本报记者 王兆寰 北京报道
没有故事的市场不是好市场。本周券商板块再次迎来了一场令人振奋的并购大戏，而此次的主角不是“宠儿”国金证券（600109.SH），而是换成很少被专业研究员关注的太平洋证券(601099.SH)，金主爸爸则为两个，华润和京东，在打造金控集团的大背景下，京东已经两次成为券商并购大戏的男一号。
受此影响，太平洋股价触底反弹，成为一周券商板块最靓的仔，并带领一众中小券商集体飙升。据同花顺iFinD统计显示，在券商涨幅排行榜上，太平洋以超过10%的涨幅，位居第一，中银证券和中原证券分别上涨2%和1.77%，同时，还有14家券商出现不同程度的上涨，板块整体表现强于前几周。
在股价跌幅榜中，国信证券下跌4.88%，位居第一；东方财富和国联证券分别下跌4.12%和3.66%，位居第二和第三。受监管趋严影响，中信建投、中信证券、中金公司等头部券商的股价出现下跌。
并购故事再起
4月8日，一则“华润或京东将收购太平洋证券”的传闻引发市场关注，太平洋股价在当日暴涨，报收于3.7元/股，上涨7.87%。
不过，就在当日深夜，太平洋发布澄清公告称，4月8日下午，公司注意到有媒体报道称华润或京东有意向收购公司。公司向第一大股东北京嘉裕投资有限公司发出问询函进行函证，嘉裕投资表示未与京东就股份转让事宜进行过任何接触或讨论。同时，华润的关联公司与嘉裕投资进行过初步接触，未签署任何股份转让协议，目前无实质性进展。
“并购传闻并不是空穴来风，很多民营大股东想退居二股东。”一位上市券商非银行业首席分析师向《华夏时报》记者如是说。
《华夏时报》记者注意到，一直以来，太平洋作为券商板块的一员，很少被行业分析师列为研究对象，主要是其业绩并不十分理想。
2021年1月底，太平洋发布业绩预告，预计2020年度实现归属于上市公司股东净利润-6.5亿元至-7.5亿元，与上年同期相比减少11.13亿元至12.13亿元；预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3.64亿元至-4.64亿元，与上年同期相比减少7.86亿元至8.86亿元。
作为并购故事的另一个主角，华润通过直接与间接持股，是国信证券第二大股东。天眼查显示，华润深国投信托有限公司持有国信证券21.25%股权，持股数为20.42亿股。华润深国投信托有限公司由华润金控投资有限公司持股51%，华润金控投资有限公司大股东是华润股份有限公司对其100%持股。
4月8日，有投资者通过线上平台向国信证券提问，华润信托的减持，不需要预先公告吗？国信证券表示，华润信托与证金公司开展的转融通证券出借交易不属于减持行为，出借的股票在相关交易到期后将归还至华润信托持股账户。
与太平洋股价形成对比的是，国信证券一周以来，股价出现下跌，跌幅超过4%
4月2日，国信证券发布2020年业绩报告，2020年度，公司实现营业收入187.84亿元，同比上升33.29%；实现归属于上市公司股东的净利润66.16亿元，同比上升34.73%。
“传统券商的同质化十分严重，并购一直以来被认为是其做大做强的重要手段，特别是打造航母级券商。”一位资深券商内部人士向记者表示，“每隔一段的并购传闻的兴起也就不足为奇了。3月，证券公司股权管理新规的落地，对券商的并购重组环境更加有利。
万联证券分析师胡江认为，从行业现状看，具备分散式股权结构和多元化股东背景的券商经营绩效要普遍好于股权高度集中的券商，股权新规有助于一定程度上消除证券业并购障碍，鼓励券商引入具有协同效应的战略投资者来增强资本实力和盈利能力，利好走差异化和特色化路径的中小券商。
近期，券商板块在市场货币政策收紧预期和监管局部趋严影响下估值承压，拉长时间区间看，当前时点板块性价比较高，建议耐心等待拐点到来。
监管趋严或产生持续影响
据不完全统计，目前已有近40家上市券商或其上市母公司公布券商业绩。受益于2020年市场交易活跃、注册制改革下市场投行项目丰富、筹资需求大幅提升，大部分券商业绩实现增长。随着沪深两市的反弹企稳，券商板块再次进入投资者的视野。
4月2日，中国证券业协会发布《关于开展证券公司账户管理功能优化试点评估的通知》，试点工作开展的思路主要从建立综合客户账户、支持同名划转、分类账户管理三个方面优化现有账户管理模式。
中航证券认为，此次试点将进一步优化证券公司账户管理体系，有利于更好的实现以客户为中心的财富管理转型业务开展，有利于更好的满足券商服务客户的需求，提升服务实体经济能力。
中航证券指出，经纪业务和投行业务为大部分券商最主要的业绩增长点。同时，行业积极开展数字化转型，通过科技赋能推动财富管理转型和投顾业务发展。
在资管业务方面，由于资管新规的压力，整体收入增速缓慢，部分出现负增长。但是多数券商主动管理转型较为成功，且去年公募和私募基金发展态势较好，预计资管业务盈利将很快进入回升阶段。行业整体盈利表现来看，券商两极分化加剧，头部券商业绩优势更加明显，建议关注业绩较好有一定上涨空间的头部券商。
然而，一周以来，头部券商的股价表现差强人意，中信建投、中信证券、中金公司等跌幅位列行业前十。
东兴证券非银行业分析师刘嘉玮认为，从板块投资角度看，证券板块表现很大程度由市场决定，从根本上讲是投资者市场预期的映射。板块当前平均PB2.07倍，其中头部券商平均PB仅1.25倍，远低于历史估值中枢，经济数据和流动性改善之下反弹一触即发。
但需要关注的是，近期券商监管趋严，集中于投行项目申报、大财富管理业务等方面，或对相关标的业绩及估值产生持续性影响。
编辑：严晖 主编：夏申茶
