本报记者 傅碧霄 北京报道
6月2日，由华夏时报社主办的“2022第五届华夏时报保险科技峰会”在北京召开，会议围绕“数字化转型竞速之道”的主题，邀请行业专家齐聚线上，共同研讨保险科技的数字创新和变革演进，为中国保险的未来建言献策、共求发展。
会上，中华联合保险集团研究所所长郝联峰就宏观经济和资产市场当前形势发表演讲。郝联峰认为，未来中国的潜在经济增长率将逐渐放缓。而宏观经济与资产市场相互关联，郝联峰进而指出，当前股票市场投资需谨慎，大宗商品周期亦有下行趋势，债券市场虽然短期内有牛市，但8月后可能会出现振荡，而房地产市场则会呈现分化态势。
宏观经济增速放缓
郝联峰认为，与国际横向比较，长远来看，中国宏观经济增速高于全球经济平均增速。这背后的原因首先是中国地广人众，具有规模经济的优势，而且中国人民奋斗精神很强；其次，中国实行渐进改革和有序开放，坚持自主可控；最后，中国还有一大优势，即产业齐全，互补性强，既能对外大循环，也能实现内循环。
但纵向对比，中国经济潜在增长率逐渐放慢，这主要有以下三个原因：
第一，受人口老龄化影响。中国的老龄化率平均每年提高0.4个百分点，而老龄化率每提高一个百分点潜在经济增长率就会下降0.4个百分点，就意味着中国每年潜在经济增长率将下降0.16个百分点。
第二，中国宏观负债率很高，居全球第二，仅次于日本。宏观负债率与M2、GDP高度相关，通常一国的M2高出GDP越多，其宏观负债率就越高，经济增长越乏力，潜在经济增长率也就越低。
第三，中国的人均GDP全球排名不断提前，而人均GDP全球排名每往前进1位，国家的潜在经济增长率大约会下降万分之0.8。这一影响虽然比较小，但是与前两个因素叠加起来，总体上还是会对中国潜在经济增长率产生影响。
据郝联峰策算，如果没有疫情等干扰因素，当前中国潜在经济增长率约为4.95%，5年后约为3.95%，10年后则会降至2.95%。
资产市场受周期影响
郝联峰指出，对于资产市场来说，要考虑经济周期影响，如基钦周期就与资产市场紧密相关。基钦周期平均长度为43.2月，中位数则是42个月。2021年11月-2023年1月，基钦周期处于收缩期，2023年1月-2025年5月，则将处于扩张期。
目前正值基钦周期收缩阶段，这一过程中容易会出现很多问题。如股票市场往往会出现熊市，或者是比较弱的平衡市，今年市场的情况比平衡市更弱，所以当前股票市场投资需谨慎。
由于长期来看中国的经济增长率会下降，所以未来债券市场利率还是会降低，税率也会下降，价格则会上升。所以总体来讲，债券市场上涨的时间会更长。目前，债券市场的牛市才上涨了十几个点，上涨势头大概会延续到8月初，之后可能出现振荡。
房地产市场方面，通常来讲，只要经济保持中速、快速增长，房地产都会上涨。因为房地产总市值和GDP两者之间是水涨船高的关系。
中国目前人均房产面积超过40平米，在全球处于偏高水平，加之中国宏观负债率杠杆较高，所以房地产未来几年不太可能重现以往发展速度。
郝联峰预测，未来5-10年，房地产市场既不是单边上涨也不是单边下跌，而是呈现分化的趋势，受区域因素影响会很大。
另外，大宗商品市场也有其周期规律，大宗商品一般以14.4年为一个周期。大宗商品周期亦有下行趋势，目前处于高位，还没有真正开始下跌，但未来会下降。同时，基钦周期对大宗商品周期也有影响，所以大宗商品总体形势不太乐观。未来一年内，大宗商品面临调整压力。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
