【恐龙预警】
风险指数★★★★★
恐龙（KOLONG）数据监测显示，2011年10月15日，北京启明星辰信息技术股份有限公司（股票简称：启明星辰，证券代码：002439）发布公告称，10月13日，启明星辰收到持股5%以上股东西藏天辰减持股份的《简式权益变动报告书》。西藏天辰于2011年6月23日至10月12日期间，通过深圳证券交易所集中竞价交易系统等方式累计减持公司股份共计590209股，占公司总股本的0.367%，累计套现1217万元。减持后，西藏天辰还持有9729668股，占公司总股本的4.93%。其中，10月12日，西藏天辰以16.90元/股减持455848股。
同一天，启明星辰还发布公告称，预计1-9月份归属于上市公司股东的净利润亏损2800万元至3300万元，比8月13日半年报预计的亏损增加500万元。而亏损变多的原因，启明星辰解释为“由于财政税收新政策暂未施行，与去年相比，公司报告期内增值税退税未能实现，同时由于募投项目研发投入较高，而募投项目的效益暂未能实现，致使报告期业绩下降超出预期”。
根据深交所信息，启明星辰副总经理、财务负责人邱维于11月29日、11月30日高位减持，累计套现706万元。
对于启明星辰股东与高管的频繁减持，在股市低迷的市场环境中，引起了媒体和投资者的广泛关注与质疑，有投资者认为：股东多番减持和高管的出逃可能涉嫌内幕交易；高管涉嫌通过西藏天辰在“窗口期”违规减持。
资料显示，启明星辰于2010年6月23日登陆深圳证券交易所中小板，主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。公司董事长兼总经理王佳和公司董事兼副总经理严立为公司控股股东和实际控制人。
【风险警报】
启明星辰是一家为客户提供系列信息安全产品、安全管理平台和专业安全服务的公司，然而却没能保证自身的“安全”。近来负面新闻缠身加上之前业绩频频变脸的旧账，启明星辰隐藏的诸多风险或许开始逐一显露。
风险之一：减持违规风险
根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，上市公司董事、监事和高级管理人员不得在上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内及上市公司定期报告公告前30日内买卖本公司股票。
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，虽然西藏天辰并非上市公司董事、监事和高级管理人员，但启明星辰的董事长兼总经理王佳、董事副总经理潘宇东、董事谢奇志、监事王海莹分别持有西藏天辰9.07%、4.52%、4.05%及4.00%股份，分别是西藏天辰的第一、第二、第四及并列第五大股东。这相当于是启明星辰的高管在间接减持。
而启明星辰10月15日发布业绩预告，上述高管在10月12日卖出股票的行为显然已经涉嫌在“窗口期”违规减持。可以说启明星辰想打法律擦边球的行为并不明智，一旦受到监管机构的查处，将要承担相应的法律责任。按照深圳交易所的规定，对于违规交易，交易所可按情节轻重，对违规的上市公司、董事、监事进行处分，可要求有关负责人支付3万元以上、30万元以下的惩罚性违约金，对违规的董事、监事可公开认定其不适合担任相应职务等。
风险之二：经营风险
资料显示，启明星辰上市伊始，其半年报就爆出净利润亏损1454万元，每股亏损0.2元，成为当时上市次新股亏损王。此后，启明星辰2010年第三季度财报显示，公司依然亏损100多万元。
2010年，启明星辰营业收入3.6亿元，净利润为6177.76万元。但公司营业外收入，即政府补助高达4347万元，在其6177.76万元净利润中占比高达70%。与2010年3778万元政府补助相比，政府补助增长率高达15%，几乎与其年净利润增长率持平。
启明星辰2011年半年报显示，上半年公司实现营业总收入1.14亿元，比上年同期增12.16%；净利润亏损2349万元，每股亏损0.24元。同时，公司亦预计，受季节性因素影响，前三季度的业绩仍会继续亏损，预计1-9月净利润为-2123.07万元。
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，启明星辰自上市以来，公司业绩两度变脸，虽然该公司一直强调季节性因素，但业绩变脸背后的潜在问题，仍然饱受质疑。公司过分依赖政府与大型国企采购，政府补贴和增值税退税占公司净利润比重较大等问题一直未能得到解决。面对国内信息安全行业激烈的市场竞争，启明星辰的盈利模式能否支撑公司业绩持续增长，技术研发以及技术转化能否顺利实现以及税收优惠政策的不确定性都是高悬在其头上的风险所在。
风险之三：信息披露违规风险
恐龙（KOLONG）数据监测显示，在启明星辰发布2011年半年报后，有投资者对启明星辰的信息披露提出质疑。据启明星辰2011年半年报，其他应收款金额前五名中，有2家应收款项年限为3-4年，分别是应收四川省电力公司阳光招标代理公司27万元，应收河南公安局20万元。对比2010年中报，启明星辰母公司财务报表附注中，所谓河南公安局其他应收款（履约保证金）金额却为25万元，且该笔款项年限只是1-2年。而四川阳光电力招标有限责任公司其他应收款（投标保证金）金额虽然为27万元，但是款项年限却仅为1年以内。
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，真实、准确、完整、及时、公平是上市公司信息披露的基本原则。启明星辰的信息披露看似犯的均是低级错误，但已经涉嫌违反信息披露的基本原则和相关规定，而且也暴露了该公司信息披露管理的混乱状态。如果对信息披露再不加以重视，一旦风险爆发，将会面临监管机构的查处、遭受行政处罚等严重后果。
风险之四：诚信风险
频繁变脸的业绩、在信息披露、高管减持方面的违规，不仅显示了启明星辰在企业经营、公司内部控制等方面的诸多缺陷，同时也降低了投资者对公司的信任程度和投资信心。在中国股市持续低迷之际，股东与高管的频繁减持跑路，给市场各界留下了公司股东和高管已经对公司发展丧失信心的深刻印象，更让投资者感受到了丝丝寒意。这些，无疑使启明星辰在资本市场的诚信度随着这些负面信息的出现，如同当下的股市，不断创下新低。
恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，资本市场是一个以诚信为基础的市场，没有诚信就没有资本市场。上市公司花的是投资者的钱，如果不讲诚信，将无法得到投资者的信任，从而丧失资金来源，动摇企业发展的基础。当前启明星辰已经陷入诚信危机之中，如果不采取相应措施，只会使公司形象进一步受损，进而影响企业生产经营，投资者也会选择用脚投票。
如果启明星辰对上述风险再不加以重视，并完善风险管理水平，规范运作行为，提高盈利能力，一系列风险的集中爆发将是公司不能承受之重。
