本报记者 吴敏 北京报道
又一保险中介机构排队IPO。
近日，互联网保险经纪公司小雨伞的母公司手回科技向港交所递交了招股书，申请香港主板IPO上市。
虽然冠以“科技”二字，但在手回科技的整体收入中，保险技术服务占比却不到1%，九成以上收入都来源于“卖保险”获得的佣金。不仅如此，该公司创始人光耀、徐瀚还曾上演“抢公章”大战。
《华夏时报》记者了解到，2023年以来，恒光保险、众淼创科、致保科技、圆心科技接连冲击IPO，但至今未有成功者。此次手回科技冲刺IPO能否顺利上市也还未可知。
在业内人士看来，2015年之前，我国保险中介主体多、体量小，在成长过程中存在一些经营不规范的地方，为未来IPO埋下了隐患。
资质如何？
先来看此次冲击IPO的手回科技资质如何。
招股书显示，手回科技是中国线上人身险中介服务提供商，致力于通过以保险客户为中心的数字化人身险交易及服务平台，为保险客户提供定制保险服务解决方案。
在业务模式上，手回科技主要通过小雨伞、咔嚓保和牛保100三大平台赋能于不同销售场景中的保险交易及服务。其中，通过小雨伞平台赋能在线直接销售解决方案；通过咔嚓保平台赋能代理人营销科技解决方案；通过牛保100平台赋能业务合作伙伴营销科技解决方案。
不难看出，手回科技的收入主要就是由“保险交易服务”和“保险技术服务”两部分构成。其中，“保险收入服务”即通过卖保险获取佣金，“保险技术服务”则通过向保险公司提供闪赔、风控咨询等科技类服务获得报酬。
需要指出的是，“保险交易服务”几乎是手回科技所有的收入来源。
从招股书披露的数据来看，2021全年、2022全年和2023年前9个月，手回科技保险收入服务在总收入中的占比分别为99.9%、99.4%和99.7%。同期，保险技术服务在总收入中的占比仅为0.1%、0.6%及0.3%。另外，2023年前9个月，手回科技的佣金支出和渠道推广费分别高达4.26亿元、4.30亿元，但研发开支仅为0.475亿元。
手回科技在招股书中坦言，在保险交易服务业务中，面临来自使用其内部销售渠道的其他保险中介机构及保险公司的竞争。同时，蚂蚁保、腾讯微保等背靠巨头的对手也让互联网保险中介市场成为“红海”。同时，鉴于中国领先互联网公司拥有大量数据及强大的技术开发能力，“我们认为该等公司有可能在短时间内发展其保险业务与我们形成竞争”。
一位业内资深人士向《华夏时报》记者表示：“保险中介生存和发展的基础是专业性和效率。从经济原理而言，保险中介生存的基础是其效率，即保险中介提供的专业性的中介服务，能提高保险投保人和保险人之间交易效率、降低交易成本。”
首都经贸大学保险系原副主任、农村保险研究所副所长李文中在接受《华夏时报》记者采访时指出，手回科技在保险销售方面受到传统保险公司和新兴的科技公司的双面挤压，破解这个局面就不能过度信赖保险销售收入，而需要加强保险科技业务的发展，真正建设成为保险科技公司。
而从整体业绩方面来看，手回科技的表现也并不乐观，2021全年、2022全年和2023年前9个月，该公司收入分别为15.48亿元、8.09亿元和13.37亿元。同期，净利润分别为-2.04亿元、1.31亿元和-2.87亿元。
那么，手回科技能否成功登录港交所？在李文中看来，其成功的概率并不大，主要原因就在于其经营收入来源较为单一，面临的市场竞争大，持续盈利能力不强。并且，近年来上市的保险中介股价表现差强人意，对投资者的吸引力也不强。
曾爆“抢公章”风波
实际上，保险中介机构上市历程一直不顺。A股至今没有成功者，早年登录新三板的中介机构也在近几年接连摘牌，而在港交所或纳斯达克上市的机构，更是连遭破发。
寒冬之下，去年以来，却有多家保险中介公司接连冲击IPO。
去年3月，四川成都的保险代理公司恒光保险向美国证券交易委员会（SEC）第三次递交招股书，拟在纳斯达克上市；5月，海尔集团旗下众淼创科向港交所提交上市申请书。在众淼科创递表4天后，圆心科技也在港交所递表，该公司近三年净亏损3.63亿元、7.57亿元和8亿元。随后的9月，致保科技向SEC提交IPO申请，拟在纳斯达克上市。
无一例外的是，上述冲击IPO的保险中介机构至今未有下文。
“A股市场到目前为止仍未有保险中介公司上市，主要受制于监管审核等方面的因素，例如A股对保险中介公司的门槛较高。此外，保险中介公司一般没有自己的内在价值和核心竞争力，若保险公司不提供保险产品给它们，预计其业务收入就会很快下降。这些都是造成我国保险中介公司上市数量较少的直接原因。”一位业内人士曾向本报记者说道。
此外，保险中介机构上市难还与其不规范经营有关。北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生曾向《华夏时报》记者表示，2015年之前，我国保险中介主体多、体量小，在成长过程中存在一些经营不规范的地方，为未来IPO埋下了隐患。
此次拟冲击IPO的手回科技亦不例外。2022年6月，因互联网保险信息披露不充分，小雨伞保险经纪被警告并处罚款1万元。随后的7月，小雨伞保险经纪因给予投保人保险合同约定以外的其他利益被罚12万元，同时对时任小雨伞经纪总经理光耀给予警告，并处4万元罚款。2023年12月，手回科技旗下另一平台创信保险销售有限公司，因部分互联网人身保险业务不符合监管要求等被罚款5万元。
更早之前小雨伞还曾爆发“抢公章”风波。
小雨伞保险经纪成立于2015年1月，创始人包括徐瀚、光耀和韩立炜，分别担任董事长、CEO和CTO。徐瀚是典型的“金融男”，毕业于香港科技大学，光耀则是出身腾讯的“码农”。
2020年5月14日凌晨3点，徐瀚在朋友圈发长文控诉CEO光耀，大意是光耀在其更换香港永久居民身份证+疫情深港两地被封关时机，非法取得公司公章、财务章、营业执照，并且逼迫其辞去董事长职位。
小雨伞则在微信公众号回应称，小雨伞保险因公司人事变动安排，正在与董事会和管理层沟通，一切皆在法律许可范围内，业务正常运营。关于小雨伞保险的人事变动及公司发展方向，公司会与董事会讨论确定后公布。
然而不过数小时，两人就握手言和。5月14日下午5点54分，徐瀚再度在朋友圈发文称，5年合伙人，疫情期间分离两地，信息错位的误会，静心沟通后误会已消解。徐瀚的朋友圈还晒出一张二人的合照，并称：“从今天起，谁敢挑拨我生死拍档感情的，他自己先牺牲。”
作为回应，光耀也发了一条朋友圈，大致内容和徐瀚的一样，也配了一张二人的合照。不仅如此，二人还于几天之后在抖音一同出镜直播，就疫情期间互联网保险的发展做分享，并发布公司新品。
不过，徐瀚最终还是以“出局”收场，在手回科技递交的招股书中，已不见徐瀚的名字，光耀则同时担任董事会主席和CEO。在业内人士看来，不论是监管处罚还是”抢公章“风波，都暴露出这家公司在合规管理和内部控制等方面还存在诸多问题。接下来，手回科技能否成功登陆港交所，本报记者将持续关注。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟
