本报记者 耿倩 胡金华 上海报道
今年以来，“中特估”概念持续发酵。5月8日，银行板块大涨4%，其中万亿市值的中国银行强势封涨停，为近8年来首次。沪指盘中一度站上3400点，创年内新高。对此，“中特估”概念被众多机构认为是今年为数不多能与TMT竞争的重要赛道。
但5月9日至今，最强风口“中特估”突遭跳水后延续跌势。Wind数据显示，5月9日至5月11日，中特估指数连续下跌，累计跌幅4.27%，报收21273.96点。尽管如此，该指数今年以来还是获得了29.84%的涨幅。
对于“中特估”在今年的估值提升，优美利投资总经理贺金龙认为，这与过去产业趋势行业的行情出现不同。他对《华夏时报》记者分析，一般来说，市场会在估值和业绩同时提升的戴维斯双击效应下走出行情。而中特估不同，伴随着政策支撑，中特估已有稳步表现。数据显示，从去年至今，中证国企指数涨幅近9%，PE也从10.74x提升到12.07x，提升幅度为12%。
那么，“中特估”究竟是炒作还是风口？此轮行情能否维持？对于普通投资者来说，哪些板块又值得投资呢？
54%私募认为行情可持续
事实上，“中特估”概念是“中国特色估值体系”的简称，最早在2022年11月份，由证监部主要领导在2022年金融街论坛年会上的讲话提及。
但该概念的爆火却跟今年行情有关。壁虎资本研究员杨奕洁对《华夏时报》记者分析，今年A股市场风格分化较大，当前市场行情主要围绕着TMT和“中特估”两大主题展开。最近以价值股为代表的上证指数表现良好，更是创出年内新高。市场成长股内部分化，创业板指近期新低不断，而科创50指数在TMT板块带领下走出了一波较好的行情。
随着市场风格的切换，表现强势的“中特估”概念吸引了市场的关注，持续的热钱流入也开启了该板块持续上涨的周期。畅力资产董事长兼投资总监宝晓辉对《华夏时报》记者分析，“中特估”表现亮眼有三方面的原因。首先是估值偏低。从过往走势来看，现在A股市场上“中特估”概念的公司股价大多处于绝对的历史低位，这意味着这些公司是很“便宜”的，这种相对便宜的筹码给到了“中特估”持续活跃的底气。
其次是业绩稳定。不同于其他类型公司相对波动的市场业绩，“中特估”概念相关公司经营范围大多比较稳定，不容易受市场波动影响，这种稳定的业绩能够给投资者吃下定心丸。但宝晓辉同样指出，“中特估”的爆火也不排除市场炒作。
那么，此轮行情能否持续？
对此，大部分私募持乐观态度。私募排排网调查结果显示，54%的私募认为“中特估”行情还能持续。多位业内专家认为，在国企改革、ROE提升、高股息率、估值修复等多重因素驱动下，“中特估”可能会成为贯穿今年全年的主线之一。
宝晓辉看好“中特估”的价值回归。她表示，受外部环境和市场偏好影响，A股市场上央国企相关公司估值长期在低位区间运行，伴随着我国资本市场发展，越来越多的央国企愿意采取分红等形式来回馈投资者，再加上其稳定的业务模式。未来，央国企概念将回到一个合理的估值区间。当然，这也是央国企过往优质基本面的必然。
贺金龙指出，在数字经济、“一带一路”和能源重新定价等产业趋势下，结合源源不断的事件驱动，“中特估”行情大概率还是可以延续的。“国有企业承载着民生和社会的责任，在国内产业转型和经济复苏等方面有着举足轻重的作用。而中特估的行情逻辑以ROE的低位带来上升的高概率确定性，远期现金流提升市值从而带动估值提升，结合高股息的激励政策，将对近期市场偏好进一步带来驱动效应。”
与此同时，私募调查结果显示，有41%的私募表示目前还不太确定“中特估”行情能否持续。
在宁水资本基金经理程平庚看来，“中特估”后续走势需要进一步观察。他接受《华夏时报》记者采访时表示，“中特估”涉及的行业较多，很多行业的整体估值还很低，很多个股破净，估值修复空间仍存在。但从成长角度看，这些个股成长力不足，上涨动力更多来自于估值修复，估值是市场情绪主导，上涨空间不好把握。
杨奕洁分析，“我们认为新一轮国改将赋予央企新的成长性，这将带来估值体系的改变。未来，央企在产业链中的主导优势将更明显。不过，中特估短期涨幅已较大，是否还能持续还需要市场进一步认定。”
另外，还有5%的私募认为“中特估”行情已经进入尾声，表示当前市场存量博弈，不支持“中特估”行情持续。
“一带一路”和数字经济被看好
“中特估”覆盖范围非常广，对于普通投资者来说，哪些板块值得投资？
根据私募排排网调查结果，65%的私募认为所有“中特估”版块均会有投资机会，“中特估”行情会在版块内持续扩散和轮动。
同时，有10%的私募相对比较看好一带一路和数字经济。贺金龙强调，近期“一带一路”的事件驱动资金和短期炒作题材资金，国家推行数字经济政策相关的数字中国产业趋势资金，以及一直以来伴随经济复苏和数据紧密相关的低估值大金融相关题材，都有增量资金的进入。伴随着国企央企等主题指数基金的陆续发行，预计这些板块将在政策支撑和产业趋势的结合下水涨船高。
宝晓辉称，“数字经济+央国企”和“高股息+央国企”这两块最为看好。她表示，这两块是市场热点，也是大势所趋，未来有明显的增长潜力。
杨奕洁同样看好“一带一路”和数字经济等领域。“央企国企估值体系的改变有利于促进市场更好地发挥资源配置功能。同时，央企是高端制造、航空航天、基建交通、电子信息通信等领域的国家队和主力军，也是构建现代化产业体系的支柱力量，这种价值重估有利于央国企成为经济发展的重要引擎。当前政策导向也主要在大力发展数字经济上。”
另外，有9%的私募看好大金融板块。程平庚认为，投资者可以关注“中特估”板块中估值还在低位的个股。主要看公司估值修复的空间大不大，及成长增速大小。随着一带一路深入，“一带一路”个股海外订单增长，成长性较好，同时估值比较低，短期涨幅较大。大金融板块的估值一直比较低，大部分都是国资控股，有比较大的估值修复空间。
“当前，大金融板块公司市盈率、市净值长期都维持在一个相对低位，是真正意义上的价值洼地，中长期来看肯定具备上行空间。”宝晓辉分析。
同时，还有6%的私募看好其他低估方向。杨奕洁称，自主可控领域在“中特估”板块中值得投资。“自主可控领域主要在半导体上，当前我国半导体产业成绩斐然，IC设计、晶圆制造和封装测试等领域取得技术突破，产业链逐步健全。但同时，国产半导体在基础环节依旧薄弱，设备国产化率空间巨大，产业链的创新协同能力还有待提升，自主可控的紧迫性只高不低。”
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
