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一周跌幅超一年!机构赎回踩踏净值急跌,八成纯债基金“受伤”

宋婕 陈锋 2022-11-17 10:46:59

本报记者 宋婕 陈锋 北京报道

一直以来,纯债基金向来以稳健见长,成为投资风险偏好较低基民的首选,但近来“稳稳的幸福”不在,八成以上债基近一周连续下跌,有的跌幅甚至超过以往一年的回撤,包括上半年基金圈最靓的仔同业存单基金也未能幸免。不少投资者吐槽“怎么债基还跌成这样”。

纯债基金由于收益相对偏低,资金来源以机构为主,机构对债市下跌反应更加敏感,在开启率先赎回后,终于形成了“赎回-净值下跌-赎回”的负反馈过程,踩踏严重,一片惨淡。扛不住的中银理财11月16日晚公开表示,将尽最大努力追求回撤控制。业内人士也表示,赎回冲击过后,债市机会更好,建议投资者按兵不动。

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一周跌幅超一年

一直以来,债券型基金是投资风险偏好较低基民的首选。但Wind数据显示,全市场共有3032只纯债基金,近一周2656只收益率为负,占比87%,平均收益率仅-0.50%,跌幅最高的是民生加银转债优选,近一周收益率为-3.06%,宝盈融源可转债和平安可转债的跌幅也超过2%,可谓“哀鸿遍野”。

通联数据显示,仅11月16日单日,就有多达2698只债收益率下跌,60只债基跌超1%。

要知道,2021年全年只有三只债基收益率为负,收益率垫底的也只亏损了5.96%,其余两只分别亏损3.28%和1.52%。也就是说,纯债基金这一周的回撤就亏出了过去一年的最大区间。

同业存单基金诞生于2021年12月,今年上半年,权益市场震荡不断,低风险的同业存单基金应运走红,发行火爆。目前共有36只同业存单基金,成立至今回报全部为正,但其中33只在近一周内取得负收益,14只的亏损超过1%。

有市场人士对《华夏时报》记者表示,投债基或直接配债的银行理财净值回撤更大。16日晚,中银理财致投资者的信中提到,面对此次回调,中银理财投研团队坚持稳健策略,尽最大努力追求回撤控制,努力打造产品的韧性,力争为投资者带来更好的持有体验;同时,也在密切跟踪研究市场变化,积极争取比较确定的投资机会,在调整中挖掘优质资产的长期投资价值。

债市踩踏

方正证券分析,近期债市调整可以分为两个阶段,首先是政策放松带来的预期冲击,这已经在11月14日得到较为充分的释放。当日10年期国债利率上行10BP至2.84%。现在可能进入到了第二阶段,也即因为债市下跌带来的赎回压力,从而导致机构被动抛售债券,并带来债市调整,而债市调整又加剧赎回压力,债市的调整可能与赎回有关。

国盛证券表示,从11月14日大跌当天各类机构现券减持规模看,公募基金是最主要的卖出者,利率债和信用债都是如此,上周公募基金累计净减持现券552亿元。

一德期货分析师刘晓艺也对《华夏时报》记者表示,本次债基的下跌源于基本面预期变化,即前期驱动债市上涨的地产和疫情防控因素出现改变,令净值出现调整,期间由于部分投资者赎回加快了调整的速度、加大了调整幅度。上周五债市的大跌后,很多产品出现回撤,打击投资者信心。

她进一步表示,部分投资者出于防御操作,在本周初开始赎回。由于很多债基产品对单一投资者投资比例有上限约束,一旦某一家银行自营或理财开始集中赎回,势必会导致尚未赎回的机构在单一产品上的投资比例超过上限,则会引发被动赎回操作,从而造成踩踏。近两个交易日地产预售资金放松和跨省旅游政策相继公布,令宽信用预期得以增强,随着主动赎回资金的增加,债市进入到了“赎回-净值下跌-赎回”的负反馈过程,“债市踩踏严重。”

同花顺iFinD数据显示,近年来债市出现了三次赎回潮,2020年年中、今年3月上旬和11月11日至今,前两次的调整时间均不到一周。

刘晓艺告诉记者,对比今年3月上旬“固收+”和银行理财产品在1周内赎回,引发1年期国债和10年期国债收益率分别上行5BP和4BP,本次债市调整引发的债基和银行理财赎回规模预计更大。本周以来债市最大减持机构为广义基金,近两日银行理财和保险减持也在增加。

有市场传言称,招银理财旗下的T+0产品已经无法赎回。

建议按兵不动

净值下跌,赎回潮至,深陷债市的投资者如何操作?

中信证券固收团队表示,从基本面、国内外政策变化以及市场预期分歧来看,债市很难一次调整到位,调整的时间跨度或在半年左右。从幅度上看,这一轮的调整可能弱于2020年,3%可能成为10年期国债收益率的重要支撑关口。

方正证券分析,虽然从经济基本面来看,长端利率上行空间不大。但是债市下跌带来的赎回负反馈可能在短期内给债市造成超调风险。当前赎回进度可能还在中段,机构反应较为灵敏,而散户可能赎回滞后。因而需要关注赎回压力可能造成的债市超调。但这一波交易层面冲击过后,债市机会更好,因而也无需过度悲观。

刘晓艺建议投资者按兵不动,目前基本面还没有确认转向债市的信号,情绪宣泄以后配置资金还会入场的,“其实大家都不动就没事。”

长城基金则对《华夏时报》记者表示,当前经济大概率处于阶段性底部,随着内需持续回暖,债券收益率中长期可能面临上行压力。股债方面表现更可能呈现交替向前,在股市情绪回落时,债券或许有波段交易机会,投资上可考虑适时降低组合久期。年末,短期限债券受资金面影响收益率冲高,存在较好配置机会。


编辑:严晖 主编:夏申茶