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头部VC更加注重生态建设 工业互联网赛道或迎黄金期|华夏时报金融研究院2021年金融业前瞻

冯樱子 2021-1-8 12:28:12

冯樱子

目前,大家普遍对2021年抱有乐观态度,认为今年全球经济将迎来全面复苏和高光时刻。但对于国内一级市场私募股权行业而言,市场回暖并非指日可待。

今年,行业会进一步洗牌。小型机构接触到好项目的机会越来越少,陷入募资难、投资难的恶性循环,将在2021年加速出清。同时,中大型机构的日子也并不轻松。市场上优质项目成为稀缺品,机构出手将更加谨慎,并做好更长期投资的准备。

值得注意的是,更多VC/PE机构将整合资源,在铺设行业网络的同时,跨领域引入合作伙伴,加强自身“生态”建设。

“生态链”将成VC/PE机构最强壁垒

2020年,私募股权领域出现多项利好消息。从募资角度来看,更多长线资金入场。2020年11月,银保监会发布《中国银保监会取消保险资金开展财务性股权投资行业限制》通知,并附《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》,将险资进入股权投资行业的相关事宜进一步明确。该通知主要是针对险资直投业务,未来不排除险资加速拓展直投业务,与市场化VC/PE机构形成竞争关系。但长远来看,险资体量巨大,未来可能会通过与市场化基金合作,释放更多投资额度,降低资金风险。

同时,去年,银行理财子公司加速落地。已有理财子公司推出私募股权产品,并与一些市场化VC/PE达成合作。虽然从资金配置比例来看,理财子公司产品以固定收益类为主,股权投资排在比较靠后的位置,但仍让VC/PE看到了希望。

然而,这些机会无疑更多是留给行业头部机构的。全民VC的时代早已过去,LP组成逐渐由高净值个人投资人转向专业水平较高的机构投资人,随之LP资金会更加聚拢。同时,在新旧动能转化过程中,小型机构不仅募资难,项目储备也极为短缺,项目开拓也将越来越难,接触到好项目的机会也越来越少。这导致小创投机构陷入了募资难、投资难的恶性循环。2021年市场一九效应加剧。

但头部机构在2021年也并不会觉得轻松。对于头部机构而言,或许基金募集的压力将减少,但投资却会更加谨慎。2021年将是头部VC/PE机构的转折年。

去年的疫情使得很多行业发生了深刻的改变,一些原来屡试屡胜的打法已经被证明在新时代很难奏效。在本轮寒冬中,不少名声在外的VC机构表现不佳。甚至有些曾经风光一时的基金,在过去的投资手法中尝到甜头后未及时调整,如今陷入困境。市场周期迭代过程中,不确定性增多,后续发展方向尚不能十分确定。这给投资机构带来了压力和挑战。

同时行业变革也带来了机会。谁能在下一次浪潮到来之前完成布局,谁就能在大机构新一轮洗牌中脱颖而出。但目前包括工业互联网在内的热门赛道,其未来发展速度充满未知。很多企业处于起步阶段,行业数据也难以量化。这使本就“凭感觉”投资的早期投资人们,将面临更加复杂的情况。因此投资人需要具备更专业的投资能力,及更加坚定的信念,做好更长期投资的准备。

近两年,不论互联网巨头还是投资机构都更加注重“生态”建设。这与原来三五家基金简单报团取暖,一家领投其余一起跟投有很大不同。目前,虽然每家整合资源的方式各异,但都能在铺设行业网络的同时,跨领域引入合作伙伴扩大自身实力。

例如,GGV纪源资本几乎与市场上所有的巨头,包括BAT、京东、美团,保持了很好的关系,其生态圈就像一块强大的“资源磁铁”,支持机构深度挖掘项目,并为被投企业带来长期价值。

源码资本铺设了“三横九纵”的投资地图,同时建立了独特的“行业超级连接器”,由30多家新经济领袖企业(家)出资人和近200家源码成员企业组成的互助联盟,可以为创业者提供高效精准连接,以及深度资源合作等。

2021年,单个爆款产品不再被一致推崇,一些VC/PE机构将大力整合资源,强化自身生态链。

此外,2021也将是基金退出大年。在经历前几年的疯狂争抢项目之后,投资机构都进入了“冷静思考”周期。2013年至2015年,基金募集高速增长,按照5+2或7+2估算,这批基金逐渐进入退出期。A股或迎来基金减持潮。同时,去年,新《证券法》正式实施、科创板试点注册制走向常态化、创业板注册制落地,A股IPO呈现井喷式发展,2021年将有一批企业面临集中解禁。此外,2020年,北京股权交易中心获批PE/VC份额转让试点,约3000亿规模二手份额市场或将被盘活。这都为国内私募股权基金拓宽了退出渠道。

工业互联网或迎黄金期 企业服务趋于理性

2020年,疫情推动各个行业线上化、数字化、AI化转型的进程。同时硬科技的自主创新成为刚需。在人民日报发文痛批了搞社区团购的互联网巨头后,未来“用科技驱动产业升级”的方向更加明确。

2021年,这一趋势将加速发展。其中,市场普遍认为工业互联网的盛宴将开启。工业互联网本质是把人、机器、各种移动终端连接起来,通过传感器监控制造和服务的各个环节,利用大数据和人工智能对这些环节进行精准控制和效率提升。

我国作为制造业大国,工业产值占全球30%,目前制造业数字化、智能化转型已势在必行。而工业互联网作为制造业转型的基础,前景广阔。

数据显示,2016-2018年,工业互联网的战略融资数量分别为7、12、11起。到2020年,仅前9个月就有24 家工业互联网公司宣布完成融资,资金规模达23.6亿元。

工业互联网领域项目门槛较高,产业链条极长、范围很大、链接很深。近两年,AI、物联网、大数据等技术的进一步发展,提升了工业互联网项目的发展速度,为实现互联互通提供必要条件。同时,越来越多具有工业基因的项目脱颖而出,开始进入应用阶段。这使得工业互联网在未来一两年可能会进入高速发展的黄金期。

与此同时,2020年,因为新冠疫情,远程办公正式成为人们默认的主流办公方式,包括视频会议、办公 SaaS 软件在内的办公协同行业迎来了发展高峰。

去年,全球Saas板块都是资本市场的宠儿。2020年,美股市场Zoom大涨超过450%。Zoom提供的产品极为简单,就是一套视频通信平台,让不同地区的用户可以实时在线音视频交流。在疫情的推动下,Zoom成为了新的华尔街印钞机。

企业服务赛道在国内持续火热。其中,2020年国内SaaS共发生134起投融资事件,融资总金额超157.45亿元。预计2021年该行业将进一步趋于理性,早期投资将大幅减少,战略投资比重激增,中小玩家将被挤压和吞并,市场份额更多会被巨头瓜分。

此外,教育作为抗周期的行业,资本将在2021年继续关注。教育本身是一个供应链非常长的行业,师资、内容等环节的积累都非一日之功。2020年,很多教育机构都储备了足够的弹药,2021年将更加耐心的打磨产品。

今年,在一级市场,在线少儿英语的热潮逐渐褪去,大班课赛道预计或将呈现出更加激烈的竞争局面。

(作者为华夏时报金融研究院研究员)

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东