本报记者 耿倩 胡金华 上海报道
日前，黄金ETF“三巨头”公布了上半年业绩报告。值得注意的是，三者前十大持有人中均出现了有全球头号对冲基金桥水的身影。
根据数据统计，桥水在境内的证券私募公司——桥水（中国）共持有华安黄金ETF、易方达黄金ETF以及博时黄金ETF约2.04亿份，合计的期末持仓市值高达8.84亿元人民币。
桥水（中国）斥资约9亿元重仓持有境内黄金ETF，可能与其看好黄金有战略的资产配置作用有关。排排网财富管理合伙人姚旭升对《华夏时报》记者表示：“黄金资产既能抗风险又有收益性，并且与其他大类资产呈现弱相关性，有较高的配置价值。在投资组合中适当配置黄金ETF，既可以对冲风险平抑波动，又能改善投资收益水平。”
近9亿元持有黄金ETF“三巨头”
8月30日，104.07亿元人民币规模的华安黄金ETF发布2023年中期报告提示性公告。公告显示，桥水（中国）旗下两只基金出现在该ETF的前十大持有人之列，其中桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号持有8266.46万份，位于第二大持有人；桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号持有1442.51万份，位列第五大持有人。
8月31日，最新规模为60.41亿元的博时黄金ETF发布2023年中期报告提示性公告。公告显示，桥水（中国）旗下三只基金出现在该ETF的前十大持有人之列，其中桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号持有4662.48万份，位于第一大持有人；桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号持有929.42万份，位列第四大持有人；桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号持有871.06万份，位列第五大持有人。桥水（中国）合计持有博时黄金ETF共计6462.96万份。
无独有偶，37.69亿元规模的易方达黄金ETF前十大持有人也有桥水身影。其中报内容显示，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、二号和一号分别位列其第一、第三和第四大持有人，合计持有易方达黄金ETF约4197.63万份。
值得注意的是，桥水（中国）旗下三只基金出现在华安黄金ETF、博时黄金ETF以及易方达黄金ETF中报的前十大持有人中，合计持仓份额约2.04亿份，合计的期末持仓市值高达8.84亿元人民币，与2022年底持平。
桥水基金对中国境内黄金ETF看好的同时，在二季度大幅减持了SPDR黄金ETF和黄金信托ETF。桥水向美国SEC提交的截至2023年二季度末的13F报告显示，二季度公司对SPDR黄金ETF（GLD）进行了清仓，卖出88.68万份，减持金额达到1.62亿美元，排名减仓榜首位。与此同时，桥水大幅减仓176万份iShares黄金信托（IAU），减持幅度达到94%，几近清仓。
事实上，桥水（中国）斥资约9亿元人民币重仓持有境内黄金ETF，可能与其看好黄金有战略的资产配置作用有关。在近期的路演中，桥水指出黄金具备战略性资产配置作用。“我们希望不同经济环境下都能有表现较好的资产，让收益更稳健。通常情况下，大家会配置股票和债券。但这两种资产是，在通胀低于预期环境里表现较好的资产，一旦通胀高于预期，国内外投资者都很难应对。而黄金和商品恰恰是通胀高于其环境里表现较为突出的资产，可以保护我们的收益。”
对于当下的黄金走势，桥水表示，在长期资产配置里，黄金是值得配置的资产之一。“我们短期的观点是稍微看多黄金，而不是不能说非常看多。”
黄金ETF配置价值凸显
2023年上半年，政策宽松预期、经济衰退预期、去美元化程度加深与风险事件等因素综合影响下，黄金价格持续走升，盘中一度刷新历史新高至2081.82美元/盎司。随后因为政策预期调整与风险事件得到解决等因素影响出现小幅回落，但是整体偏强行情未发生变化。伦敦金现上半年整体在1804.5-2081.82美元/盎司区间偏强运行，涨幅为5.3%。沪金上半年整体在410.33-459.98元/克区间偏强运行，涨幅为9.43%。
在业内人士看来，今年下半年，黄金ETF对投资者来说依然拥有较高配置价值。
“黄金资产既能抗风险又有收益性，并且与其他大类资产呈现弱相关性，有较高的配置价值。”姚旭升对《华夏时报》记者表示，从已知的历史数据分析，1970年至今黄金年化回报率高达8.3%。2004年至今的20年，也跑赢了上证指数和标普500。国内的黄金ETF业绩表现在过去7年中有6年是正收益，年化回报在8%左右，高于大部分主流权益宽基指数的表现，波动率水平却只有权益市场的2/3，实现了较高的风险收益比。在投资组合中适当配置黄金ETF，既可以对冲风险平抑波动，又能改善投资收益水平。
“美元金价很有可能会在未来的较长一段时间内是上涨的趋势。”资深投资人董翔接受《华夏时报》记者采访时强调，当前美国就业市场紧张，通胀处于较高水平，对应的利率是20年来最高，压制了金价。未来，随着美国经济进一步回落，通胀根基松动走弱，高限制性的利率就会变成中性的利率，也意味着降息。因此，无风险收益率和实际利率就会进一步从高位回落，之前受到压制的金价也会大幅上涨。
“而人民币的金价和美元金价的区别，几乎完全可以用汇率来解释。因此，如果美元金价有较大涨幅，人民币金价也会随之上涨。叠加我国经济未来不确定性变化，未来黄金的相对信力还将会提升。”董翔指出。
货币超发、地缘政治风险、去美元化是近年来国际金价持续上涨的主要原因。姚旭升认为，黄金ETF主要受到美债利率、避险情绪、通胀水平、货币政策等因素的影响。持续加息对美国经济已经产生较大压力，未来预计美联储会进入降息周期。后疫情时代，地缘政治冲突不断，成为影响全球政治经济的最大不确定性，投资人避险情绪依旧高涨。世界经济动能疲弱，以美联储为代表的海外央行持续量化宽松，超发货币。诸多客观条件都对未来金价上涨产生推动作用，有利于黄金ETF实现较好的业绩回报。
展望下半年，博时黄金ETF基金经理同样对黄金资产的表现抱有较为乐观的期待。其在中报中表示，美国通胀与消费市场的强弱是货币的一体两面，从近期个人消费与通胀数据的分项联动可以明显看出两者之间的关系，表观通胀的回落很大程度上是受到去年高基数的影响，自三季度开始，基数效应将明显减弱，通胀表现与消费者信心及经济的联动会更为紧密。无论后续是通胀与消费双滑落的衰退场景还是美联储坚持紧缩的滞胀场景，对黄金而言都提供了中长期的托底保障，仅需耐心等待催化剂的到来。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
