本报记者 耿倩 胡金华 上海报道
党中央多次强调，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。同时，新质生产力呈现出极强的创新驱动特性，科技创新是发展新质生产力的核心要素。
然而，科技创新发展离不开金融支持。推动金融更好地服务科技创新，实现科技与金融相互促进、相互赋能，才能更好助力新质生产力加快形成。
“私募股权基金是我国金融体系的重要组成部分，是科技创新最活跃、最基础的力量之一。近年来，股权投资在促进创新资本的形成，提高直接融资比重，支持创新产业发展方面发挥了重要作用。不过，当前受多重因素影响，行业也出现了资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定的问题。”建信领航战略性新兴产业发展基金专家咨询委员会秘书长李亢在5月27—28日举办的“布雷顿森林体系：过去80年与未来展望”国际会议暨2024清华五道口全球金融论坛上发表如上观点。
要大力发展直接融资
当下，要想加快发展新质生产力，核心在于科技创新。2024年1月，习近平总书记在主持中共中央政治局第十一次集体学习时强调，“科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素”。中国金融学会副会长张晓慧在论坛上表示，新质生产力是国际竞争的核心要素，发展新质生产力，培育新产业是重点，而且要实现绿色低碳发展，最关键的是科技创新。
作为国民经济的重要“血脉”，金融被认作是我国科技创新发展的重要支撑。2023年10月，中央金融工作会议明确提出“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国”，同时强调要“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。因此，金融科技是技术驱动的金融创新，是推动金融中心和科创中心联动发展的重要衔接点和着力点，也是以技术发展更好赋能金融“五篇大文章”的重要支撑。
“科技创新需要崭新的创投组织形式，即企业风险投资CVC，换句话说是企业来做早期投资。”清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩在论坛中提到，因为企业做早期投资更多关注的是战略的考量，不仅仅是财务的回报，同时它背后母公司有资金，源源不断地支持它，所以这个基金没有退出的压力，对失败的容忍度会更高。学术研究同样发现，CVC支持的企业创新水平会更高。
田轩进一步指出，对于激励创新，长期股权投资优于债权投资。他建议，要大力发展直接融资，要市场化，更多地发展直接投资；张晓慧同样认为，直接融资跟科创企业的需求最为匹配，在直接融资当中能够最有效支持科创企业的是两方面包括资本市场、股权投资基金。
作为直接融资的重要力量，股权投资基金在支持科技创新上发挥着重要作用。据李亢介绍，私募股权基金是我国金融体系的重要组成部分，是科技创新最活跃、最基础的力量之一。近年来，股权投资在促进创新资本的形成，提高直接融资比重，支持创新产业发展方面发挥了重要作用。
“股权投资基金具备风险容忍度高、科创项目识别能力强、资金风险管理有优势、退出渠道比较灵活的特点，应该是高科技企业和项目资金的重要来源。”张晓慧称。
改善股权投资“募投管退”各环节
近年来，上海在股权投资基金支持科技创新实践上取得不俗成果。
2022年9月，上海市地方金融监管局等6家单位联合发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》，明确支持在上海发起设立专业化的私募股权二级市场基金（Secondary Fund，下称“S基金”），支持政府投资基金通过份额转让平台实现有序退出，支持QFLP试点机构积极探索跨境份额转让业务，引导基金投资的企业股权同步转让等。自此，上海股交中心私募股权和创业投资份额转让试点正式运行。
去年11月，全国社保基金长三角科技创新股权投资基金在上海揭牌成立。该基金首期规模51亿元，将立足上海市，辐射长三角，重点围绕集成电路、生物医药、人工智能、电子信息、生命健康、新能源汽车、高端装备、先进材料、物联网、大数据、智能制造等重点领域开展投资布局。
今年1月，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，从提升并购重组退出效率、畅通企业境内外上市通道、完善股权投资基金份额转让平台功能、大力推动S基金发展试点、开展股权投资基金实物分配股票等九方面提出了32条政策举措，为股权投资退出拓宽了通道，进一步优化了“募投管退”各环节。
数据显示，自股票发行注册制实施以来，上海约八成新增上市公司获得过股权投资的支持。作为国内第二家私募股权和创业投资份额转让平台，自2021年12月启动以来，上海私募股权和创业投资份额转让平台成交额已突破200亿元。截至今年4月18日，上海股交中心已完成22单份额质押业务，质押份数为41亿份，融资金额约51亿元；其中8单为私募基金的份额质押，质押的份数为12.7亿份，融资金额约18亿元。
尽管如此，李亢称，我国的股权投资依然面临资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定等问题。
张晓慧表示，从股权投资基金发展直接融资方面，要做的是首先缓解募资难，这是完善股权投资市场的基础；更重要的是“募投管退”要改进“投管退”这三个环节，加强对科创企业的资金支持；另外，还要活跃早期私募股权投资基金，进一步加强创业板和科创板对突破关键核心技术面向科技前沿的金融支持力度。
2024年是私募股权投资面临产业持续升级转型，市场格局加快转变，细分赛道迅速转换的关键时期。李亢强调，作为股权投资机构，要坚守初心使命，主动适应新变局，树立新格局，构建新布局，苦练内功、提升能力，努力按照中央要求培育一流的投资机构。
“具体来看，股权投资机构要研判宏观经济形势、关注政策变化，把握投资方向；巩固扩大智能网联、新能源汽车产业链的领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料和创新药这三个新兴产业；积极打造生物制造、商业航天和低空经济三个新增长引擎；开辟量子技术、生命科学等新赛道。”李亢如是说。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
