本报记者 黄兴利 北京报道
在市场风传伊利洽购澳优股权几天后，10月12日，澳优乳业在早盘突然宣布停盘。停牌理由为“以待发表本公司就其内幕消息及根据香港公司收购及合并守则作出公告。”一时间，让这桩收购传闻扑朔迷离。
尽管这桩交易是否将会达成尚未有定论，澳优股价在资本市场早已遭遇“爆炒”：在传出伊利入股传言前的9月24日，澳优乳业股价一度触及60日低位6.52港元，随后股价接连上涨，截至10月12日上午停牌前报8.85港元，累计涨幅已超30%。
中信股权转让？
日前，有消息称，伊利在与银行讨论收购港股上市公司澳优乳业事宜，相关审议正在进行中，不确定是否正式竞标，澳优还可能吸引其他潜在收购者。
但传闻中的两个主角并未作出回应。10月12日，伊利方面对《华夏时报》记者称目前未收到相关信息。澳优方面也对记者回应称，公司信息以披露的公告为准，公司生产经营一切正常。
业内知情人士向本报记者透露称，伊利此次传出洽购澳优股权，是与中信资本有关，早在去年底的时候，中信资本就传出了出售澳优股权的消息。
公开资料显示，中信与澳优的联手始于2018年初。当年4月6日澳优乳业宣布，中信集团旗下的中信农业基金有望成其单一最大股东。随后在当年10月，这桩交易完成交割，中信农业基金正式入股澳优，持股23.97%成为澳优单一最大股东。按照当时的报道，中信这次入主澳优耗资将近20亿港元。
截止今年上半年底，中信农业产业基金管理有限公司是澳优最大股东，目前直接持股22.05%；晟德大药厂股份有限公司占股17.92%，为第二大股东。在进入澳优3年后，中信手中这部分股权截至10月22日市值约达33.5亿港元。
公开资料显示，2003年成立于长沙的澳优乳业于2009年10月在香港主板上市，成为第一家在港上市的婴幼儿乳制品企业。按照Euromonitor数据，在2020年中国婴幼儿配方奶粉市场前五大品牌中，澳优排名第五，前四位分别为飞鹤、惠氏、达能、君乐宝。
从财报数据来看，澳优业绩增速斐然。今年上半年，澳优实现营收42.71亿元，同比增长10.7%，归母净利润为5.94亿元，同比增长45.3%。自有品牌配方奶粉业务录得营收为37.41亿元，同比增长9.7%。其中，牛奶粉业务营收为人民币20.53亿元，同比增长16.9%。佳贝艾特业务恢复加速，收入为16.88亿元，同比增长2.0%。
对于伊利与澳优的联合，高级乳业分析师宋亮认为，对于伊利来说，收购澳优之后可以使总销售额能达到140亿到150亿左右，基本上能达到第二名，超过君乐宝，仅次于飞鹤。
“对于伊利和澳优来说，将会给资本市场带来提振，同时伊利在奶粉业务板块儿上也能够拔得头筹，可以跟飞鹤进行全方位的抗衡。”宋亮分析指出，双方在海外都有相应的资源布局，整合以后在国外的供应链体系上能够发挥协同效应，在国内的市场、品牌建设、渠道的拓展等方面也能发挥发挥协同效应。
业内分析将与飞鹤全方位竞争
近年来，我国新增人口数量持续呈现低增长，中国婴幼儿奶粉市场增速也随之明显放缓。
机构数据显示，2005-2014年整个市场处于高速增长阶段，按销售额计市场规模复合年均增长率达24.78%。然而，从2015-2019年复合年均增长率已降至8.04%。根据 Euromonitor预计，2020-2024年行业复合年均增长率为6.61%。
“未来中国奶粉市场，一定是强吃强、强并强、强打强、强强碰撞，伊利收购澳优就是强吃强，可以与飞鹤展开全方位竞争。”宋亮认为，伊利收购完成后，很大程度上能让伊利的奶粉市场份额做到第二名，从中低端到中高端、高端及超高端奶粉，布局涉及全体系、全品类，可以跟飞鹤展开全方位竞争。
对于婴幼儿奶粉生产商而言，存量竞争下，带来的是持久的价格营销战。以澳优为例，今年上半年，澳优销售及分销开支占营收比例为26.2%，相比去年同期25.5%有所提升。据悉，销售及分销开支主要包括广告及宣传开支、展览及展销会开支、销售及营销人员之薪金及差旅费用以及付运费用。
对于销售及分销开支占收入比率上升，澳优当时指出，主要是由于广告及宣传活动占收入比例随着新冠疫情逐步消退而增加，以及因应市场竞争加剧而分配更多资源进行广告及宣传活动，以期提高本集团市场占有率所致。
作为对比，飞鹤在今年上半年的销售及经销开支同比增加51.8%。高达33.35亿，占营收比例约为28.9%。飞鹤指出主要由于广告宣传成本增加，及消费者服务费用增加所致。
在宋亮看来，奶粉企业之间整合是这两年的主流趋势，2023年将进入高潮期。“预计2023年后，中国奶粉产业整体将趋于向好。整体价格战陆续结束，行业格局会有明显变化，整体形成相对稳定的竞争态势。”宋亮提出。
责任编辑：卢晓 主编：寒丰
