本报记者 刘凯 翟亚男 北京报道
资本市场对于新能源汽车的狂热，或许早已超出了汽车本身的价值。
上周三，电动车制造商Rivian成功登陆纳斯达克，股票代码为“RIVN”，以每股78美元的价格，发行1.35亿股股票。当日开盘，Rivian的股票涨幅超过50%，并在次日突破1000亿美元市值，成为仅次于特斯拉的美国第二大上市车企，同时该公司也因募集了120亿美元资金获得了“美国历史第六大IPO”的名号。对此，华尔街的分析师表示：“这无疑是一个天文数字，此前美股募集超过80亿美元的公司，只有阿里巴巴、Uber、Facebook。”
营收为零，Rivian如何撑起高市值？
Rivian的前身是成立于2009年的主流汽车（Mainstream Motors），其在2010年正式更名为Rivian。截至目前，Rivian至少完成了8轮融资，累计融资了超过100亿美元。其中，亚马逊和福特的身影格外显眼，招股书显示，IPO前，亚马逊持股20.2%，福特持股13%。
产品方面，从官网信息来看，Rivian在美国主要生产电动卡车和SUV车型。截至目前，Rivian已累计推出高端电动皮卡R1T、SUV R1S和EDV系列商用电动货车。不过，从销售数据来看，Rivian并没有取得与其股价相匹配的销量。要知道，特斯拉在上市时，已经卖出了1063辆Roadster。而Rivian则和其他初创企业一样，仍处于交付的初始阶段。招股书当中显示，今年9月14日，Rivian第一辆R1T电动皮卡从工厂正式下线，截至10月31日，Rivian生产了180辆R1T，交付了156辆，并且，交付用户都是内部员工。这意味着Rivian目前还没有实现营收。对此，风投记者 Eric Newcomer 认为，Rivian在招股书中写明了，该公司今年的收入承诺在0-100万美元之间，目前仅向内部交付了几百辆车。在这一前提下，作为一家汽车公司，Rivian所面临的最大问题是行业普遍不高的利润率，与巨额前期投入带来的不确定性。
不过，对于交付量问题，Rivian表示并不担心，截至10月31日，其在美国和加拿大的R1T和R1S预订单量已达5.54万辆。到今年年底，该公司计划生产大约1200辆R1T和25辆R1S，交付大约1000辆R1T和15辆R1S。此外，亚马逊也向Rivian预订了10万辆EDV，这是电动车历来最大订单。Rivian预计在2021年底之前生产和交付10辆EDV，并在2025年之前完成全部10万辆的交付。此后还将继续与亚马逊保持业务联系。
从订单数据来看，企业是Rivian最大的客户，如果能按时交付的话，或许能获得更大的市场。因此，Rivian也在扩大自己的产能。目前，Rivian仅有一家位于伊利诺伊州的工厂，年产能为15万辆。而为了应对大量订单，Rivian计划投资 50亿美元左右，在德克萨斯州建造第二家工厂，并在2027年达到20万辆的产能，计划于2023年第二季度正式投产。此外，Rivian计划在2022年进入中国市场。Rivian创始人斯卡林奇表示：“如果不把中国和欧洲视为重要的长期市场来考虑，我们就不可能真正打造一家汽车公司。”
从目前信息来看，支撑Rivian高市值的逻辑无疑是其契合了全球智能革命与能源革命交织的时代进程带来的新机遇，再加上亚马逊和福特的背书，使该公司在特斯拉尚未覆盖到的领域，抢占到了市场份额。不过，想要稳住目前的地位，Rivian还需要更高的业绩和交付量来支撑。有分析认为，虽然Rivian的首款电动皮卡已经面世，为其抢占市场赢得了一定时间，但何时能交给市场一份漂亮的订单成为了该公司当下面临的主要问题，如若长时间不能实现盈利，资本市场的泡沫或许随时破灭。
新能源汽车火爆，资本市场“涨”声相迎
市值增长的不仅是刚刚上市的Rivian。在碳中和成为全球共识的背景下，已有126个国家提出了自己的碳中和目标。作为新一轮能源革命，新能源汽车在资本市场的相关概念板块和个股持续拉升走高。
10月26日，特斯拉市值突破1万亿美元，超过丰田、大众、通用、法拉利等十一大传统车企市值总和，成为首家市值突破万亿美元的车企。从濒临退市到市值破万亿，特斯拉用了4年的时间。然而，特斯拉的全年销量却达不到全球市场份额的百分之一。
与此同时，全球大部分新能源车企都在成为资本追捧的对象。今年7月，美国的造车新势力Lucid Motors通过SPAC方式登陆纳斯达克，这家10月底才开始交付的车企，目前市值已经达到了726.44亿美元。而在Lucid Motors上市的同月，一辆车还没交付的FF也成功在纳斯达克上市，最新市值为29.55亿美元。在我国，比亚迪也在10月中旬市值一度超过9000亿元，距离“万亿市值俱乐部”只有一步之遥。而只有一款新能源汽车的小康股份，股价也在今年暴涨超800%，突破了千亿市值。
资本的追捧显而易见，但像蔚来、理想、小鹏等造车新势力，目前还难以实现盈利。这也验证了，新能源汽车的股价普遍虚高。不过，在这个泡沫破碎之前，每一个参与者都不想提前离场。乘联会秘书长崔东树表示：“新能源车目前在资本市场价格较高，存在一定的泡沫。估值是资本市场的评价，对企业发展没有实际的促进意义。不过，高估值也折射出投资者的心态和预期，资本市场有泡沫也是对未来充满期待的体现，这也是很好的事情。”
就目前来看，新能源车企想要发展的背后不仅仅是技术和贸易，还需要契合历史的脉动。现在，时代选择了新能源汽车，也因此使造车变的更像是一场攸关未来的竞赛，谁也不想成为掉队的那一个。
责任编辑：于建平 主编：王大勇
