恐龙数据高级风险分析师：令一龙
风险指数：★★★★★
【风险舆情】
作为首钢搬迁最重要的配套工程和国家“十一五”规划纲要的重点工程，2005年，京唐钢铁在一系列政府政策的“关照”中注册成立。京唐钢铁的股权结构为首钢和唐钢分别占股51%和49%。国家批复京唐钢铁的总投资为677.31亿元。其中，银行贷款为338.6亿元，项目资本金投入为338.71亿元。
京唐钢铁拥有全国仅有的两座5500立方米高炉，分别于2009年5月21日和2010年6月26日投产。首钢冀望“把京唐公司建设成为世界最先进的钢厂之一”，“给中国钢铁工业做一个示范”。2010年5月8日，京唐钢铁1号高炉炼钢主控室电缆失火，火灾直接导致京唐钢铁近650公里电缆被烧，架空管道焊接钢板开焊，整个炼钢厂区全面停产、半停产长达一年零两个月，经营损失延续至今。
据悉，京唐钢铁自2009年投产至今，净亏损已超过50亿元。其中，2010年和2009年，京唐钢铁分别净亏损31.37亿元、5.3亿元；2011年，京唐钢铁预亏额再度超过30亿元，今年一季度已净亏损9.13亿元。今年7月，工信部召开全国主要钢铁企业摸底调研会议，据河北省钢铁企业的情况汇报，河北省钢铁企业除了京唐钢铁以外均有盈利。
首钢董事长朱继民强调，“京唐现在是亏损，并不代表以后还亏损”。
【风险警报】
首钢股份斥巨资与唐钢合资的京唐钢铁，如今面临巨额亏损的威胁，令大股东首钢股份头痛不已。京唐钢铁连年巨亏的窘境，如同被施了“一流设备、二流产品、三流效益”的魔咒般难以自拔。那么，这个可怕的魔咒究竟是由哪些风险因素构成？
魔咒一：技术创新风险
京唐钢铁最突出的特点在于坚持自主创新，在其220项先进技术中，有三分之二是首钢自主创新或集成创新。但是，通过依靠自主创新设计的高炉却故障不断，2010年3月底高炉大灌渣事故影响到4月份生产，紧接着又发生炼钢火灾事故。业界普遍认为，5500立方米的高炉在流程控制上存在诸多风险。
恐龙数据风险分析师认为，如果单纯为了证明中国钢铁行业发展水平而如此不顾实际地盲目建造特大型高炉，对首钢股份而言，明显是好大喜功的战略失误。
另外，事故的发生说明京唐钢铁自主研发的高炉设备技术不够成熟，也缺乏驾驭大型高炉的操作经验，技术创新的风险极为突出，这也是导致京唐钢铁亏损最主要的原因之一。
如果首钢股份及京唐钢铁不能从根本上解决技术缺陷，不加强生产管理，那么类似的故障或事故还将可能继续发生，损失将更为惨重。
魔咒二：成本控制风险
京唐钢铁亏损的另一重要原因在于“高成本、低售价、无市场”的困扰。据了解，京唐钢铁在投产之初囤积了大量焦煤和铁矿石，由于市场突变，损失达数亿元。此外，昂贵的设备和原材料成本造成京唐钢铁的产品成本普遍高于市场同类产品。
据了解，京唐钢铁在设计之初，本着从节能环保的角度出发，全部使用高品位进口铁矿，以避免低品位铁矿采选带来的污染问题。由于京唐钢铁高炉容积大，对原料品位要求最高且100%依赖进口，铁矿石涨价给京唐钢铁带来的成本压力也比同类钢厂要大。
恐龙数据风险分析师认为，京唐钢铁的环保理念无可厚非，但从风险控制的角度而言，显然有所偏颇，京唐钢铁未能对风险进行全面分析评估，并根据风险的重要程度采取适当的风险控制手段，从而使成本控制风险充分暴露。综合考虑铁矿石国际国内市场行情，京唐钢铁在铁矿石的定价方面尚无话语权，因此，不能排除京唐钢铁在长时间内承受高成本之痛的可能。
魔咒三：产品质量风险
2010年底，由于新产品研制过程中工艺标准、质量控制不严，京唐钢铁发生严重质量事故，涉及质量异议总量达6400余吨，赔偿客户直接经济损失在100万元以上。据了解，京唐钢铁产品质量不过关的主要原因在于高炉技术不过关，生产不稳定，结果用世界一流的设备，生产出了二三流的产品。
恐龙数据风险分析师认为，产品质量已经损害了京唐钢铁乃至首钢股份的品牌形象，并造成了直接经济损失，甚至将影响到企业的日后发展。如果京唐钢铁不能化解产品质量风险，在竞争激烈的市场中，难以获得一席之地。
魔咒四：产品结构风险
京唐钢铁的产品结构饱受业内诟病。按照首钢的规划，京唐钢铁是其“在搬迁中实现产品结构调整转型，打造高端板材和精品长材”的依托，主要产品为高端的汽车、家电和电工用钢。
但是，这种貌似合理的产品定位，未能帮助京唐钢铁打造出有强劲竞争力的主打产品，反而造成了产品缺乏特长，销售渠道有限，没有竞争优势的不利局面。因此，对产品结构定位缺乏合理性的安排，暴露出京唐钢铁产品结构方面存在较为严重的风险。
魔咒五：财务风险
京唐钢铁同样面临融资难题，融资成本提高更进一步加大了京唐钢铁扭亏的难度。来自中钢协的数据显示，2011年上半年，国内主要钢厂的财务费用同比大幅增加33.79%。
据悉，京唐钢铁的财务费用高于中钢协统计的行业平均水平，并且负债率高于预期。截至2011年3月末，京唐公司总投资已达732.34亿元，超出计划投资55亿元。
实际上，由于资金紧张，京唐钢铁部分项目不能按计划投产，在信贷收紧的情势下，京唐钢铁面临更为严峻的资金困境。另外，由于财务风险控制不当，导致京唐钢铁的财务费用高于行业平均水平。如京唐钢铁不能提高财务风险控制能力，解决融资瓶颈和控制财务成本，那么财务风险可能会进一步加剧。
魔咒六：公司治理风险
京唐钢铁在成立之初，打出了产品一流、管理一流、环境一流、效益一流“四个一流”的口号。但是，如今的京唐钢铁更像是被一种“四不像”的管理模式所禁锢。既要学宝钢，也要学首钢，管理流程和部门职能混乱不清，导致管理效率低下，管理成本增加。
例如，从炼钢到热轧的生产过程中，出现产品质量问题没有相应制度可查，而考核时却按照7比3的比例硬性分担责任，造成质量控制体系因责任不明而无法落实考核，管理成本居高不下。
另据媒体报道，京唐钢铁两股东之间也出现了尖锐矛盾，小到招工形式、工程招标，大到产品定位、发展策略，首钢与唐钢均存在分歧。2010年底，唐钢决定退出。京唐钢铁在公司治理领域的种种乱象，不难看出其公司治理风险管理的严重匮乏。
恐龙数据风险分析师认为，上述风险也许只是京唐钢铁所面临的全部风险的冰山一角，但足以反映出京唐钢铁的风险管理现状之混乱。
