本报记者 董红艳 李贝贝 北京报道
2月5日，央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。紧接着，降准的落地传导到了降息上面。2月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，1年期品种报3.45%，与上月持平；5年期以上品种报3.95%，下调了0.25个百分点。
当前经济形势之下，降准降息对于老百姓会产生怎样的影响，又应该如何进行资产配置？对此，北京体育大学副教授、清华五道口金融安全中心兼职研究员马天平向《华夏时报》记者进行了详尽的解析。
鼓励购买新房，存量和新增房贷利率调整可同步
春节之前的降准消息超出了很多人的预期，尤其是降准的幅度达到0.5个百分点。对此，马天平分析认为，降准力度较大跟市场流动性表现相关。在降准之前，短期利率维持着较为稳定的状态，但长期利率下降非常剧烈，收益率曲线已经不像以前那么陡峭，以前收益率曲线是30年期高于10年期、5年期，但是近期，30年期的几乎要低于或者等于10年期的，经济体和利率的匹配度有待进一步调整。
同时，马天平还指出，降准的整体影响是非常积极的。降准后银行业利率空间更加宽松，信贷上面可能就不会出现短期利率比较高的情况，发债付出的成本就会降低，债券市场也在降息当天，出现了明显的跳涨，银行对企业进行放贷的时候，会更加地游刃有余，不会那么紧巴巴，货币数量供给也会增加，企业的资金成本就会得到控制，信贷支持力度会加大，创造收入、利润的机会就会增加，对股市也有比较明显的抬升作用。
那降准对于老百姓有什么影响？马天平指出，货币政策传导的“顶楼”是中央银行，二楼是商业银行，三楼是非商业银行，四楼是企业端，五楼才是居民端。降准对买房人的影响不是那么直接，但是货币环境是更宽松了。对于居民端而言，货币环境宽松能够倒逼LPR做相应的调整，为LPR下降铺路。利率下降，意味着老百姓实打实可支配的收入就会增加，对消费形成支撑。接下来也会对房地产也是有一定的支撑作用。
值得注意的是，正如马天平所言，2月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，1年期品种报3.45%，与上月持平；5年期以上品种报3.95%，下调了0.25个百分点。
马天平还表示，具体看来，存量房贷利率应尽量保持跟新房贷款利率有同比例的变化，比如说新房房贷利率降了，存量房的也可以跟着，不过时间上不一定一致，例如可以让新房利率调整得比较频繁一点，存量房利率调整得不一定高频，但大方向应该是保持一致的。不能说存量的房贷还是保持很高的利率，然后新房房贷的利率又很低，这样存量房贷人群的消费力可能会被束缚住。
“单就新房房贷利率降低来讲，其实也是非常有好处的。一套新房会带动很多方面的生产，比如买了新房接下来就涉及买家具，还有房产跟区域会产生各种联动，带动相关职业的发展。如果购房成本不是太高，让大家有房这件事，应该予以给鼓励。对于无房者，如果他的经济条件允许，应该给予更低的门槛方便其购房，让他们能够安心下来，然后全心投入工作创新。”马天平表示。
值得注意的是，马天平还对未来降息降准的情况进行了展望。“目前，我国存款准备金率较高，可操作空间很厚很肥，而降准既能保护银行业，又能保护实体业，不会像数量性货币政策工具效果那么剧烈。未来支持经济非常重要的力量就是降准。”
对于降息，马天平认为，降准跟降息往往会同步出现，虽然从去年存款端利息先降，1月份的时候贷款端LPR又没怎么降，但是预计接下来很长的一段时间，降准跟降息还是会同步进行，可能前后顺序会有微妙的变化，可能还是会向先降存款端，再降贷款端，以保证银行利差、经营的稳定。
同时，马天平还指出，降准降息要跟当前的经济节奏保持一致。在国外有些国家，利率出现下行，货币价格下来了，但是大家陷入流动性陷阱，拔不出来，因为信心受到了影响。市场当中，也有比较激进的观点，希望降准降息先降得快一点，之后如果经济有过热的苗头，再把升上来。对于我们而言，需要保持对需求侧动态的关注，关注供给侧调整是不是能够同步传导到需求侧，观察调整的实际效果。从年度的幅度来讲，2024年的降准和降息的总幅度应该不会低于2023年的总量。
对于当前形势下，房企的发展，马天平分析认为，房企要生存下去，需要保持融资畅通，但最主要的还是要把握客户需求，需要对每一类客户进行精准分析。很多房企出问题，其实还是因为购房需求端的急剧下降，如果销售额和债务量同时都大这是没太多问题的。但是，当房企的销售量出现断崖式下降，债权人就会出现担忧情绪，要求企业把之前的债务给还上，或者对企业的后续发展就不再提供资金支持。
“现代社会当居者有其屋，发展保障性住房十分有必要，是对社会的一种保护机制，就像社保一样。但是，为了跟上生产的节奏，激发创新，满足人民对美好生活的追求，房地产发展仍然可以细分不同的领域，做出更加优质的房地产产品。房地产发展仍然有很大空间。”马天平表示。
黄金资产较为另类，当就近选择房产、存款和股票
“1月份爆出五年期LPR不动对资产的价值预期是有影响的。”马天平坦言。
那当前经济形势下，应当怎样进行资产配置？记者注意到，随着黄金价格的暴涨，较多的人群将目光聚焦到了黄金投资上面，而对于房产的关注度有所降低。
马天平分析认为，老百姓的存量财富和的收入都有所下降，不具备保值属性的时候，消费能力是有压缩的，对消费意愿也没有太多的支撑，会形成双向的挤压。一般来讲，资产价格不当出现大幅的下跌，应当保持稳健。债务量一旦形成，基本上不可能出现缩减，只有归还以后才会减少，债务量是很刚性的。当前，我们的债务量比10年前增加了很多。债务本身并不是个“坏东西”，是中性的，如果出现资不抵债的情况会比较危险，信心就会受损。同时，收入层面也需要保持平稳，对债务利息要形成很强烈的覆盖。
对于黄金投资，马天平分析认为，黄金具有货币属性、资产属性、汇率属性。黄金的产出在全球是很分散但很稳定的，一直是比较稀有的物品。目前，黄金走势除了受到生产供给影响以外，其实更重要是受到全球货币关系的影响，黄金货币的价值效用更大。黄金跟美元的关联度非常强，如果美元数量过多，那么黄金肯定会被动升值。如果美元对应的利率有所下行，那么黄金价格可能也会有所抬升。美元利率过去比较高，未来有潜在下行的可能。
同时，马天平还指出，有些国家的汇率贬得非常厉害的时候，黄金的价格也会更高。比如说，之前日元相对美元出现较大幅度贬值，以日元计价的黄金价格就出现了较大的涨幅，比以美元计价的黄金涨幅要高。所以，接下来，黄金走势其实主要依据于两点，第一，依据于黄金在全球，尤其是跟美元计价之间的关系，第二个还要依据人民币跟美元之间的汇率的稳定性。
“目前黄金的流动性比房地产好，大家把黄金作为资产的分支进行配置是可以考虑的。各国央行、机构也在储备黄金。稀缺的黄金，肯定不会是很差的资产，不过，总体上看，黄金还是比较另类的资产。”马天平表示。
“从长期来讲，和平、稳定的国家中，科学家、企业家、生产者创新力、创造力的保护和落地，肯定还是需要通过企业的生产机制来实现。企业生产量越大，营收越好，产品做得越来越佳，企业的股权价值就会越来越大。可以看到部分发达国家，几百年间生产全球产品没有停过，一直在为区域、全球、全人类生产产品，并在生产非常强劲的时候，企业价值实现了抬升，股市资产表现良好。所以发展的眼光来看来讲，还是应当看好股权市场的价值。同时，房地产如果也保持持续的迭代，不断匹配生产创新所依赖的舒适度、所需要的生活条件、所需要的生产条件，难么好区域的好房子，价格也将处于上扬状态，只是上涨的速度有快慢。”马天平分析。
最后，马天平还给出了资产配置的建议：“对一般人而言，资产配置应该聚焦在跟自己生活最近的部分资产。首先，还是应当以每天要居住的房产为最重要的关注对象，其次，可以关注稳健的现金资产，诸如银行的存款类产品，接着，可以关注股票资产，然后也可以关注较远的黄金、汇率资产等方面的资产。”
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
