本报记者 王兆寰 北京报道
5月的第二周（5月9日至5月13日），A股回暖，沪指站稳3000点。券商板块迎来了集体反弹。
据同花顺iFinD统计显示，一周以来除了红塔证券下跌0.63%，国信证券下跌0.21%以外，其他券商的股价均出现了上涨。
其中，国海证券涨幅为6.4%，位居第一；南京证券次之，上涨5.8%；广发证券上涨5.5%，排名第三；同时，东方证券、东方财富、国联证券等财富管理题材的券商涨幅均超过4%。
回购助力股价企稳
可以看到，此前市场的大幅动荡，券商股跌得不亦乐乎，股价“破发”“破净”笔笔皆是。正如大多数上市公司一样，券商也开启了二级市场的回购模式。
5月13日，广发证券公告称，公司于2022年3月30日召开第十届董事会第二十三次会议审议通过了《关于公司拟以集中竞价方式回购A股股份的议案》，同意公司以集中竞价方式回购公司A股股份，用于A股限制性股票股权激励计划，回购价格不超过26.65元/股。本次用于回购的资金总额约为2.03亿元至4.06亿元，回购资金来源为公司自有资金。
截至2022年5月11日，公司本次A股股份回购计划已实施完毕。公司本次实际回购A股股份时间区间为2022年5月5日至5月11日，累计通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司A股股份15242153股，占公司总股本的0.2%，其中最高成交价为16.00元/股，最低成交价为15.03元/股，合计成交金额为233590340.24元（不含交易费用）。
广发证券表示，公司经营情况良好，财务状况稳健，本次回购A股股份不会对公司的财务、经营、研发和债务履行能力等方面产生重大影响，不会影响公司的上市地位。
截至5月13日收盘，广发证券股价报收15.88元，4月27日公司股价最低跌至14.4元。据同花顺iFinD统计显示,今年以来公司股价已经下跌35.42%。
广发证券3月底发布的回购公告指出，回购行为是基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可。同时，进一步完善公司法人治理结构，建立健全公司长效激励约束机制，增强公司的核心竞争力，提升公司的整体价值，确保公司发展战略和经营目标的实现。
事实上，不仅是广发证券，天风证券也在5月初发布了回购公告。公告显示，截至2022年4月底，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份67786990股，占公司总股本的比例为0.7822%，购买的最高价为4.01元/股、最低价为3.48元/股，已支付的总金额为252567452元（不含印花税、佣金等交易费用）。
截至5月13日，券商板块的股价整体出现小幅反弹，一周来股价几乎全线飘红。
券商是真扛不住了，目前股价已经见底？
“确实不好下定论，社融确实太低，未来还要看整个市场的反应。”一位上市券商首席非银行业分析师向《华夏时报》记者如是说，“外部冲击也没结束，A股的趋势性行情仍不明朗。”
马太效应提速？
随着A股行情的企稳，来自中国证监会和中国证券业协会的监管规范和相关条例接踵而至。
5月13日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》(下称《做市规定》)。《做市规定》提出，按照“稳妥起步、风险可控”的原则，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件：一是最近12个月净资本持续不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。
同时，中国证券业协会于13日对外正式修订发布《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法》（下称《评价办法》），通过增设业务管理指标，考察证券公司在项目立项、质控、问核、内核等业务流程管理和具体控制措施情况，督促证券公司有效落实投行业务内部控制“三道防线”，压实证券公司主体责任；对因财务顾问业务受到刑事处罚或行政处罚的证券公司，直接划为C类，并增加了从业人员负面行为扣分情形。
专业人士认为，在强者恒强的背景下，券商行业未来将会加速洗牌，马太效应增大。据同花顺iFinD统计显示，通过2021年年报披露，上市券商净资本100亿元以上有37家，而三年分类评级在A类A级(含)以上的多为头部券商。
天风证券发布的最新报告显示，2022年一季度券商遭遇“倒春寒”，受自营业务拖累，上市券商业绩合计下滑46%，券商业绩分化加剧，头部券商韧性更足。同时，2019年以来券商加速扩表整体杠杆率提升至近4倍，盈利能力持续改善ROE达9.5%，财富管理产业链相关业务（代销金融产品业务和基金管理业务）业绩表现突出。
报告指出，券商加大非权益类投资以对抗市场波动；受益注册制和机构化，融券业务和场外衍生品业务兼具高集中度和高成长性特点。买方业务卖方化，融券、场外衍生品业务为代表的客需型信用、自营业务以满足机构的风险对冲、交易策略需求为主，券商重资本业务从赚“方向”的钱转变为转“波动”的钱。统计上市券商2019年以来风险调整后的投资收益情况，头部券商投资收益明显更加稳健。
此外，券商行业生态重塑，财富管理和机构业务卓越的头部券商有望获得更高估值溢价。当前券商板块PB仅1.2倍，处于历史底部（2013年以来5%分位以下），建议把握行情回暖后券商业绩和估值修复的机会。
华金证券分析师崔晓雁认为，券商的财富管理、机构经纪、大投行、大资管等业务条线值得重点关注。在当前市场面临的风险因素不发生超预期负面变化的情况下，二季度上市券商经营业绩或将边际好转。其中，投资业务对业绩的显著拖累或将边际改善；经纪、两融业务或将保持平稳发展态势；资管业务有望恢复增长；投行业务则受市场影响较小，在资本市场改革推进的大背景下持续稳定开展。
编辑：严晖 主编：夏申茶
