本报记者 胡金华 上海报道
A股指数缩量下跌，然而作为大盘“定海神针”的银行板块，却在各路资金的推动下股价不断上涨，尤其工农中建交五大国有行股价在上半年更是创新高，到底谁在大幅增持银行股，板块后续走势如何？
据Wind资讯最新统计数据显示，截至6月末，保险资金出现在549家A股上市公司的前十大股东中，合计持股804亿股，持仓市值达到1.14万亿元。而从重仓股来看，金融股依然是险资的最爱，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股以及中国平安集团对平安银行的持股，险资持股市值前15位的个股中，8只为银行股；与此同时，以中国平安为代表的保险资金则从6月份开始逐渐加仓港股市场大型银行股。
“事实上不止保险资金，社保基金、公募基金以及中央汇金等整个国家队上半年都在加仓银行股，险资追求长期稳定回报和稳定分红，对低估值高股息板块情有独钟，特别是对估值较低且有稳定分红的银行股十分青睐。银行板块上半年涨势良好，也为险资投资贡献不少收益。今年上半年42只银行股中有38只上涨，仅4只下跌。不过进入8月份，银行板块指数回落，不排除机构资金小幅流出，落袋为安。”9月5日，上海一家头部券商银行业分析师孙颖（化名）接受《华夏时报》记者采访时表示。
险资热衷银行股
2024年5月，A股银行板块指数以3362.59点创近四年来的新高，其中工商银行在今年8月以6.57元/股创六年新高；农业银行在8月28日股价报收5.01元创上市以来新高；中国银行股价以5.2元/股创9年以来新高；建设银行则以8.41元/股创六年以来新高；交通银行股价以8.06元/股创9年以来新高。
具体来看，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股以及中国平安集团对平安银行的持股，险资持股数量前10位的个股分别为民生银行、浦发银行、中国联通、兴业银行、浙商银行、华夏银行、邮储银行、北京银行、金地集团和招商银行。也就是说，险资的十大重仓股中，8只为银行股。
对此，招商证券发布研报分析称，“上市险企的投资资产体量占据行业半壁江山，2024上半年规模延续稳健增长，配置结构保持均衡稳定，总投资收益率大幅改善。具体在股票投资上，主要上市险企高股息股票规模净增近千亿元；从持仓变化来看，险资连续两个季度加仓公用事业和资源品，且重仓流通股平均股息率水平继续上升。”
而在业内人士看来，保险资金长期潜伏银行股，伴随着本轮银行板块的大幅上涨，加上一年两次的高息分红，险资可谓获利颇丰，这也在上市险企半年报中得以体现。
“低利率下，高股息吸引险资，尽管今年市场表现整体较为疲软，险资的权益仓位也处在历史低位，但保险资金绝对规模的增长仍为市场注入了大量的流动性。特别是银行股作为险资的第一大重仓方向，显著受益于保险资金的持续流入和增配。到今年6月末，财险加人身险合计持有的股票和基金规模分别较年初增加1369亿元和1693亿元。当前对A股市场比较乐观，将结合自身的负债和资金特点，更好发挥机构投资者的作用。”9月6日，上海一家大型保险资管机构负责人屈军接受本报记者采访时表示。
高股息率下如何选择“卖点”
值得关注的是，随着银行板块创新高，二季度保险资金对部分银行进行了减仓。也有业内人士指出，当下险资对高股息资产的偏好并非一成不变，随着相关行业、公司基本面和估值的变化，保险资金能够做出差异化的选择。
截至二季度末险资重仓流通股平均股息率为2.5%，较年初上升0.4个百分点，较去年同期上升0.7个百分点，其中险资重仓的银行、煤炭、交通运输等行业的平均股息率均在4%以上。有些险资对于银行股的投资收益可观，但也有一些险资收益不如人意。
就在此前不久，上海联合产权交易所发布相关公告显示，永诚财险正在挂牌转让其所持有的哈尔滨农商银行19800万股股份（占总股份的9.9%）。永诚财险是哈尔滨农商银行并列第一大股东之一。在永诚财险的年报中，哈尔滨农商银行是其长期股权投资中重要的联营企业。
在永诚财险的年报中，也披露了哈尔滨农商银行作为联营企业的主要财务信息。从近三年的数据来看，2021年、2022年、2023年，哈尔滨农商银行的营业收入分别为10.15亿元、18.48亿元、20.26亿元，呈现逐年下降的趋势；净利润则分别为1.64亿元、0.21亿元、3.48亿元。根据永诚财险年报披露的信息，2020年至2023年，永诚财险对哈尔滨农商银行的投资收益并不可观，从0.42亿元下滑至0.16亿元。
“对于银行股的撤出，有像永诚财险这样的清仓式减持，也有保险公司选择部分减持。不过，坦白来说，选择恰当的卖点也没有那么容易，有时容易‘卖飞’。在股票操作里，什么时候卖比什么时候买或许更难。例如阳光人寿保险股份有限公司——传统保险产品于今年一季度减持1.3亿股北京银行股份，持仓数量降至4.02亿股，持股比例降至1.9%，但是在阳光人寿减持后，北京银行股价仍上涨了一波；新华人寿保险股份有限公司—传统—普通保险产品今年一季度减持了2220.81万股邮储银行，持股数量降至1.37亿股。但是自今年以来，邮储银行A股股价一直保持上扬态势，今年至今股价已上涨24%左右。”上海一家二级市场私募机构投资总监耿博（化名）对本报记者表示。
值得一提的是，与中国人寿减持杭州银行、永诚财险挂牌转让哈尔滨农商银行形成鲜明对比的是，中国平安对工商银行的持续加仓。
今年以来，中国平安集团及其旗下子公司三次增持工商银行。香港联交所最新数据显示，7月30日，平安资管增持工商银行1000万股H股，涉及资金约4337.8万港元。增持完成后，中国平安最新持股数约130.24亿股，持股比例升至15%。
在此之前，中国平安及旗下子公司平安人寿先后买入工商银行H股股份。中国平安于6月19日买入工商银行H股股份1000万股，每股作价4.4954港元；平安人寿于6月20日买入工商银行H股股份约3060.5万股，每股作价4.5875港元。
尽管从截至目前的市场表现来看，A股H股市场还在低位波动，但国有大行今年股价表现却一枝独秀，多家大行股价创历史新高。
从工商银行来看，其A股股价今年已涨超40%，H股股价也已涨超30%，而当前工商银行A股股价的市净率在0.65左右，H股股价的市净率仅为0.39。无论从银行股估值逻辑，还是从溢价率来看，中国平安对工商银行H股的持续加仓都有迹可循。
对此，市场人士预测，下一步险资可能会在港股市场对银行股有进一步的加仓举动。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
