本报记者 宋婕 陈锋 北京报道
2022年上半年，黑天鹅事件的持续扰动令A股市场经历了异常激荡的开局，自4月27日反弹以来，以新能源板块为代表的成长板块成为此轮反弹的“急先锋”。
7月过半，泰达宏利基金分享了其对下半年市场展望及投资策略。基金经理王鹏表示,在目前相对比较弱势的环境下，景气投资依然是比较好的一个策略，但会变得更加稀缺。
对于成长板块下半年的展望，基金经理孟杰表示，热门赛道更加依赖择股，非热门赛道的挖掘重点是增速在30%以上、估值在20倍附近的公司。
跟踪景气成长赛道
泰达宏利明星基金经理王鹏管理的泰达转型机遇在经历超过30%的回撤后，年内收益率终于在近日回正，截至7月18日上涨1.63%。他对《华夏时报》等媒体记者表示，经过上半年的考验，虽然过程比较波折，但可以发现，高景气投资仍然是很好的方法。
新能源各个子板块，风电、光伏、储能和新能源车是A股反弹的“急先锋”。他以新能源车板块为例称，经历了3月、4月的波动，市场当时担心全年销量可能会不及预期，但在疫情一些短期影响因素褪去后，销量很快就恢复到之前的水平。“如果在波动的时候，我们对基本面的研究足够清晰的话，可以坚定信心，从长期看，反而可能是我们取得更多超额收益的机会。”
王鹏分析，未来两年，风电表现大概率不会弱于光伏，特别是海风的表现会更好。因为海风受益于机组大型化，招标大概率超预期。风电主要在于竞争格局和盈利能力，具体到细分环节，第一，盈利能力好、压力小的环节，塔筒和叶片等；第二，国产替代加速的环节，主轴轴承、滚动体等；第三是长期空间大、格局优的环节，如海缆等。
光伏在短期产业链经过博弈以后，或将迎来右侧机会，其中2022年盈利能力见底的环节可能迎来反弹，量利齐升。
储能逆变器和微逆环节需求增速很快。俄乌冲突带来了海外能源的高增长，能源安全问题下，电网的消纳压力会越来越大，储能的必要性会进一步提升。近两年国内大储能的招标量已经在超预期了。
至于新能源车，王鹏认为，从电动化的趋势来说，未来随着行业进一步成熟后，格局可能会分化。具体到环节，明年中游材料的价格可能会降下来，电池可能有机会；下游是龙头车企，行业的规模化效应已经开始显现。从智能化的角度来说，汽车智能化产业目前渗透率低、国产化加持，有比较大的空间，域控制器、一体化压铸、空气悬架等环节值得关注。
下半年成长板块注重择股
复盘今年上半年的行情，市场自4月27日反弹，行业板块普涨，领涨个股以前期超跌的高成长赛道行业为主，包括新能源、汽车、军工等。通联数据显示，截至6月30日，上半年创业板指累计上涨35.6%，中小板指涨20.85%，中证500上涨11.33%，而同期沪深300仅涨1.64%，上证50甚至以下跌收官上半年。
下半年对于成长板块的走势，基金经理孟杰表示，热门赛道的公司经过反弹，估值快速修复，需要在其中精挑细选。随着新能源赛道的大幅反弹，可能整个行业层面大的贝塔机会相对减少，更加注重择股。对于非热门赛道的成长股，如果有一些增速在30%以上、估值在20倍附近的公司，可能是接下来要挖掘的重点。
基金经理庄腾飞认为，上半年市场呈现信用向上、盈利震荡阶段，下半年有可能演变为景气向上与信用向上的双向上阶段。以往出现过类似的阶段，往往由盈利弹性大、机构风格主导、景气向上的产业周期三个因素驱动的行业有比较好的表现，这三个驱动力是选择行业的最主要因素，符合上述特征的行业很可能成为下半年的强势行业。
他认为符合以上特征的行业主要有以下三个。第一，能源价格上行，光伏、储能、风电等一次清洁能源本身是景气度向上的独立产业周期。第二，泛消费中，弹性品种也是市场高度关注的。第三，非银金融这一品种也是机构投资者比较关注的。
对于未来三年，庄腾飞认为由于外生冲击和内生变化的共同作用，可以寻找低估板块的拐点机会。首先，金融行业政策监管周期转向大概率利好大型传统金融，个人养老综合服务将成为金融行业未来5-10年最大的产业逻辑。其次，医药行业集采政策力度边际微调。第三，能源与汽车产业可能成为经济支柱性行业，随着渗透率的提升，硬件的产业弹性让位于软件产业，本土TMT企业在汽车智能化过程中可能出现产业机会。
编辑：严晖 主编：夏申茶
