吴立骏
套保变味投机不成反蚀米，业绩翻脸一夜盈转亏，股价连续跌停市值两天缩水近十亿……“菜油第一股”开年陷入“水逆”，表面看是犯了期货操盘中常见的“逆势死扛”的大忌，而在“交学费”之前，公司内部控制的大错或许早已铸成。
1月12日晚间，道道全（002852）一则业绩“变脸”预告如晴天霹雳“雷”倒数万股东：公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润亏损4000—6000万元，同比下降131.05%—146.57%。要知道，公司去年三季报还盈利9019.71万元，短短三个多月居然最多亏掉1.5亿元。
公司解释，主要原因之一是报告期内公司对原材料市场单边上行的行情判断“有所偏差”，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。需要注意的是，公告中并未明示是否还有未平仓合约，而国内菜籽等期货品种价格14日前后在高位出现剧烈震荡，公司相关业务最终亏损额是扩大还是收窄目前尚不得而知。
上海市东方剑桥律师事务所资深股票索赔律师吴立骏指出，证券法规定，上市公司发生重大亏损或者重大损失等对股价产生较大影响的重大事件而投资者尚未得知时，公司应立即向证券监管机构和交易所报送临时报告并予公告，而道道全并未第一时间及时披露上述重大亏损，已涉嫌信披违规，股价因此承压跌幅巨大，权益受损的投资者可通过微信jiti515报名加入索赔预征集依法维权。
事实上，道道全2019年报中即已出现400多万元期货投资亏损。公司2020年三季报“衍生品投资情况”栏显示，报告期实际损益金额为-3620.41万元。有券商分析，原材料价格上涨、非经常性损失是公司当季利润下行的原因，其中期货空单套保亏损4000多万元，导致公司单一季度亏损1169万元。
如今看来，公司在四季度并未采取平仓止损或顺势反手做多等补救动作。业内人士指出，正常套保操作原本不该显著影响到业绩，出现巨额亏损一定是进行了期现市场不对等的单边投机操作，这是有违套期保值原则的，也说明公司内控出了问题。
对此，深交所火速介入，于1月13日下达关注函，要求道道全结合原材料价格、公司对原材料进行套期保值的具体情况，说明报告期内产生平仓亏损的原因及相关会计处理；自查对套期保值业务建立的内控制度及其有效性，报告期内相关风控体系是否完善，是否能够有效控制投资风险；说明公司知悉套期保值存在投资损失的具体时点，以及是否及时履行了信披义务。
耐人寻味的是，2020年4月，道道全在开展期货套期保值业务公告中曾表示，公司制定《期货套期保值管理制度》及《期货套期保值内部控制制度》，利用期货市场“仅限于开展期货套期保值业务，不进行投机和套利交易”，预计投入资金在5000万元以内。而就在上月，道道全刚刚发布了《期货套期保值内部控制制度（2020年12月）》及修订对照表，两大变动之处为：
1、需提交董事会审议的套期保值交易金额标准，由原“单边持仓保证金金额超过5000万元且低于公司最近一年经审计净资产10%”大幅提升至“不超过公司最近一期经审计净资产的50%”；
2、老版中“公司期货套保业务产生实际亏损或者浮动亏损每达到或超过公司最近一年经审计的归属于公司股东净利润的10％，且亏损金额达到或超过1000万元人民币时，风险监控员应立即将详细情况向公司董事会报告，由公司证券法务部在2个交易日内向交易所报告并进行信息披露”的表述，被更改为“公司从事期货套期保值业务需要定期披露或临时披露信息的，公司应按照《深圳证券交易所股票上市规则》及其他相关法律、法规、规范性文件的要求确定信息披露的具体内容、时间等事项，并由公司董事会秘书负责向深圳证券交易所办理公告等相关手续。”
参考道道全2019年度财务数据，上述修订意味着，公司董事会对套期保值交易金额的审批权限由近2亿元提高到近10亿元，而交易亏损报告起点金额则含混了许多，不再受1000万元的量化约束。难怪有投资者质疑该制度的修订更像是一种亡羊补牢式的合规性“追认”，难脱“此地无银”之嫌。
值得一提的是，道道全历史上多次靠投资收益等扮靓业绩。
资料显示，道道全粮油股份有限公司是国内第一家以菜籽油加工为主的上市公司，旗下拥有道道全、菜子王、金菜王、海神等食用油知名品牌。公司于2017年3月登陆中小板，2017-2019年累计实现净利润5.39亿元，其中2018、2019年的投资收益都占当年利润总额的一半以上；而同期扣非净利润累计才2.50亿元且逐年剧减，三年分别约1.43亿元、9315.92万元、1385.29万元。也就是说，包括投资收益在内的非经常性收益贡献了同期一多半利润。但盈亏同源，去年这一把失手就让公司迎来上市后首亏。
而因涉嫌虚假陈述，公司还将面对投资者的民事索赔诉讼。根据新证券法及最高法院对证券虚假陈述民事责任纠纷的最新司法解释，吴立骏律师提示，在2021年1月12日晚持有道道全股票而产生浮亏的投资者，可在“追寻胜诉网”发送姓名、电话、股票名称、数量提交获赔申请加入索赔诉前准备。截至2020年9月末，公司股东总数24890户。
二级市场上，道道全股价上市首月一度创下160.60元（前复权55元左右）的历史高点，但“出道即巅峰”，在主业持续不振的背景下，此后股价一路震荡下行，2018年10月创下的上市最低价不及历史最高价的两成。2021年1月14日，道道全收报14.09元，最新市值40.72亿元，较历史峰值缩水一百多亿元。
（本文由上海市东方剑桥律师事务所吴立骏律师供稿，不代表华夏时报立场。吴立骏律师，熟悉证券领域索赔，证券法、公司法，精通上市公司信息披露相关法律法规和准则。从事投资者维权索赔工作10多年）
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