本报记者 李佳佳 李贝贝 北京报道
1月9日晚间，广西水电龙头桂冠电力发布的业绩预减公告称，经初步测算，预计2023年实现营业收入约81.00-82.00亿元，同比减少约22.82%—23.76%；预计归母净利润约11.34-12.34亿元，同比减少约61.55%—64.66%。
记者注意到，有业内人士表示，红水河流域的水量有一定周期性，流域会呈现数年的丰水期以及数年的枯水期，2023年是偏枯的年份。
为进一步了解详情，记者拨打了桂冠电力证券部电话，其工作人员回复道，“2022年业绩比较好，也是依托来水比较好，2023年确实出现了下滑，经营利润和来水是正相关的，这两年厄尔尼诺和拉尼娜现象，导致可能应该来水比较丰富的月份偏枯，可能来水不好的月份相对要好。”
中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎告诉本报记者，“红水河流域并不是个例，2023年整体的水电区域发电量是不太好的，气候变化导致整个水电的来水偏少。在大的发电量上面，水电也在逐步变成一个相对而言不是特别稳定的电力。”
四年慷慨分红48个亿
桂冠电力是广西的水电龙头，据2023年半年报，公司在广西水电装机918.82万千瓦，占广西统调水电装机的三分之二。目前，其发电业务还分布在四川、贵州、山东、湖北、云南等其他多个省区。
从公司业绩层面来看，公司近7年来总营收变化不大，大概在90亿元，利润方面，2016年—2020年，公司利润在20多亿元，不过自2021年来，公司利润波动明显，2021年和2022年，公司利润分别为15.09亿元和32.09亿元。
2023年三季报显示，公司实现营收60.97亿元，同比下降29.25%；归母净利润为11.37亿元，同比下降64.66%。另外，从上述公司预减公告来看，四季度业绩并未明显改善。
然而，值得一提的是，2023年公司业绩虽出现下滑，但记者关注到，桂冠电力在分红这一方面比例较高，十分慷慨，经统计，公司近4年的利润分配预案金额合计高达48.86亿元。
2023年8月份，公司发布中期利润分配预案，在2023年半年度归母净利润为9.13亿元情况下，公司分红总额约为6.31亿元；2022年和2021年，公司分红总额分别约15.76亿元和11.82亿元；2020年，公司实现归母净利润21.97亿元，合计拟现金分红总额约14.98亿元。
对于公司大额分红的原因，公司证券部工作人员向记者透露，这个可能跟公司原则有关，尽可能地保证投资者的收益。
接听人员还表示，“目前按照我们现有的情况，可能还是希望保持这样的一个分红比例。”
记者留意到，截至2023年三季度末，公司的前三大股东中，持股比例最大的大唐集团，高达51.55%。其次是广西投资集团有限公司，持股比例是22.29%，然后是中国长江电力股份有限公司，持股比例为10.45%。公司的资产负债率有所提升，大概在50%出头。
利润腰斩背后的“靠天吃饭”
桂冠电力的业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等。但公司主营以水电为主，在役水电装机占比近80%，是公司主要盈利来源。据公开资料，公司风电从零开始逐渐形成规模，光伏项目陆续投产，盈利能力低的火电资产比重较小。
实际上，这些业务的发展情况从其最近公布的2023年发电量情况也能反映出来。
记者关注到，公司直属及控股公司各电厂共计34个，其中，水电厂有12个，发电量最大的是龙滩公司水电厂，其次是岩滩公司水电厂。2023年，这两个水电厂的发电量分别为69.69亿千瓦时和35.42亿千瓦时，分别同比下滑了52.06%和49.15%。公司有一个龙滩公司合山火电厂，由桂冠电力100%持股。风电厂有4个，光伏发电厂17个，发电量均占比较小。
2023年，公司年度累计完成发电量285.07亿千瓦时，同比减少31.37%。其中，水电211.01亿千瓦时，同比减少41.50%；火电50.13亿千瓦时，同比增长44.88%；风电18.41亿千瓦时，同比增长2.22%；光伏5.52亿千瓦时，同比增长169.27%。
桂冠电力解释称，2023年公司发电量同比减少的主要原因是，2023年公司骨干电厂所在的红水河流域，来水较多年平均偏枯 5-6 成，造成发电量减少。 公司位于四川、云南、贵州的水电站也因所在区域来水偏枯影响，发电量同比有不同程度下降。
哪些电站主要受到红水河流域影响？上述公司工作人员告诉记者，龙滩、岩滩、乐滩以及上游的平班这几个水电站都是红水河流域的梯级电站。
厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对本报记者表示，“水电企业其实都是‘靠天吃饭’的，有时候好有时候不好，对他们来说挺正常的，但现在气候变化对水有影响，所以水电企业的业绩波动可能会更大一些，这一点需要注意。”
林伯强认为，周期性企业其实自己是知道的，但由于气候变化，目前这个周期性不再像以前那样是可以把握的规律，极端气候出现的可能会更频繁，这对水电企业影响较大。
影响水电发展的是“潜能”
水力发电“靠天吃饭”，受天气影响较大。从水电公司已发布三季报中的业绩就能看出，多数不尽如人意。
2023年半年报中，桂冠电力也透露了气候风险，公司称，截至报告期末，公司在非化石装机容量（水电、风电、光伏）占公司在役装机容量接近90%，处于发电主体地位。这类发电机组受当地水情、风况、光照等气候条件变化影响较大，因此，气候条件带来的不确定因素将对公司发电量产生影响。
事实上，从近期已公布的水电企业2023年全年发电量情况来看，桂冠电力发电量减少也不过是众多水电企业的一个缩影。
华能水电1月4日公告表示，公司2023年完成发电量1070.61亿千瓦时同比减少4.04%。公告中提到，2023 年初澜沧江流域梯级蓄能同比减少61.37亿千瓦时，加之1-6月来水同比大幅偏枯，上半年发电量同比减少25.44%。
记者还发现，虽然长江电力公司2023年境内所属六座梯级电站总发电量较上年同期增加5.34%，但长江上游乌东德水库来水总量约1029.08亿立方米，较上年同期偏枯5.46%；溪洛渡电站完成发电量549.34亿千瓦时，较上年同期减少4.97%；向家坝电站完成发电量311.32亿千瓦时，较上年同期减少1.33%。
彭澎也表示，“红水河流域并不是个例，2023年整体的水电区域发电量是不太好的，气候变化导致整个水电的来水偏少。全国来看，长江流域以南已经连续两年处于相对偏枯的状态，2023年的情况更为明显一些，所以，在大的发电量上面，水电也在逐步变成一个相对而言不是特别稳定的电力了。”
记者关注到，为了突破水力发电桎梏，多家水电公司开始积极布局光伏能源，桂冠电力亦是如此。
彭澎告诉记者，水电企业的发展没什么问题，已经建成的水电站还会正常发电，只不过他们的发电量会随着气候变化而出现波动，现在水电企业有可能的一条出路就是建“水光互补”，即在水电附近建光伏，搭配送出电力。
林伯强向记者表示，“水电的发展目前受限制不是枯水期，因为这个本身就是水电的一部分。水电的发展其实主要受潜力的影响，水电企业得有地方做水电站，现在国内的潜能基本上用得差不多了。”
责任编辑：李未来 主编：张豫宁
