本报记者 宋婕 陈锋 北京报道
从诺德基金王牌基金经理罗世锋的投资风格上来说，他是一位坚定的价值投资践行者，前十大重仓股长期持有低估值的大白马股很少变化，这也导致去年风光无限的两只翻倍基今年业绩不佳。但按照他管理基金的合同约定，投资不需过于在意个股短期估值的高低，通过整体市场周期和行业的特征配置组合，需要随着宏观周期的切换进行调仓换股，疑似出现风格漂移。
《华夏时报》记者的采访函未获诺德回复。罗世锋曾公开解释，他的价值投资是用价值分析的各种方法论来找到具有良好成长性的公司。某基金经理对此表示，绝大部分行业无法同时满足成长股和价值股的条件，如此操作或许是为了扩大规模。
两年持仓相似
罗世锋去年风光无限，管理的两只基金业绩都翻倍，以一年的业绩拉高约7%的年化收益，在基金大年中也是翘楚。但好景不长，今年以来，两只基金表现均不佳，截至10月28日收盘，周期策略亏损1.35%，价值优势的收益仅有0.95%，不到一年的时间就坠落“神坛”。
两只基金今年三个季度的持仓与去年相比调整均不多，仓位仍集中在食品饮料、医药等行业的大盘股上，包括贵州茅台、泸州老窖、迈瑞医疗，这也是两只基金今年业绩不佳的原因所在。
但按照基金合同，周期策略的投资目标是基于经济周期和政策导向的关系研究，采取“自上而下”的宏观经济研究与“自下而上”的微观个股选择相结合的方法进行主动型资产配置、行业配置和股票选择；价值优势的投资目标则是重点关注处于上升周期的行业，投资于具有持续竞争优势和增长潜力的上市公司。简而言之，两只基金也是要着眼于行业的轮动，自上而下精选个股。
核心资产自今年3月低迷至今。罗世锋在一季报中称，春节后受通胀预期以及流动性可能收紧的预期影响，A股市场出现明显的风格转换，以消费、医药和新能源行业龙头为主的白马股出现大幅回调，而低估值价值股表现较好，体现了较明显的相对收益。
但从操作上，前十大与2020年相比变化并不大，并持续至今，并没有随着宏观周期的切换调仓换股。根据天天基金网的划分，两只基金自去年四季度以来一直是以大盘平衡型投资风格为主，辅之以大盘价值型。
风格漂移？
罗世锋曾公开提及他对价值投资的看法，是指用价值分析的各种方法论来找到具有良好成长性的公司，最终可以不用过于在意个股短期估值的高低。
华南一位基金经理对《华夏时报》记者表示，虽然每位基金经理对经济周期的定义不同进而导致持股周期的长短不一，但价值投资一定是公司当下或者过去的财报显示其有业绩支撑，成长型公司则是基于逻辑，认为其业绩会在未来爆发，是两种风格完全不同的股票。只有极少数的行业既满足当下阶段业绩较好，并且未来仍然有很好的增长点，大部分行业是无法同时满足的。不过他提到，有的人可能会将市盈率低的股票定义为价值股，高的认为是成长股，“虽然这样的划分方式不太科学，但大家都想把规模发大点，可以理解。”
以60倍市盈率来区分，截至9月30日，周期策略和价值优势两只基金三季度的前十大一致。Wind数据显示，其中只有5只的动态市盈率超过60倍。
对于两只基金是否存在风格漂移，《华夏时报》记者以采访函的形式发送至诺德基金，截至发稿未获得回复。
诺德基金成立于2006年，同期成立的基金公司中，中欧基金已经跻身头部，信达澳银和中邮基金也分别突破700亿和600亿大关。截至三季度末，诺德基金的管理规模仅有349亿，其中权益资产的规模是120亿，罗世锋管理的三只基金规模合计73亿，是公司当之无愧的半壁江山。而价值优势和周期策略则分别以50亿和13亿稳居权益基金规模的前二甲。
公开资料显示，罗世锋2008年6月加入诺德基金，担任了6年的研究员，研究范围主要覆盖大消费行业，后逐步扩大至制造业和周期板块。目前，他还兼任公司的研究总监。
诺德权益基金的第三名是他在6月成立的价值发现一年持有。合同载明，基金将研究经济运行的趋势对证券市场的影响，然后考察不同类别行业的投资价值。三季报显示，该基金的前十大重仓股中，8只个股与另外两只基金的持仓一致。
责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶
