本报记者 吴敏 北京报道
11月9日，银保监会公布了一则行政处罚决定书。银保监会表示，根据相关规定，对水滴保险经纪有限公司（下称“水滴保险经纪”）涉嫌违法一案进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。法定期限内，当事人未提出陈述申辩意见。本案现已审理终结。
当然，令水滴感到烦恼的不只是涉嫌违法被罚，自今年5月在纽交所上市以来，该公司股价持续下跌，从上市首日的9.70美元/股，已经跌至眼下每股2.05美元的价格，上市仅半年时间，其市值就已缩水超过八成，且目前看仍未出现转机。
违法违规销售产品遭处罚
处罚内容显示，水滴保险经纪存在未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率的违法行为。
具体来看，2018年6月至2019年6月，水滴保险经纪通过微信平台公众号及“水滴保险商城”APP销售安心财险保险产品，涉及个人住院综合医疗保险、老年综合医疗保险、人身意外伤害保险、住院综合医疗保险2017版B款四款产品。
根据安心财险个人住院综合医疗保险、老年综合医疗保险在银保监会备案的条款费率表中的保费计算公式，每期缴纳保费应相同。水滴保险经纪实际销售时首期保费按“首月0元”“首月3元”收取，低于其余各分期保费。
安心财险人身意外伤害保险、住院综合医疗保险2017版B款在银保监会备案的条款费率表中，未约定保费可以分期缴纳，仅有“短期保费计算方法：短期保费=保险期间/365×保险费”。水滴公司对年缴保费按月分期收取，实际销售时首期保费按“首月3元”收取，低于其余同等时间各分期保费。
此外，水滴保险经纪在销售另一险企的保险产品中同样存在违法违规行为。2019年3月至2019年6月，水滴保险经纪通过微信平台公众号及“水滴保险商城”APP销售其综合医疗保险。该产品在银保监会备案的条款费率表仅有“按月缴费（首月投保0元，其余分11期支付）”描述，水滴保险经纪实际销售时首期保费按“首月3元”收取。
银保监会指出，时任水滴保险经纪总经理杨光，对上述行为负有直接管理责任。时任水滴保险经纪精算部负责人张强，对上述行为负有直接责任。
据此，银保监会对水滴保险经纪销售安心财险保险产品中未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率的行为，罚款50万元。对水滴保险经纪销售另一险企保险产品中未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率的行为，罚款50万元。上述未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率的行为，对杨光警告并罚款10万元，对张强警告并罚款10万元。
对于水滴保险经纪后续将如何提高内控以及通过哪些手段对上述问题进行整改，截止发稿，水滴保险经纪相关负责人未回复本报记者。
资料显示，水滴公司创立于2016年，创始人为美团10号员工、曾参与创建美团外卖的沈鹏。成立之后，水滴公司靠着“水滴筹+水滴互助+水滴保险商城”的生态闭环，一手获取流量，一手转化保险，成为年化保费上百亿的类保险公司，其知名度甚至已经超过很多传统保险公司。
去年9月8日，银保监会打击非法金融活动局曾撰文提到，相互宝、水滴互助等网络互助平台会员数量庞大，属于非持牌经营，涉众风险不容忽视，部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在跑路风险，如果处理不当、管理不到位还可能引发社会风险。
而后水滴互助在今年三月底正式关闭。今年5月7日，水滴公司在纽交所挂牌上市，以发行价计算，水滴公司市值接近50亿美元。而截至11月9日，水滴的市值仅余8.08亿美元，已经蒸发了84%。
上市半年市值蒸发超八成
股价跌跌不休的背后，与水滴公司的业绩不无关系。水滴目前的收入构成主要来源于两大业务板块：水滴筹、水滴保险。其中，水滴筹是为重病患者提供免费筹款平台，寻求爱心人士的帮助。患者或其亲友可在水滴筹上发起求助，并通过社交网络发布筹款链接。但水滴筹对筹款患者是0服务费，招股书也显示，水滴筹业务未产生任何收入。
因此，水滴公司的主要收入来源水滴保。众所周知，水滴的业务版图起源于水滴互助和水滴筹，但二者都属于较难盈利的业务，直到2017年5月，水滴保险商城上线，该公司的商业模式才逐渐清晰。目前，水滴旗下已拥有保险经纪、保险公估、保险代理等多个保险类牌照，均为并购所得，如保多多保险经纪有限公司、重庆合诚保险公估有限公司、泰瑞保险代理有限责任公司等。根据招股书，保险佣金收入是水滴公司的主要收入来源，占比达到89.1%。
今年第二季度，水滴保险相关收入录得8.99亿元，在9.39亿元总营收中占比达到95.9%。通过水滴保险市场产生的首年保费达到53.57亿元人民币。
回顾招股书内容，2018年至2020年，水滴公司的累计购买保险用户数分别约为170万、880万和1920万，首年保费收入分别为9.73亿元、66.68亿元和144.26亿元。仅从该保费中产生的佣金，即保险经纪收入分别为1.22亿元、13.08亿元和26.95亿元，在总营收中占比51.3%、86.6%和89.1%。
上市以来，水滴公司已经交出两份成绩单。其上市后的首份财报显示，2021年第一季度亏损3.7亿元。今年9月8日披露的半年报显示，其亏损进一步扩大，二季度净亏损6.558亿元，今年上半年累计净亏损高达10.4亿元。
而这半年的亏损幅度已经接近过去三年整体亏损幅度。其招股书显示，水滴公司2018年至2020年，水滴公司的净亏损分别为2.092亿元、3.215亿元和6.639亿元，三年累计亏损12亿元。
究其原因，在于其销售营销费用以及因涉足保险业务带来的成本增长。2018年、2019年、2020年，该公司成本与费用分别为4.26亿元、17亿元、35.24亿元。其中，销售与市场费用是主要支出，分别为1.85亿元、10.56亿元、21.3亿元。2020年，水滴的营销费用就达到了21.4亿元，占到了总收入的70.4%。同时，因为重点进入保险业务，使得水滴招募了更多的保险代理人和顾问，这也令水滴的营运成本较2020年同比增长了5.2%。
今年二季度水滴公司的销售和营销费用同比增长270.3%至12.45亿元。水滴公司对此表示：“该增加主要是由于有利的市场窗口加快业务扩张和品牌推广，第三方流量渠道的营销费用增加7.35亿元，以及外包给第三方的销售和营销服务费增加1.53亿元所致。”
“未来，我们将通过更精细的运营管理和更严格的成本控制，进一步改善成本结构，调整预算计划。第三季度，我们预计将大幅减少销售和营销费用。”水滴首席财务官史康平曾这样说道。
在水滴二季报发布后，沈鹏表示，计划在未来12个月，以自有现金回购总额不超过5000万美元的美国存托凭证。换言之，距其首次公开招股筹资仅仅过过4个月，水滴最多要拿出14%的IPO筹资金额来稳定股价等。
提出股票回购计划，是期望提振市场投资情绪，但这并未直接拉动水滴股价。上市首日，水滴股价即破发，报收于9.70美元/股。截至11月9日，该公司股价已经跌至每股2.05美元的价格，上市仅半年时间，其市值就已缩水超过八成，且目前看仍未出现转机。
对于水滴上市之后在资本市场的表现，其创始人、董事长兼CEO沈鹏曾回应称，由于市场对一些外部不确定性的担忧，公司股价在上市后一直处于压力之下，目前的股价已经远远偏离了公司的基本面表现，但他也表示，自己对未来业务的强劲可持续发展充满信心。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
