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A股血液制品龙头再度易主,派林生物浆站资源还有多大提升空间?

孙梦圆 2023-6-6 08:00:05

本报记者 孙梦圆 于娜 哈尔滨报道

2023年3月,A股血液制品龙头派林生物宣布第一大股东将再次变化,一度引发市场广泛关注。在6月2日举行的投资者开放日上,派林生物董事长付绍兰公开回应称,“派林原股东浙民投天弘和陕煤集团已经基本办完交接,对于企业来讲,基本没有影响。”

据她介绍,从公司战略来看,派林生物坚守血液制品主业的基本原则一直以来没有变化,首先针对原料端,在保障原有浆站持续健康合规发展的同时,积极采用新站开发和战略合作并举的方式,将持续提升上市公司旗下的整体供浆能力。

“目前,派林生物已拥有浆站数量38家,位居行业前三,广东双林拥有 19 个单采血浆站,已在采单采血浆站 17个,2 个建设完成等待验收,公司将尽快推动完成鹤山和坦洲浆站验收工作;派斯菲科拥有19 个单采血浆站,已在采单采血浆站 11 个,在建及待验收单采血浆站 8 个,2023 年度内其余部分浆站预计完成建设后推动验收并采浆,派林生物的采浆量已经进入千吨级血液制品第一梯队。”付绍兰说。

六年后股东再易主

公开资料显示,派林生物主营业务为血液制品的研究、开发、生产和销售,血液制品是国家重要战略储备物资及重大疾病急救药品,拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白等多个产品。2022年年报显示,2022年全年,派林生物实现营收 24.05亿元,同比增长21.98%; 净利润5.88亿元,同比增长50.09%;实现归属于上市公司股东的净利润5.87亿元,同比增长50.13%。

回顾派林生物的发展史,产权重组、债务重组、资产重组、管理重组等形式贯穿了其前世今生。

派林生物早在1996年就以三九生化的名义在深交所上市,彼时,控股股东为三九医药,实际控制人为三九集团。在三九集团发生系统性风险后,三九生化净利润连年下降,2004年陷入亏损。2005年,山西振兴集团入主三九生化,将公司更名为振兴生化。新股东没有扭转颓势,连亏3年后振兴生化于2007年暂停上市,直到2013年才恢复上市,仍然被警示有退市风险,带帽变更为“ST生化”。

2017年12月,浙民投通过要约收购成为ST生化第一大股东。此后,公司股权多次被分,直到2018年尘埃落定,改名“双林”。2018年11月,随着浙民投的易主,公司顺利“摘帽”。 之后双林生物与哈尔滨派斯菲科重组,而哈尔滨派斯菲科实控人正是深耕血制品行业30多年的付绍兰,这也预示着派斯菲科和双林都是公司的主要资产,此后2021年3月更名为现今的“派林生物”。也就是在2021年3月,在完成对哈尔滨派斯菲科的并购之后,其董事长兼总经理付绍兰,即被推选为上市公司派林生物的董事长。

从业绩来看,自从有了派斯菲科的加入,派林生物迎来了新的机遇,公司打开了更大的增长空间,近年来一直保持着较为快速的增长。从2018年至2022年,该公司的归属于上市公司股东的扣非后净利润分别为0.8亿元、1.6亿元、1.86亿元、3.91亿元和5.87亿元,同期增速分别为270.34%、100.6%、15.9%、110.29%、50.13%。

中原证券研报表示,血制品行业具备较强的资源属性,上游的采浆量多少决定了血制品公司的利润规模。从我国的血制品采浆量来看,上一轮采浆高峰在 2015 年—2016 年附近,近年来由于浆站审批趋严,采浆增速放缓,2020 年由于受到新冠疫情的影响,采浆量首次呈现负增长态势,较 2019 年下滑 8.79%,2021 年随着国内疫情的良好管控,采浆量有回升。“十四五”期间我国采浆量有望进一步提升。

对于股东易主,付绍兰在本次投资者开放日上强调,上市公司的发展前景取决于实体,派林生物在原料上已经处于第一梯队,从产品上讲,拥有10个品种和29个规格,另外,公司丰富的浆站资源也是硬实力,公司下属子公司广东双林拥有 19 个浆站,派斯菲科拥有 19个浆站,短期目标是采浆量达到1000吨,未来采浆量有望达到1500吨。

“股东变更对于企业发展影响很小,派林生物始终坚持做好血液制品,这个发展理念不会变。”付绍兰说。

子公司浆站资源大幅提升利润空间

血制品行业具备较强的资源属性,上游的采浆量多少决定了血制品公司的利润规模。

从我国的血制品采浆量来看,上一轮采浆高峰在2015年至2016年附近,近年来由于浆站审批趋严,采浆增速放缓,目前存续血制品企业仅有约28家,国内血制品医院端销售供不应求,已形成多足鼎立的竞争格局。因此,大型血制品企业通过优质资产重组进一步提升行业集中度,加速建立竞争格局。

记者注意到,派林生物近期的业绩增长与收购派斯菲科不无关系。

2020年,派林生物通过发行股份及支付现金方式购买派斯菲科87.39%股权及七度投资100%财产份额,派林生物直接并通过七度投资间接持有派斯菲科100%股权。这也意味着,派林生物对派斯菲科完成完成了战略重组,并于2021年将派斯菲科合并报表。年报显示,2021年,派斯菲科为派林生物突发贡献了1.06亿元的净利润,派林生物也因派斯菲科,新获得了20家三级单采血浆公司。

同年,派林生物与新疆德源签订了《供浆合作协议》,约定双方战略合作期限五年,每年新疆德源向广东双林供应血浆不低于180吨。

通过上述合作,公司产品数量合计达到10个,浆站数量合计达到38个,目前位居行业前三。2021—2022年,派林生物的销售量为6940591支、8379109支,同比增长20.73%,显然,采浆量的提升,也提升了派林生物在血制品行业的市场占有率。

海内外市场紧缺 行业仍有增长潜力

血液制品又称血浆衍生物,是指从血浆中8%的血浆蛋白中分离提纯得到的物质。按照功能和结构的不同,血液制品可分为白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大类。其中,白蛋白是血浆中含量最多的蛋白,也是目前国内用量最大的血制品,广泛用于肿瘤、肝病、糖尿病等患者,由于多种原因,国内白蛋白一度严重紧缺,被成为“黄金救命药”。

然而,可提取的血液制品种类数量与提取技术的高低息息相关,中国血液制品生产技术与欧美尚有差距。参考卫光生物2021年年度报告中数据,我国血液制品生产始于20世纪60年代初期,2021年正常经营的血液制品企业20余家,采浆量约9500吨,而海外形成了以CSL、Baxalta、Grifols为主的寡头垄断竞争格局,能生产三大系列共26个品种的产品,其中美国采浆量约5.3万吨,约占全球采浆量的70%。相较而言,我国血液制品生产仍有较大发展空间。

从血液制品远期发展来看来看,传统人源血液制品行业,除需应对不断趋严监管形势及市场竞争加剧环境外,也面临新一代生物工程技术特别是重组类产品及基因治疗的挑战。派林生物表示,将借鉴海外血液制品巨头的发展方向,在对标国际一流水平、做深做透传统血液制品的基础上,向采血、用血产业链两端延伸。

疫情造成海内外市场同步紧缺,长期的供给缺口也为血液制品的快速发展提供了良好的机遇。2022 年财报显示,公司血液制品国外收入为 1.13 亿元,截至2022年底,公司已在东南亚、南美洲及中东部分国家实现多种产品海外出口销售,同时也与诸多合作伙伴推进海外市场法规注册出口的长期贸易机会。

对于未来市场战略规划,派斯菲科全国营销总监杨参军在会上表示,最早公司的出口战略是以品质优先占领国际市场,实现利润增长和战略转移,但目前来说,三年疫情,使得国内外血液制品都处于紧缺状态,国内价格也已经开始提升,从公司战略和长期定位考虑,肯定是以国内为主导。公司会优先保障国内忠实客户资源供给,其次再根据产能考虑出口。

编辑:颜源 主编:陈岩鹏