本报记者 于玉金 北京报道
正当游戏陪玩行业面临监管之时，游戏社交平台TT语音母公司趣丸集团赴港上市。
10月19日，趣丸集团在港交所披露招股书。在趣丸集团的股东名单中，不乏腾讯与经纬中国等头部互联网公司及知名资本的身影，腾讯持股比例为3.53%。随着趣丸集团加大营销，一方面营收增长，另一方面则是由盈转亏，付费率走低。2021年上半年，趣丸集团收入为11.73亿元，同比增长94.9%，但录得期内亏损9.89亿元，去年同期盈利了0.29亿元，付费率5.1%，较去年同期下降1.6个百分点。
互联网分析师张书乐向《华夏时报》记者分析认为，“（趣丸）自身语音产品的推广维护，还能勉强维持，但加上了如同吞金兽的各种电竞俱乐部、赛事的并购和组织，且实际收益又较低的状态，则让亏损在所难免。”
据记者了解，2020年，TT语音先后收购老牌战队XQ电子竞技俱乐部王者荣耀分部、英雄联盟DMO战队；2021年初，TT语音还成为LPL的官方合作伙伴。
上半年亏损9.89亿元
趣丸集团成立于2014年，是中国一家移动语音社交平台及以玩家为核心的移动社交平台，其运营的TT语音是其主要收入来源，收入主要通过用户之间和用户与主播互动时购买TT语音上出售的虚拟物品以及会员订阅产生（包括增值服务和音乐娱乐服务）。
招股书显示，2018年至2020年，趣丸集团收入分别为4.33亿元、8.36亿元及14.93亿元，2021年上半年，趣丸集团收入为11.73亿元，同比增长94.9%。
对于营收增长，趣丸集团在招股书中指出，公司整体收入增长主要是由公司增值服务增长以及在2020年下半年推出的音频娱乐服务所推动，反映在公司的月活跃用户增加及月付费用户增长。
与营收持续增长对应的是，净利润不稳定甚至由盈转亏。2018年至2020年及今年上半年，趣丸集团净利润为0.13亿元、1.31亿元、-1.54亿元。而今年上半年趣丸集团亏损高达9.89亿元，而去年同期盈利了0.29亿元。
对于亏损，艾媒咨询首席分析师张毅在接受《华夏时报》记者采访时表示，趣丸集团出现亏损是多方面的原因造成的，很重要的一点是加大了营销推广进而成本增加，后续也会随着成本控制亏损收窄。
易观互娱行业资深分析师廖旭华则向本报记者表示，从财务资料看，各项费用都有所增加，不仅仅是三费，也增加了音频娱乐这个低毛利业务，说明整体上处于扩张期。
趣丸集团的营销成本一直在上升。2018年至2020年及今年上半年，趣丸集团销售及营销开支分别为1.64亿元、2.69亿元、6.00亿元及5.32亿元，分别占当期收入的37.9%、32.2%、40.2%及45.3%。
“企业在上市前都会加大营销，上市要看营收增长情况，港股目前对于盈利状况没有强行要求，投资者比较看重营收增长数据。”张毅还表示，当然如何平衡投资增长与利润、净利润之间的关系也是一个重要问题，近期有一大批在港股上市的公司，由于营销扩大进而亏损扩大，资本并没有给出积极的反馈。
付费率下滑
扩大营销确实带来了更多的用户，2021年上半年，趣丸集团平均月活跃用户1620万人，同比增长62%，用户平均每天在其语音聊天室花费大约158分钟，且用户平均每天发起超过85万个语音聊天室，去年同期相比增长45.6%。
获得用户的同时，趣丸集团平均月付费用户增幅逐渐放缓。趣丸集团平均月付费用户数目由2018年的16.19万人增加138.2%至2019年的38.56万人，并进一步增加67.0%至2020年的64.39万人。今年上半年，平均月付费用户数目为82.68万人，增幅降低至23.4%。
随之是趣丸集团的付费率出现了下滑。在2018年-2020年，趣丸集团付费率分别为为7.3%、 7.1%、5.3%，2021年上半年，付费率5.1%，较去年同期下降1.6个百分点。
张书乐分析认为，“语音聊天作为PC时代的游戏选配服务，曾经创造了YY的辉煌，但在手游大行其道的当下，由于使用上的‘不方便’而变得有些小众和鸡肋。为了孵化市场，培养用户使用习惯，营销就势必加强。但大趋势下对游戏语音社交的需求不强烈，则依然会带来付费率下降。”
廖旭华则则表示，“推广期付费率降低是互联网的普遍规律，极少产品能做到规模和付费率同步提升，属于正常现象。”
毛利方面，趣丸集团2018年-2020年毛利率分别为71.2%、63.1%、65%；今年上半年的毛利率为58.9%，上年同期为67.2%。
对于毛利率下降，趣丸集团在招股书中表示，主要是由于增加了与公会分成的收入，以及同时增加了与游戏开发商分成的收入。而2021年上半年毛利率下降则是由于趣丸集团2020年下半年推出了音频娱乐服务，其与公会分成的收入比例高于增值服务所占比例。
监管趋严
今年年初，美国语音社交平台ClubHouse红极一时，将主打语音社交的平台拉入大众视野。
也在今年2月，TT语音完成1亿美元的新一轮融资，投资方为经纬中国、兰馨亚洲。
不过，在《华夏时报》记者采访时，多位业内人士均不将ClubHouse看成趣丸集团或者TT语音未来的发展方向。
张书乐认为，语音社交的场景太过脆弱，Clubhouse以及后续国内一系列跟风者都慢慢偃旗息鼓，就说明了这种社交环境在移动互联网上并没有真正找到打开的场景，只是一个热点和趋势，并没有挖掘开。
“Clubhouse模式还是有很多值得探讨的地方，虽然耳朵经济、语音经济是未来一个非常重要的赛道，但是商业模式以及法律和伦理之间如何去平衡，监管上是否符合中国的实际国情。Clubhouse未必是趣丸或者TT语音所描绘的方向，如何把语音这个工具或者技术用好，是未来一个看点。”张毅则分析认为。
值得关注的是，除了资本一时风起，今年游戏陪玩行业遭整顿，欢聚旗下Hello语音、虎牙旗下小鹿陪玩等多款陪玩产品遭无限期下架，TT语音得以幸免，而TT语音此前被爆出擦边游戏陪玩。
趣丸集团在招股书风险提示中也披露，过去曾因TT语音应用上的内容不合规及其他事宜而被有关监管机构责令整改，就此方面任何违规或负面事件均可能对企业的声誉、业务、财务状况及营运业绩造成重大不利影响。
据了解，2019年8月，中央网信办通知苹果及安卓应用商店暂停下载趣丸集团的TT语音应用并在趣丸集团采取要求的改进监控措施后，中央网信办于2019年11月后期解除了暂停下载TT语音应用。由于该暂时性的暂停，趣丸集团的用户群及用户参与的增长在暂停期间遭受严重影响。
张毅认为，电竞陪玩具、游戏陪玩有一定的商业价值，但争议还是比较多，相关企业需要在商业模式设计、社会责任履行、产品和收入模式引导以及用户教育等方面做很多工作，如果企业没有做好，那在进行监管后，就会对业绩产生影响。
“TT语音不属于陪玩平台。而对陪玩和游戏的监管，也会更好地规范相关行业的发展，短期内可能会影响TT的用户的娱乐社交需求，但长期是有利于整个娱乐和社交产业的健康发展的。还需要等聆讯后招股书才能具体判断募资目的，但是从现在A1招股书看，募资拓展海外的资金可能是主要的上市目的。”廖旭华则认为。
而就付费率下降、监管等问题，发采访提纲至趣丸集团指定邮箱，截至发稿时并未回复。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
