方影/译
伦敦Duet商品对冲基金首席投资官托尼·霍尔9月16日指出，由于投资者避险需求的上升和资源短缺的出现，黄金、铂金和布伦特原油将引领大宗商品收益，黄金可能在2011年底攀升21%，创2200美元每盎司的纪录，铂金可能上升10%，布伦特原油在未来的六个月可能上涨25%至140美元每桶。霍尔说，我认为金价将有一个上行空间，然后经历一个回调将是合理的，如果我们看到黄金回调至1700美元，我认为这将是一个很好的买入机会。
伦敦Duet商品基金拥有资产超过1亿美元，本年度过去8个月的收益轻松击败强敌如克莱夫资本LLP和Fortress商品海外基金。该对冲基金经理托尼·霍尔曾任职于瑞信集团和德意志银行，曾经从事商品交易数十年，本年度为其客户带来了33%的收益。
衰退和糟糕的经济数据的恐惧打压商品基本面收益，霍尔认为，我们仍然相信黄金的未来走势，如果世界经济将走向衰退，那么黄金将是一个很好的避险工具；如果世界经济走出低谷，黄金将是一个很好的通胀对冲保值。
霍尔预测的2200美元的价格比9月6日的纪录高位1921.15美元高出15%。截至9月16日,黄金已相对于其纪录高位下跌了5.7%。
央行正在扩大他们的黄金储备，国际货币基金组织数据显示，欧元区国家今年内增加了黄金储备，这是自2001年来的第一次增储。据世界黄金协会统计，世界各地央行和政府机构上半年共购买了192.3吨黄金。
黄金和铂族金属，在过去的两个月内是Duet商品基金中表现最好的，该基金曾因在5月和6月份押注白银而获利。Comex交易的白银期货从4月25日的49.845美元下降至5月12日的32.3美元。
Duet第二季度较成功的交易还有布伦特原油。霍尔指出，非洲最大的石油储备国——利比亚战争爆发，其在伦敦ICE Futures Europe交易的合约获利达34%。
4月初以来，由于担心经济增长放缓将遏制能源需求，布伦特原油暴跌12%至111.81美元每桶，总部设在巴黎的国际能源机构下调全球石油需求预测，并表示发达国家的库存量首次下降至5年来平均水平。最终，基本面需求将成为主导因素，霍尔认为，接下来的六个月我们将看到布伦特原油价格创新高。
被Duet看好的还有铂金，铂金今年以来升值2.3%至1810.38美元每盎司，这种主要产自南非的金属，今年将上涨至2000-2200美元，霍尔指出。
“铂金供应今年将下降21000盎司，2012年缺口将扩大到54000盎司。”巴克莱资本预计，矿业公司正在深达地下1.4英里保持产出。
“铂金是极具价值的贵金属。”霍尔说，铂金是一种集价值储存、贵金属，并可用于工业生产于一身的商品，如果经济复苏，我们将看到更大的需求空间。
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杰弗里·甘德拉奇：目前不是股市投资好时机
杰弗里·甘德拉奇（Jeffrey Gundlach）作为一位知名的债券基金经理，曾供职于法兴银行旗下的TCW资产管理公司，管理着该公司70%的资金。目前他管理着DoubleLine Total Return债券基金，他认为目前并不是投资股市的好时机。
甘德拉奇在债券市场的投资策略不同寻常，他专注于抵押贷款证券——一个复杂的市场领域。甘德拉奇曾在1993年创造过辉煌的纪录，他于2009年12月投放于市场的基金TCW Total Return Bond 取得了6.9%的年化收益率。但后来由于关于投资方式所有权的争议，甘德拉奇于2009年被TCW辞退，幸运的是，这件事似乎没有使他过度分心，甘德拉奇在他51岁时离开TCW，并带走了很多优秀分析师。
目前，股市暴跌使很多投资者震惊，从政府公布的经济数据来看，多数经济学家认为美国经济将可能陷入新的衰退。杰弗里·甘德拉奇指出，源于政府缩减开支，我们正在经历危机和经济疲软期，经济下行风险很大。
杰弗里·甘德拉奇认为经济恢复正常仍需好几年，过去30年中我们生活在债务支撑的经济里，衰退是层层债务堆积的结果，现在到了买单的时候了。
相对来讲，甘德拉奇更担心欧洲，他指出欧洲银行因为买入大量的欧元区国家债券而面临很大的风险，我们目前必须认真考虑欧洲银行业的偿付能力。
因为对经济的悲观预期，甘德拉奇调整了他的投资组合，将大约55%的资产投资于政府担保抵押证券。但为了防止他的预期发生错误，他将44%的基金资产投资于高收益的私人抵押证券，使其基金在经济复苏的情况下保证收益。对冲风险一直是他的投资模式，他往往将其资产投放于不同的两边，以达到风险对冲的效果。
甘德拉奇指出，一个好的投资组合最好拥有“高风险”和“安全”两边，高风险的一边将在经济稳固和通胀加剧的情况下获取收益，而安全的一边将在经济疲弱的时候获利。
■Steven Goldberg 方影/译
