冉学东
宏观的经济数据可以传递出微观企业的冷暖。
近日统计局公布4月官方PMI为51.1，前值51.9，比上月回落0.8个百分点。官方PMI从去年11月达到高点后，一路回落，2月份有所上涨，4月再跌，表明经济增长总的动力不算强。
尤其是这个数据透露一个信息，出厂价格和原材料供应价格的裂口持续扩大。从去年4月份开始主要原材料购进价格指数从42一路攀升到4月份的66.9，最高是3月份的69.4；而出厂价格指数则从去年4月份的42.2到57.3，最高的3月份是59.8。两者中间的裂口从0.2持续扩大到目前的9.6，而3月份是9.4。
这就是尽管原材料价格的上涨，企业产品出厂价格并没有相应上涨。制造业企业原材料成本涨幅大于其产成品价格的上涨，显示当前制造企业，尤其是大量中下游制造企业正面临比较严峻的成本压力，而并不能转嫁于销售端。这也是从通胀数据来看，PPI难以传导至CPI的原因之一。
这对企业的赢利极为不利。
主要是两个原因，一个是需求是疲弱的，比如新订单指数从去年2月的50.2涨到去年8月就到了52，此后一路上涨到去年11月的53.9，此后便一路下滑，到3月有一个小幅反弹到53.6，不过4月又回到了去年8月份的水平52，这就决定了消费端价格难以上涨。
国际大宗商品价格的上涨是原材料购进价格上升的最关键的原因。工业原材料，塑料，目前各塑料原料品种与去年同期相比，价格涨幅达到20%到30%左右，其中被广泛应用于建筑材料、工业制品的聚氯乙烯(PVC)，价格更是一度达到了近十年的历史高位。LME铜价目前一路上涨到突破10000美元，打破了铜价的历史记录。铝价也上涨到2430美元，创多年新高，其他有色金属上涨幅度也较高，工业血液石油在3月初突破67美元后，再次下跌，然后再上攻，目前也已经到了64美元。
目前大宗商品上涨导致的输入型通胀很难短期内有所改观。
从美国经济来看，美国经济正在强劲复苏，美国4月Markit制造业PMI初值录得60.6，好于预期值60.5，前值59.1；美国4月Markit服务业PMI初值录得63.1，显著好于预期值61.9，前值60.4。
尤其美国的房地产市场可用“火爆”来形容，据美联社4月28日消息，因住房需求强劲，美国房价以近七年来最快速度飙升。标准普尔最新统计显示，美国20个城市房价全线上涨，同比同期涨幅为11.9%。数据显示，2月份房价同比上涨10.4%，这是自2006年以来最大的年度增幅。全美房地产经纪人协会的一份报告显示，美国2月成屋售价中值为31.3万美元，较上年同期上涨近16%。
房价的上涨和房子的火爆交易导致木材价格暴涨，CBOT软木期货主力合约近期持续上涨，合约价格逼近4月20日录得的历史高位1247.90美元，较去年6月价格水平上涨超200%。
美国经济的复苏有两个因素，一个是疫情有所控制尤其是疫苗接种持续推进。一个是美联储持续推荐宽松货币政策。
2021年4月29日，美联储4月FOMC会议决议，维持零利率以及1200亿美元购债规模计划不变，符合市场预期，预计将继续维持这一利率水平，直至劳动力市场条件符合最大就业评估以及长期通胀率在2%左右。
此次美联储关于通胀和经济的表述发生了较为明显的变化，认为“通货膨胀已经上升”，“经济活动和就业指标得到加强”。触发缩减QE的条件不一定是达到通胀和就业目标，也就意味着或许只要通胀和就业达到实质性的进展，就已经符合缩减QE的条件。
最关键的是美联储主席判断此次物价上涨的态度，联储目前对通胀的预期仍然是“临时性”的，主因还是基数效应所致，去年4、5月通胀很低迷，那么今年就会很高。此外，鲍威尔还认为“供给瓶颈”影响了通胀。
这意味着未来美联储的货币政策可能还会有一个较长期的宽松，同时美国经济正在强劲复苏。对于中国而言，输入型通胀还会持续，将进一步推升原材料价格，而国内低迷的需求，又难以把原料价格向消费领域传导，企业的利润就会进入两面压缩的境地，对于宏观经济管理提出了重大挑战。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
