本报记者 胡金华 上海报道
过去十年间，全球资金的跨境流动推动了以中国为代表的新兴市场取得了高速发展，而随着我国经济从高速向高质发展的转变，全球资管市场尤其是海外资管巨头们对于中国市场的看法，变得尤为关键。
“根据波士顿咨询集团的报告，从2012年到2021年这十年，全球资管行业的规模从62.4万亿美元增长到112.3万亿美元，增长80%。中国的资产管理规模从2.9万亿美元增长到18.1万亿美元，增长了5倍，在全球的占比这十年从4.6%增长到16.1%。中国资管行业发展很快，上海在这个过程中有很大的机会。很多基金公司将总部设在上海，143家公募基金管理公司中，62家将总部设在上海，合计管理资产规模占比39%；38家外商独资私募证券基金管理公司中，36家将总部设在上海。上海建设国际金融中心，有助于吸引更多资管行业机构入驻上海，今后发展前景非常可观。”中国证监会副主席方星海在陆家嘴论坛“全球资产管理行业发展新趋势”大会上表示。
全球资管市场现结构性变化
在疫情发生之前的十年，对于全球资管市场而言，无疑是黄金的十年。
高盛集团亚太区总裁Kevin SNEADER在会上指出，全球资管行业经历了一段时间的发展后，已经取得相对的成功，资产管理规模增长强劲，北美达到每年增长约14%，欧洲超过10%，亚洲超过14%，中国的数字甚至更高。
“然而到了2022年，情况开始有所改变，我们看到了结构性的变化，形成这一变化有五大因素。第一大因素是去全球化，去全球化并不代表全球化终止而是减少，且这种减少并不是统一的，不同地方的去全球化程度并不一样；第二个因素是数字化。数字经济的时代已经到来，从资产的角度来说会产生很大影响，当资金可以被一键划转，也意味着同步产生了重要的监管任务；第三个因素是不稳定性；第四个因素是减碳。减碳已经不仅仅是一个话题，而是一项经济运动，不仅需要新的、一定数量级的投资，并且投资的形式和策略都会有很多变化；第五个因素是老龄化，这是一个全球议题，全球几乎都在出现老龄化的趋势，都在思考如何调整养老金、养老金改革的方式。” Kevin SNEADER称。
在Kevin SNEADER看来，从资产增加走向资产开始减少，结构性的变化带来最重要的影响之一，就是要重新思考传统投资的行为和方式，考虑策略如何变化，所有的结构性变化都发生在拐点时刻。
中国投资有限责任公司副总经理兼副首席投资官祁斌称，中投公司到2021年年末公司资产总规模已经达到1.3万亿美元，已经成为全球最大的主权财富基金之一，面向世界的主权财富基金，坚持国际化、市场化、专业化原则，在全球100多个国家和地区开展投资，取得良好的业绩。
“2016年、2017年前后，我们创新对外投资方式，主动与华尔街一些金融机构探讨，提出中美产业合作基金的设想，通过几个月与高盛的磋商谈判，最后共同组建了中美产业合作基金，投资以先进制造业为代表的美国产业，并引进中国。一方面帮助美国蓝领工人增加就业机会；另一方面有助于我国产业升级。截至去年四季度，中美基金按照去年四季度末的估值，过去五年当中的年化收益率是24%。”祁斌表示。
祁斌进一步透露，按照中美基金的模式，以共同出资、优势互补、合作共赢的原则，中投公司先后落地了中法、中英、中日、中意、中德其他几支双边基金，覆盖G7国家的6个，成功投资了24个欧美日细分行业的优秀中小企业，并落地中国。一方面有效促进我国产业升级和双循环发展，另一方面欧美细分行业的优秀中小企业代表了各自国家60%的GDP、70%的就业、80%的创新。截至去年底，除了中美基金以外，其他几支双边基金在国际国内两个市场的双轮驱动下，取得了非常优异的成绩，中美投资回报率是24%，中英是29%，中法是36%。
“各国主权财富基金都希望发挥更多的主权基金的战略和引领作用，迄今为止没有成功的先例，我们认识到中投与世界各国主权财富基金不同，有一个独特的优势，背后有一个正在快速崛起的母国经济。我们有14亿人口的巨大消费市场，世界最完备之一的工业体系，将服务于中国人民的美好生活，服务中国经济的高质量发展，促进中国与世界共赢，融入我们对外投资的活动当中去，完全有可能走出一条有中国特色的主权财富基金发展之路。”祁斌称。
上海引资逆势而上
如果说中投公司“出海”代表的是我国主权基金走出去，那么中国市场的投资机遇，则是以上海为代表的一线城市，吸引着更多的外资机构入驻。
对此， 美银美林亚太区副主席王文琦在主题论坛上提出了当前全球资管市场出现的三点趋势：一是私人财富将在资管机构未来的部署中占到举足轻重的作用；二是另类资产重要性越来越明显；三是ESG将作为投资标的筛选成为主要要素之一。
“目前私人财富仅将很小一部分交由资管机构去管理，私人财富必将成为资管机构今后追逐新增资金的主要来源。现在海外利率上升，宏观经济不确定，股市跟债市价值同时往下掉，另类资产应该受到更多的关注和重视，资管公司把另类资产作为投资组合多样化的重要工具，我们已经看到很多资管机构在收购一些具有私募股权能力的小型资管机构，以此能够增加这方面的投资能力。此外，越来越多的资管机构专门成立了专业的ESG团队，将ESG作为投资标的进行筛选是主要要素之一。” 王文琦称。
清科集团董事长倪正东则分享了当前国内资管市场的投资趋势的变化，倪正东指出，从投资的地域看，以前投北、上、广、深、杭州，现在是以上海为中心的长三角占到中国VC、PE投资超过50%，投资往南、往东南移是整个投资大的方向。此外，投资的美元基金占的投资比例从以前的90%，到去年不到30%，今年数据还在下降。
“从上市来说，过去20多年时间，中国有6500家公司上市，超过3300家公司是VC、PE支持的，VC、PE的支持率从2000年的不到5%，到今天已经达到70%，其中科创板上市公司中超过90%的公司是VC、PE支持。”倪正东透露。
而对于上海国际金融中心重要部分的资管中心的未来发展，弘毅投资董事长赵令欢指出，上海已经是全球很发达的金融中心，在资管中心继续建设这方面可以更多地服务于中国的个人和金融机构，服务于他们日益增长的全球资产配置的需求。
“首先中国的资本市场和中国的金融体系既和全球连通，但又不是自由流动，而这个架构以后会继续如此，中国的资本市场发达是有两个特性，一是内部的市场不断在加大，另外和国际连通也在不断增加。中国作为汇聚最多的金融人才、全球金融机构，又有最好的基础设施的地方，上海可以服务于越来越多的想做成跨国公司的企业，可为这些中国企业做配资、做金融服务，帮助他们走出去。能做好这两点，上海成为全球资产管理中心的机会有很多。”赵令欢称。
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