本报记者 李明会 冉学东 北京报道
城投债发行利率还在继续走低。
近日，杭州市城市建设投资集团有限公司（下称“杭州城投”）成功发行了2024年度第三期中期票据，规模合计10亿元，包含10年期和20年期2个品种。其中，10年期和20年期票面利率分别为2.82%和3.0%，而截至3月18日，中国10年期和20年期国债收益率分别为2.30%和2.64%。
对此，有业内人士直呼“惊呆了”，“虽然是优质大AAA，但是这个票面利率真的惊掉人下巴。”
专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅在接受《华夏时报》记者采访时表示，“20年城投债票息创纪录地低至3%，背后既反映了市场上资产荒的现状，也体现了投资者对城投债的认可和信心。”
票面利率创新低
据了解，杭州城投成立于2003年，是由杭州市政府出资，并授权经营国有资产的国有全资有限责任公司，曾于2021年、2022年，连续入选中国企业500强。
截至2023年底，杭州城投共有全资、控股企业200多家，员工4万余名。公司信用等级为AAA级，资产总额约3000亿元，净资产约1300亿元，位列2023年中国企业500强第358位。
值得一提的是，2022年12月，杭州城投与杭州市钱江新城投资集团有限公司（下称“钱投集团”）整合重组成立新城投集团，并同步完成杭州市公交集团升格和市能源集团、市安居集团的组建。
合并后的杭州城投也继承了钱江集团的百亿元债务。
杭州城投此次发行的两只中期票据就是为钱江集团还债。这两只中票分别为10年期的“24杭城投MTN003A”和20年期的“24杭城投MTN003B”，所募集的10亿元资金将全部用于偿还4月14日到期的“21钱投集团PPN002”债券本金，该只债券为钱投集团2021年发行的3年期定向债务融资工具，票面利率为3.72%。
从发行结果来看，“24杭城投MTN003A”全场认购倍数达3.96倍，票面利率为2.82%；“24杭城投MTN003B”全场倍数为3.57倍，票面利率为3%，创下全国纯20年债券最低票面利率水平。
对此，袁帅分析道，从资产荒的角度来看，近期市场上的优质投资产品似乎变得有些稀缺，这使得投资者们更加珍惜投资机会。而城投债作为相对稳健的投资品种，自然会受到大家的关注。“认购倍数高达几倍，这也从侧面看出投资者们对城投债的热情和信任。”
他补充道，“票面利率能够低至3%，说明了市场对城投债的信心。投资者认为，城投债虽然存在一定的风险，但其背后有政府的支持和信用背书，因此风险溢价相对较低。这也意味着投资者们对城投债的还款能力和信用状况持乐观态度。”
不过，也有业内人士指出，“信用债收益率下行到这个位置，我们更应该把调整风险放在首位，组合更应该考虑防守而不是进攻。”
记者注意到，近两年来，杭州城投中期票据发行频率明显加快。
2023年10月，该公司时隔四年发行中期票据，票据名称为“23杭城投MTN001”，期限5年，票面利率为3.18%。今年以来，该公司已三次发行中期票据，发行品种包括五年期、10年期和20年期，其中第一期仅发行了5年期的中票，利率为2.84%，第二期发行了利率为2.78%的5年期中票和利率为3%的10年期中票，可以看出，新发同期限债券票面利率逐渐走低。
今年以来，杭州城投还分别于1月3日和3月6日发行了期限270天的超短期融资券，合计募集资金30亿元，发行利率分别为2.31%、2.06%。
此外，据杭州城投官微披露，自2023年10月以来，该公司已发行债券128亿元，其中超短融63亿元，中期票据40亿元，公司债25亿元。“票面利率多次刷新同期同类最低水平。”杭州城投如是说。
“资产荒”行情延续
整体来看，城投债供给正在明显减少。
数据显示，2023年全年全国城投债净融资额同比小幅提升，累计增幅3.8%。但2023年11月以来净融资持续走弱，仅2024年1月勉强回正。
Wind数据显示，今年2月，城投债共发行342只，发行规模2226.84亿元，较1月几乎腰斩。
标普信评分析师王雷、龚艺、路哲伦合作撰写的研究报告认为，一揽子化债以来，城投债发行受到政策影响较大，城投债面临紧张的融资环境。
此外，城投债利差也在回落。
东方金诚表示，2月化债行情持续演绎，债市“资产荒”延续，叠加无风险利率走低，推动当月主要等级、期限城投债收益率全线下行，且下行幅度多数超过同期限国开债，信用利差多数压缩。2月短久期城投债信用利差小幅走阔，低等级、长久期信用利差压缩幅度较大。在3年、5年期限上，AA-至AAA等级利差有较大程度压降，显示投资者继续下沉资质；同时，由于市场对尾部城投适当拉长久期，AA-级城投3Y-1Y期限利差也有明显收窄。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟
