，获得“好风凭借力、送我上青天”的可能。而这也必然需要做大量的深度研究的工作，提高判断胜率，获得长期成长的收益。
站在当前时点展望2021年，李巍对A股的长期趋势持乐观态度。“推动A股市场上涨的长期因素和核心推动力没有发生根本变化。”这个论断来自三方面的分析：首先，居民资产向权益类资产转移的趋势仍在；第二，外资流入A股仍是大趋势，全球资金持续提升中国资产的配置比例；第三，政策层面支持资本市场的发展。
“投资需要看未来，我们要寻找符合人类社会发展的长期变化趋势的机会，寻找能提升生活效率和改善生活质量的产品和服务，以及提供这类产品和服务的公司。”李巍建议，投资者要把眼光放得长远一些，关注长期空间大、商业模式好、竞争格局优的细分赛道，比如医药、消费、科技、高端制造、化工新材料等。
编辑：蒲巧云
